客户质疑破产的加密货币公司是否还有业务可挽救——《华尔街日报》

作者：索玛·比斯瓦斯2022年12月18日上午10:00（美国东部时间）|华尔街日报专业版FTX、Celsius等公司的第11章破产申请冻结了数百万日内交易者和机构投资者的加密货币存款访问权限。图片来源：安吉尔·加西亚/彭博新闻FTX、Celsius Network LLC以及其他几家加密平台不仅破产了——它们现在面临在清算中彻底消失的日益增长的风险，除了关闭业务并将剩余资产返还给客户外别无选择。

今年FTX、Celsius、Voyager Digital Ltd.和BlockFi Inc.的第11章破产申请冻结了数百万日内交易者和机构投资者的加密货币存款。直到上个月，解锁这些存款的答案似乎是将平台及其客户账户出售给更强大、更安全的公司。

随着FTX的崩溃，潜在买家退缩，交易降温，这一策略现在受到质疑。这使人们关注一个问题：在这些大型破产公司失去客户对其管理和商业模式的信心后，是否还有任何业务可以挽救。剩下的最佳选择可能是迅速关闭公司、将资产分配给客户并处置任何附属业务的清算。

根据各公司采取的不同路径，数百万个人和机构客户的结果可能会截然不同。一些密切关注事态进展的客户正在质疑，清算是否是取回代币最快、最有效的方式，并怀疑他们存放加密资产的公司是否还有值得挽救的业务。

“金融机构不会重组，”507 Capital（一家一直在收购Celsius和FTX客户折价债权的投资公司）的托马斯·布拉齐尔表示，“它们极有可能全部走向清算。”

Celsius正在寻找潜在买家，同时计划如果出售未果，将作为一家重生的加密公司重新崛起。图片来源：David Williams/Bloomberg NewsCelsius、FTX和BlockFi的律师及高管表示，重启业务是正在考虑的关键选项。管理团队和专业顾问正在主导破产程序，但任何出售、重组或清算计划都可能需要获得多数投票客户的支持。

根据其律师提交的法庭文件，Celsius正在寻找潜在买家，同时计划如果出售未果，将作为一家重生的加密公司重新崛起。

FTX管理层表示，正在评估其全球各业务单元的选项，部分单元可能拥有偿付能力的资产负债表和珍贵牌照。但据其首席执行官约翰·雷三世称，包括FTX美国交易所在内的其他业务单元很可能已资不抵债。

BlockFi曾宣称自己是唯一一家按照美国证券交易委员会规则合规运营借贷业务的平台，并表示计划在破产重组后保留其加密货币借贷业务。Voyager原本接近以5000万美元出售平台，但在原收购方FTX自身申请破产后，正在寻找新的买家。

通常第11章破产保护能让企业通过消除沉重债务和不良合同获得重启机会，打造更精简的业务以有效竞争或作为持续经营实体出售。

但受监管的金融机构——传统银行、经纪商和交易所——在资不抵债后通常不会恢复运营。相反，它们会在联邦监管机构或清算受托人监督下进行清算。客户资产可能转移给有偿付能力的买家，或尽快变现返还。

陷入困境的加密货币公司缺乏此类监管框架，今年在市场动荡导致资产负债表恶化后纷纷诉诸第11章破产。

对于单案可赚取数千万美元的律师和银行家而言，清算常被视为失败。但在今年加密货币公司史无前例的第11章破产案例中，尚未有人定义何为成功。

无论FTX、Celsius、Voyager等公司选择哪条路径，都将给客户带来不利和风险。让破产公司重启或将客户转为股权，会将其命运与多数人不信任的管理团队绑定。根据部分公司提出的方案，客户可能获得新公司股权，作为其在平台损失加密货币的部分补偿。

据关注加密货币破产案件的顾问透露，试图重启运营的公司可能在退出破产程序后继续冻结客户资金一段时间，以防止出现不可持续的提款水平。

“这是一个悬而未决的大问题。如果这些平台重组，还有什么值得挽救的吗？”专注于金融行业和加密货币监管的戴维斯·波克律师事务所律师加布里埃尔·罗森伯格表示。

与此同时，清算可能涉及将客户的加密资产出售换取法定货币。许多客户更希望拿回他们的数字货币并期待复苏。芝加哥的阿里安·霍塞尼是BlockFi平台上资金被冻结的客户，他表示自己最不想要的就是公司的股权，或者与他存入的代币不同的低价值加密资产。

霍塞尼先生表示，他和其他BlockFi客户也不赞成将他们的代币出售换取现金。但他对BlockFi破产后的前景持乐观态度，并考虑在平台退出破产后继续保留他的加密货币。

一些加密货币行业的资深人士警告不要在破产时出售客户的代币，这将错失数字资产价格回升的机会。

“任何来自传统金融破产领域的人都会强烈倾向于说，‘我们为什么不直接清算成美元呢？’我希望这不会发生，”提供托管服务的加密货币公司BitGo的首席执行官迈克·贝尔谢表示。

Voyager和Celsius是夏季加密货币崩盘期间首批申请第11章破产保护的主要加密货币公司，它们的破产案件比最近的破产申请者FTX和BlockFi进展得更远。上个月，州监管机构认为Celsius自7月申请破产以来未能证明其拥有可以在第11章破产保护之外持续可行的商业模式。

根据德克萨斯州、佛蒙特州和威斯康星州监管机构提交的法庭文件，该公司应寻求"快速高效的关闭方案"，而非继续耗费客户资金进行破产程序管理。

Voyager、Celsius、FTX和BlockFi及其代表未回复置评请求。

根据破产文件显示，多数涉事公司近期仍积极寻求出售部分或全部面向客户的加密平台业务。

周四，Celsius表示仍在评估零售平台出售事宜，并研究多个买家的收购提案。同日FTX宣布将出售部分交易业务，包括FTX Europe和FTX Japan，但该交易不包含其面向美国及国际客户的主要平台FTX.com和FTX US。

Celsius客户Cameron Crews近期在论坛表示，他对公司信息披露不足持怀疑态度，认为Celsius从未具备可行商业模式，重启运营毫无意义。

与此同时，Crews先生与其他Celsius客户都反对公司在市场低谷时将其加密资产折现出售。

“破产程序根本不适合处理加密货币…客户只想拿回剩余的比特币（或其他代币）相应份额。“Crews表示。

记者Soma Biswas联系方式：[email protected]