欧洲躲过冬季衰退 但战争余波令经济前景蒙阴——华尔街日报

德国柏林节日市场上的购物者，当地部分小企业正艰难应对能源价格上涨。图片来源：雅各比亚·达姆/彭博新闻欧洲经济似乎有望避免该地区在俄乌战争引发的能源危机中所担忧的严重冲击。但该地区的中期问题似乎更难解决，使欧洲面临保留其工业核心的艰难斗争。

俄罗斯对乌克兰的战争及其经济余震动摇了欧洲出口导向型的商业模式。飙升的能源价格威胁着欧洲大陆制造业体系核心的行业，如化工和金属生产。欧洲各地的企业正在减产，并开始将投资转向海外，包括美国，后者正以数千亿美元的补贴吸引外国公司。

尽管受到战争和通胀的冲击，欧洲经济仍表现出惊人的韧性。今年前三个季度，欧元区国内生产总值增长了1.7%，而同期美国仅增长0.2%。这在一定程度上反映了今年南欧旅游业的反弹，得益于随着新冠疫情限制的放松，出手阔绰的美国游客回归。

一段收缩期可能已经开始。标普全球对采购经理人的调查显示，今年最后三个月的活动均有所下降，但12月的降幅最小。一项针对德国企业的调查也显示，随着年底临近，信心有所回升，欧元区消费者的调查结果也是如此。

“我们可以以比夏末预期要乐观得多的心态展望新的一年，“柏林德国经济研究所的经济学家吉多·巴尔迪表示。

战争的余波正在重塑欧洲与其最大贸易伙伴美国和中国的关系。

美国经济目前增长稳健，根据亚特兰大联邦储备银行的数据，年化增长率约为3%。随着美国建设全新的能源网络，其企业对欧洲生产的高端工程产品和机械需求旺盛。

与此同时，中国坎坷的疫情后复苏、日益威权的领导层以及与俄罗斯日益加深的关系，正促使一些欧洲企业寻找替代市场和供应来源。

根据欧盟统计局的数据，今年前九个月，欧盟对美国的商品出口增长了近30%，而对中国的出口仅增长了3%。这帮助美国超越中国，成为欧盟最大的商品贸易伙伴。美国也是欧洲日益重要的原材料供应国，尤其是液化天然气。

在Amplifon公司（一家总部位于米兰的助听器零售商，年收入约20亿欧元，相当于约21.2亿美元），首席执行官Enrico Vita表示，今年美国市场的销售推动了增长。今年前九个月，美国收入增长了约四分之一，而公司整体增长率为12%。

过去三年中，Amplifon通过部分收购将其在美国直接运营的门店数量从50家增加到300家，并计划进一步投资。“美国绝对是我们优先考虑的市场，”而中国是一个“中长期项目”，Vita先生说。

根据摩根大通经济学家的预测，欧元区经济可能在今年冬季进入衰退（定义为连续两个季度收缩），但2023年整体将增长0.5%。预计美国家庭消费和企业投资将推动美国经济持续增长至明年第三季度，2023年整体增长1%。摩根大通表示，中国经济明年可能增长4.3%，但也警告称，随着严格疫情管控放松后新冠广泛传播，可能会经历一段困难时期。

欧洲对历史性能源危机的相对韧性部分反映了政府的慷慨支持。根据布鲁塞尔研究机构Bruegel的数据，欧元区国家已预算约6000亿欧元用于帮助家庭支付能源账单。摩根大通表示，政府支出今年有助于支持欧元区增长，但在美国并非如此。

然而，政府援助只能提供暂时缓解。不断上升的借贷成本正给意大利等高负债欧洲国家带来削减赤字的压力，预计也将抑制企业支出和投资。欧元区11月通胀率达10.1%，正在侵蚀劳动者的购买力——根据欧盟统计局数据，其薪资年增长率不足3%。

德国经济专家委员会（为德国政府提供咨询的机构）预估，欧洲天然气价格在2024年初之前将维持比美国高出约七倍的水平，到2030年前仍将高出两到三倍。

欧洲央行本月释放信号称，未来数月将继续上调目前2%的关键利率，以应对预计比美国更顽固的欧洲通胀。

企业高管表示，对欧洲工业而言，未来几个月的能源价格走势至关重要。行业协会指出，部分行业的小型企业正在艰难应对高企的能源价格，而许多迄今通过对冲或长期合同规避风险的大型企业也将很快感受到冲击。

德国化学工业协会数据显示，在这个欧洲最大经济体雇佣约50万人的行业中，近四分之一化工企业已将部分产能转移海外或计划外迁，同时有40%企业已减产或计划减产。

化工行业的混乱局面正开始限制德国的整个工业供应链，关键产品供应短缺，包括颜料、碳纤维和玻璃纤维、盐酸、烧碱、有机硅化合物和氯化铁。

根据德国联邦统计局的数据，尽管德国工业总产出与去年同期持平，但10月份全德国范围内，高能耗工厂的产量同比下降了约13%。

“在德国做生意有很多不利因素，”总部位于德国南部、年收入近50亿欧元的机械工程公司福伊特集团（Voith Group）的首席执行官托拉夫·哈格（Toralf Haag）表示。除了高昂的能源成本外，哈格还列举了高税收、包括供应链相关的新法规以及对研发支持不足等问题。

哈格表示，福伊特计划将未来约三分之一的投资投向美国，目前该公司20%-25%的收入来自美国。他表示，中国也是一个重要市场，但福伊特预计在美国、东南亚和非洲的销售增长会更多。

根据欧盟的数据，2019年至2021年间，整个欧盟的外国直接投资下降了约三分之二，而同期全球外国直接投资总额增长了11%。

“我们看到很多证据表明，企业正在利用他们在世界其他地区的产能，并考虑在海外而不是在欧洲进行再投资，”总部位于布鲁塞尔、代表整个欧洲大陆企业的贸易组织欧洲商业联合会（Confederation of European Business）主席弗雷德里克·佩尔松（Fredrik Persson）表示。

“美国实现了能源独立，我认为企业正将这一因素纳入考量，”佩尔松先生表示。

芬兰电动汽车快速充电器制造商Kempower Oyj的首席执行官托米·里斯蒂迈基表示，计划在美国大举投资以抓住可再生能源热潮。里斯蒂迈基称，尽管目前美国电动汽车数量少于欧洲，但《通胀削减法案》提供的新补贴可能改变这一局面。他预计美国将成为与欧洲规模相当的公司重要市场。

联系作者：汤姆·费尔利斯（[email protected]）和保罗·汉农（[email protected]）

本文发表于2022年12月22日印刷版，标题为《欧洲避开冬季衰退，但战争拖累经济》。