紧缩货币的世界 - 《华尔街日报》

这是金融市场终于意识到央行是认真对待通胀问题的一周吗？可能是的，尤其是在欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周四展现鹰派立场之后。

欧洲央行将政策利率上调了0.5个百分点，至2%。该央行还宣布计划开始缩减自2015年两轮量化宽松政策以来膨胀的资产负债表。从3月起，它将允许资产购买计划（APP）下150亿欧元的到期本金从资产负债表中流出。

这一量化紧缩计划是一个重大转变。就在欧洲央行10月会议上，拉加德还拒绝提供缩减APP投资组合的时间表。尽管此次加息幅度小于欧洲央行近期会议上实施的75个基点，但拉加德尽力模仿了保罗·沃尔克的风格。她在新闻发布会上表示：“这不是转向更宽松的政策。与美联储相比，我们还有更多的工作要做，还有更长的路要走。”

拉加德的决心是受欢迎的，因为自2021年7月以来，欧元区通胀率每月都超过欧洲央行2%的目标。11月消费者价格同比上涨10%，而10月的同比涨幅为10.6%。

欧洲央行一直担心货币政策正常化会引发意大利高负债政府的危机，因此该央行正在创建一个机制，直接补贴意大利债务，而不必诉诸大规模的量化宽松计划。这给欧元区带来了严重的政治问题，但至少让拉加德能够应对通胀。

鲍威尔周三传递鹰派信息后，向金融市场传达的信号是全球货币政策将明显收紧。主要例外是毫无希望的日本央行，以及可能无能为力的英国央行。英国央行周四将政策利率上调0.5个百分点至3.5%，但在上月通胀同比达10.7%的情况下，面对迫近的经济衰退，该央行表现出比其他央行更多的犹豫迹象。

所有这些都预示着全球金融环境将大幅收紧，这无疑加剧了周四股市的暴跌。英国养老基金和加密货币投机者已成为首批受害者，但他们不会是最后一批。经济衰退风险正在上升。但如果央行想遏制他们释放的通胀怪兽，就别无选择。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德图片来源：亚历克斯·克劳斯/彭博新闻刊载于2022年12月16日印刷版，标题为《全球货币紧缩时代》。