Palantir的SPAC押注适得其反，拖累公司增长——《华尔街日报》

Palantir 科技公司采用了一种不寻常的策略，助推了SPAC（特殊目的收购公司）热潮。这家数据分析公司向多家初创企业投资了超过4亿美元，而这些企业同时签署了购买Palantir软件的协议。Palantir因此获得了收入激增，并向投资者大肆宣扬这一成绩。

然而这些押注适得其反。

Palantir投资的20家初创企业（包括一家飞行出租车公司和多家电动汽车初创公司）平均跌幅超过80%。其中一家已破产，另一家被纽约证券交易所摘牌。超过半数企业警告可能面临倒闭。

由彼得·蒂尔于2003年联合创立的Palantir已停止此类投资。公司增长放缓，今年股价下跌逾60%。

这一结果使Palantir成为SPAC从繁荣到萧条过程中最引人注目的受害者。过去几年，SPAC作为一种替代性上市技术大行其道，如今却给包括风险投资家查马斯·帕里哈皮蒂亚和贝莱德集团在内的众多投资者造成损失。

“市场已经转向，现在很明显这些投资并不成功，”Palantir一位女发言人在声明中表示，“这是对一批早期公司的押注，事后看来，我们宁愿没有进行这些投资。”

Palantir的做法尤其招致批评。该公司经常在投资企业后，签署金额相近的收入合同。部分协议甚至要求初创企业在收到资金后数日内就将大部分投资款返还给Palantir。

“这似乎是一种付费换收入的策略，不仅没有效果，而且可能需要对此加强监管，”Wealthspring Capital的管理合伙人、通常会在交易完成前撤资的SPAC投资者马特·辛普森说道。他表示，Palantir参与某些交易让投资者有信心支持初创企业，但也可能导致其他人亏损。

数据分析公司S3 Partners的数据显示，今年做空Palantir股票的卖空者已获得超过10亿美元的账面利润。

该公司的活动在2021年初开始激增，当时它开始向与SPAC合并的公司开出支票，作为与这些交易相关的公共股权私人投资（PIPE）的一部分。初创企业的想法是从专业投资者那里筹集更多资金，以增加SPAC持有的现金，使其能够作为上市公司发展业务。

Palantir对其SPAC投资组合有一个典型的策略。它同意投资1000万至4000万美元。作为回报，初创企业承诺签订一份多年合同，金额与之相当或更高。这一安排为Palantir带来了总计超过7亿美元的合同。

签约的公司包括Lilium NV，这是一家没有收入的飞行出租车公司，距离开始生产至少还有三年时间。Palantir向Lilium投资了4100万美元，Lilium则签署了一份为期五年、价值5000万美元的合同。在另一笔交易中，在线杂货配送公司Boxed Inc.获得了2000万美元的投资，并签署了一份为期五年、价值2000万美元的合同。证券文件显示，Boxed收到Palantir的资金几天后，根据合同向Palantir支付了1500万美元。

作为美国政府以及空客公司和美联航等企业的承包商，Palantir通常每年收取数千万美元费用，提供旨在梳理海量数据并为企业进行整理的软件。

Palantir曾表示，这项SPAC投资计划是对未来可能成为大客户的初创企业下注。当时该公司现金流充沛，2020年末持有超20亿美元资金——这一数字目前已增长至逾24亿美元。

“这些人专注于赢取胜利，“Palantir首席运营官Shyam Sankar在2021年5月的财报电话会议上表示。

数字制造企业Fast Radius公司在通过SPAC合并上市后不到一年便申请破产。图片来源：Fast Radius分析师指出，许多企业会投资同样身为客户的初创公司，但上市公司如此大规模开展此类操作实属罕见。RBC资本市场分析师估算，Palantir的合同对其支持的大部分企业而言都是巨额支出。

“如果Palantir的软件真的那么好，我不明白为什么还要付费让客户使用，“该公司董事总经理Rishi Jaluria表示。

虽然这些合同仅占Palantir去年15亿美元营收的很小部分，但却是该公司收入增长的主要来源——这对投资者而言尤为关键。分析师称，强劲的收入增长在2021年SPAC交易高峰期时，曾推动Palantir市值突破500亿美元。

文件显示，这些交易至少占2021年第二季度签署的9.25亿美元合同的四分之一。加拿大皇家银行估计，2021年签署的合同现在每季度带来约3000万美元收入，今年早些时候约占公司收入增长的三分之一。若更多初创企业申请破产，该数字将下降。

对于数字制造公司Fast Radius Inc.等企业而言，这一安排对双方都未奏效。该公司去年夏天达成SPAC合并协议时估值曾高达约14亿美元。

Palantir同意向该公司投资2000万美元，同时Fast Radius签署了一份为期六年、价值4500万美元的合同。

这笔支出占据了Fast Radius二月份合并交易获得的约1亿美元现金中的大部分。由于多数SPAC投资者在交易前撤资，最终金额远低于预期。

作为协议的一部分，Fast Radius向Palantir支付了约1000万美元的大额预付款。

股价暴跌。截至11月初，Fast Radius已申请破产保护。破产文件中Palantir被列为其最大无担保债权人，欠款达290万美元。其2000万美元投资现已基本归零。

Fast Radius近期表示，经过破产拍卖程序后，某科技公司将以约1600万美元收购其资产。

Palantir支持的至少11家公司已向投资者发布公告，称若无法获得新融资，它们对"持续经营一年"的能力存在"重大疑虑”。

其中包括电动汽车数据公司Wejo Group Ltd.、电动汽车初创企业Faraday Future Intelligent Electric Inc.以及滑板车公司Bird Global Inc.

加拿大皇家银行的分析显示，许多公司仅剩数月的现金储备。

“其中不少企业质量欠佳，“Jaluria先生表示。

Palantir Technologies Inc.去年行业高峰期通过SPAC上市投资了多家初创企业并与之签订合同。图片来源：ARND WIEGMANN/REUTERS联系作者：Amrith Ramkumar，邮箱[email protected]；Eliot Brown，邮箱[email protected]

本文发表于2022年12月21日印刷版，标题为《Palantir关联SPAC投资组合收益未达预期》。