拜登的SEC警长在萨姆·班克曼-弗里德案中身在何处？——《华尔街日报》

美国证券交易委员会主席加里·根斯勒正试图将FTX的崩溃描绘成加密货币"狂野西部"的警示故事。但当山姆·班克曼-弗里德将FTX客户资金转移至其Alameda Research交易公司，用于高风险押注和奢侈生活时，SEC的执法警长在哪里？

2021年9月，根斯勒驳回了行业主要参与者关于需要国会授权才能监管加密产品的论点。“我们在证券交易委员会拥有强大的监管权力，我们将使用这些权力，“他对《华盛顿邮报》表示，“我们也将成为现场警察，采取执法行动。“委员会确实这样做了——但并未针对FTX。

根斯勒声称，除比特币和他未具体说明的少数几种加密货币外，所有加密货币都属于受SEC监管的证券，因此需要与股票和债券同样严格的信息披露。他还以数字资产属于证券为前提，主张对加密借贷平台和交易所有管辖权。

在他的任期内，SEC延续了其前任对XRP和LBRY代币发起的诉讼。11月10日，一名联邦法官裁定LBRY出售未注册证券的指控成立。去年秋天，根斯勒威胁要起诉加密货币交易所Coinbase，如果它继续执行对与美元挂钩的稳定币客户存款支付利息的计划。

10月，SEC指控名人金·卡戴珊在社交媒体上宣传数字代币而未披露其代言报酬。（她以126万美元与SEC达成和解，既不承认也不否认调查结果。）根斯勒多次警告加密货币交易所不得同时充当客户存款托管人、做市商和贷款人的"混业经营"行为。

“借贷平台或交易平台将会出现问题，”2021年9月，美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒警告称，“坦率地说，当这种情况发生时，我认为会有很多人受到伤害。”上个月，他的预言应验了——用美国证交会起诉书中的话说，山姆·班克曼-弗里德的“纸牌屋”轰然倒塌。

根据证交会的指控，从2019年开始，FTX“借出”了客户账户中的数十亿美元给阿拉米达，为其交易提供资金，相当于一笔无息且无上限的信贷额度。2022年5月加密货币价格暴跌时，阿拉米达的贷方要求还款。班克曼-弗里德指示FTX将更多客户资金转移到这家交易公司。整个夏天，他继续通过转移更多客户资金来为风险投资和向FTX高管提供的个人贷款提供资金，从而让窟窿越来越大。

11月2日，音乐戛然而止，加密货币网站CoinDesk报道称，阿拉米达持有大量FTX专有代币。阿拉米达首席执行官卡罗琳·埃里森曾在9月表示，该公司与FTX“保持一定距离”。CoinDesk的报道更准确地将其描述为小指长度的关系，这并不奇怪，因为两家公司在巴哈马共用一个企业园区。班克曼-弗里德和埃里森也有恋爱关系。

客户们争相抛售他们的FTX代币并提取存款，而班克曼-弗里德向所有人保证一切正常。“资产没问题……FTX有足够的资金来支付所有客户资产，”他在推特上写道。“我们不拿客户资产做投资（甚至不投国债）。我们一直在处理所有提款请求。”他后来删除了这条推文。FTX很快停止了提款并宣布破产。

数十亿美元的客户资金如今下落不明，可能永远无法追回。根斯勒先生将FTX的崩溃归咎于加密货币市场监管不足。但政府并不需要更多法规来打击欺诈行为，现行法律已将其定为非法。

FTX未在SEC注册的事实并不能让根斯勒免责。数月来他一直声称对加密货币拥有管辖权，并警告交易所存在自我交易行为。为何他没有调查该公司？本可通过调查获取FTX混乱的账目记录及其涉嫌欺诈的证据。

一个善意的解释是，他认为其进步主义监管议程更为优先，包括要求上市公司披露温室气体排放的气候规则。SEC监察长10月的报告警告称，根斯勒激进的规则制定议程使员工不堪重负，并分散了投资者保护资源。班克曼-弗里德向民主党事业捐赠3600万美元也很可能为其提供了政治保护。

怀疑者可能质疑，根斯勒是否在等待一场加密货币灾难，以此作为国会授予其强势监管该行业权力的契机。加强监管未必能阻止FTX崩盘，尽管正如根斯勒在MIT加密货币监管讲座中指出的，这会提高竞争对手的准入门槛。

这并非根斯勒先生任内首次出现客户资金失踪事件。2011年，由新泽西州前民主党州长乔恩·科辛执掌的MF Global经纪公司倒闭，逾10亿美元资金不翼而飞。芝加哥商品交易所报告称MF Global一直未遵守客户资金隔离的联邦规定。

时任美国商品期货交易委员会主席的根斯勒正是MF Global的主要监管者。两人在华盛顿任职期间曾共同参与起草2002年《萨班斯-奥克斯利法案》，该法案在安然欺诈案后收紧了证券监管，其主要影响是加重了小型上市公司的合规负担。

“监管机构实际上无法分辨好坏，“班克曼-弗里德上个月对Vox记者表示。至少根斯勒先生看起来确实力有不逮。

12月16日，美国证券交易委员会主席加里·根斯勒在华盛顿参加会议。图片来源：沈婷/彭博新闻社本文刊登于2022年12月19日印刷版，标题为《拜登政府的SEC警长在班克曼-弗里德事件中何在？》。