《华尔街日报》:Oatly等IPO股票表现低迷,给新股市场蒙上阴影
Corrie Driebusch
在首次公开募股(IPO)市场繁荣时期上市的数百家公司遭遇了如此剧烈的逆转,以至于它们现在面临一个严峻的现实:它们的股票可能永远无法恢复。
根据Dealogic的数据,2020年或2021年通过传统IPO上市的近600家公司中,超过四分之一——包括燕麦奶制造商Oatly Group AB和在线贷款公司loanDepot Inc.—截至周五市场收盘时,股价低于每股2美元。许多通过SPAC(特殊目的收购公司)合并上市的公司也表现不佳。
当一只股票的平均交易价格连续30天低于1美元,或未能满足其他要求时,交易所会向该公司发出警告。然后,公司有180天的时间将股价拉回,如果未能做到,通常会被退市或转移到上市标准较低的交易所。这势必会向投资者、客户和员工发出一个令人担忧的信号——尤其是在IPO后不久——有时预示着被迫出售或其他激烈行动。
这是困扰美国IPO市场的最新问题。根据Dealogic的数据,由于利率上升和股价下跌,美国IPO市场正经历至少20年来最糟糕的一年(以传统上市募资额衡量)。看到如此多的新上市公司面临被交易所摘牌的风险,可能会让那些考虑上市的公司和IPO投资者都三思而行。
确实,参与IPO工作的企业高管、银行家和律师们表示,他们并不指望市场会在短期内复苏。
许多在2020年和2021年上市的公司尚未盈利,其估值是基于预期收入的高倍数。随着经济衰退的可能性迫近,这些预期已经下调,投资者不再愿意给予高收入倍数,这压垮了许多公司的估值并限制了它们的选择。
它们可以削减成本或通过所谓的结构化私募融资轮筹集资金,正如许多公司正在做的那样。一些银行家和律师表示,一些公司也在考虑反向股票分割以提高其低迷的股价,尽管此类举措本身存在风险且并不总是奏效。
今年通过与SPAC合并上市的Quanergy Systems Inc.在10月份宣布了1比20的反向分割,这提振了其股票,但只是短暂的。11月,Quanergy被纽约证券交易所摘牌,其股票现在在场外交易,最近以每股约9美分的价格易手。上周,Quanergy申请破产保护,并表示正在寻求出售其业务。
其他公司也在寻找买家,但针对此类公司的债务融资市场大多仍然枯竭,很少有人愿意以低迷的价格出售。
“许多公司是在经济强劲背景下,趁着市场繁荣的窗口期上市的。现在这两方面的情况都逆转了,“摩根士丹利美洲股权资本市场联席主管Eddie Molloy表示。“通常没有快速的解决办法。”
2021年春天,瑞典公司Oatly以高达100亿美元的估值高调登陆股市。图片来源:Richard B. Levine/Zuma Press当Oatly在2021年春季高调上市时,这家瑞典公司的估值约为100亿美元。投资者争相抢购其股票,对其倡导的社会责任理念感到兴奋——即与牛奶相比,饮用燕麦奶可减少温室气体排放。但Oatly在美国的工厂建设和运营方面举步维艰,由于未能满足需求并失去市场份额,被迫大幅下调销售预期。其股价目前约为每股1.30美元,远低于17美元的发行价和去年28.73美元的高点,截至上周五收盘,公司市值仅为8.05亿美元。
为了让纳斯达克上市的股票重回正轨,Oatly宣布每年削减5000万美元成本(部分通过裁员实现),并表示计划在2023年第四季度前实现盈利。
Oatly正试图避免步每日优鲜后尘。本月早些时候,这家中国生鲜电商公司收到纳斯达克通知,称其不再符合持续上市的股东权益要求。纳斯达克在通知中表示,每日优鲜需在2023年1月19日前提交重新合规计划,或满足替代要求。
这家于2021年6月首次公开募股的公司今年夏季表示,其夸大了前九个月的营收,导致股价较发行价暴跌逾90%。10月,每日优鲜进行了1股合30股的反向股票分割,截至上周五收盘,该股报2.37美元。
与此同时,Weber Inc.于2021年8月上市,这笔交易使这家烧烤炉制造商在完全稀释基础上的估值接近50亿美元。在随后的几个月里,该公司下调了利润预期,归咎于供应链中断。在多数股权所有者BDT Capital Partners LLC提出再次将公司私有化之前,该股较14美元的发行价下跌逾60%。本月,双方达成了一项收购协议,对Weber的估值约为23亿美元。
银行家们表示,这些公司中的一些公司有一线希望:大量投资者资金渴望涌入,帮助那些被认为有未来的公司。
在某些情况下,现有股东正在询问批量增持股份的事宜,比如电动汽车制造商Lordstown Motors Corp. 上个月获得富士康科技集团的投资。律师和银行家表示,尽管过去几年公共共同基金争相向私营公司注资,但现在情况正好相反——私募股权和风险投资公司正寻求买入受挫股票。
William Blair & Co.资本市场主管Steve Maletzky表示,这种需求可以在后续发行市场中看到,上市公司在该市场出售额外的股票。根据Dealogic的数据,11月,在美国上市的公司通过后续发行筹集了98亿美元,成为今年此类活动最活跃的月份之一。
“投资者对成为解决方案的一部分非常感兴趣,”马莱茨基先生表示。
联系科里·德瑞布什,邮箱:[email protected]
刊登于2022年12月20日印刷版,标题为《面临退市威胁的IPO股票》。