美联储之后，欧洲央行和英国央行也将加息 - 《华尔街日报》

图片来源：丹尼尔·罗兰/法新社/盖蒂图片社欧洲央行和英国央行预计将于周四效仿美联储，将利率上调50个基点。这些举措都是为了对抗通胀，而今年通胀多次触及数十年来的高点。但它们各自面临的情况略有不同。

以下是欧洲货币监管机构可能采取的行动及其原因。

英国央行决议

首先，格林威治时间中午12点（美国东部时间上午7点），英国央行货币政策委员会预计将把基准利率从3%上调至3.5%。

加息路径。50个基点的加息标志着紧缩步伐的放缓。英国央行在11月初的会议后加息75个基点。一年前，基准利率仅为0.25%。市场目前预计，明年2月的下一次货币政策委员会会议最有可能加息25个基点。

通胀。与其他央行一样，英国央行大幅提高借贷成本主要是为了对抗飙升的消费者价格。由于能源和食品成本飙升，英国10月份通胀率达到11.1%，创下41年新高。周三在这方面传来了好消息，由于汽油价格回落，11月份CPI降至10.7%。

经济。周一公布的数据显示，截至10月份的三个月，英国经济萎缩了0.3%，根据英国央行的说法，该国可能在2023年的大部分时间里处于衰退之中。通胀本身正在造成损失，平均工资跟不上通胀，随之而来的生活成本危机抑制了家庭的可自由支配支出。

央行紧缩的货币政策也产生了显著影响。英国经济通过房地产市场对利率变化尤为敏感。房价收入比居高不下，且大部分贷款人采用浮动利率抵押贷款，这意味着英国央行加息会大幅推高月供。贷款机构哈利法克斯上周数据显示，10月至11月英国房价下跌2.3%，连续第三个月下滑，创2008年金融危机以来最快跌幅。

重点关注…交易员将密切关注货币政策委员会内部的分歧程度，这可能为后续会议的主要决策提供指引。美国银行的利率与外汇研究团队预计可能出现三方分歧：两名成员支持维持利率不变，五名支持加息50个基点，两名支持加息75个基点。

本月不会举行新闻发布会，但投资者将细读会议纪要，寻找有关本轮加息周期预期（即"终端利率"）的蛛丝马迹。上月英国央行行长安德鲁·贝利警告称，市场对2023年加息幅度的预期过于激进。当时市场预期的终端利率为4.75%，目前仅微降至4.6%。

万神殿宏观经济首席英国经济学家塞缪尔·汤姆斯表示：“我们认为会议纪要可能再次向市场释放明确信号——基准利率无需一路升至4.5%。需要提醒的是，11月会议纪要的关键表述是，多数成员认为’要使通胀持续回归目标水平，可能需要进一步加息，但峰值将低于金融市场定价’。事实上在11月会议前夕，投资者预计利率峰值将达到5.0%。但总体金融环境与货币政策委员会上次会议前同样紧张。”

欧洲央行决议

欧洲央行将于中欧时间下午2:15（美东时间上午8:15）公布政策决定，行长克里斯蒂娜·拉加德将于中欧时间下午2:45召开新闻发布会。

政策路径。欧洲央行设有多项借贷成本，但市场普遍认为存款利率将上调50个基点至2%。相较于11月初75个基点的激进加息，此举标志着紧缩步伐放缓。在今年夏季之前，欧元区存款利率已连续数年处于负值区间。

市场尚不能完全排除本周加息75个基点的可能性，但法国巴黎银行策略师表示：法国巴黎银行"我们认为，管理委员会在10月27日的会议上已传达出从12月开始（根据数据情况）放缓加息步伐的政策倾向。尽管尚未最终确定，但近几周来关于12月加息幅度不确定性的担忧已有所缓解。"

通胀形势。欧盟统计局数据显示，欧元区10月通胀率达10.6%，创历史新高。其中能源价格贡献了4.44个百分点的涨幅，食品烟酒类贡献2.74个百分点。去年同期通胀率仅为4.1%。11月通胀报告将于本周五发布。

经济前景。2022年第三季度欧元区经济增长0.3%，但欧洲央行在9月发布的最新预测中指出，由于消费者和企业承受高能源成本压力，预计2023年全年GDP增速将从今年预估的3.1%大幅放缓至0.9%。

欧洲央行表示：“所有欧元区国家的经济增长都将因天然气价格高企而放缓，在天然气密集型产业中，部分经营活动将因无利可图而被迫停产。”

欧洲央行补充道：“总体而言，预计2022年第四季度实际GDP将收缩0.1%，2023年第一季度将保持平稳。”

需重点关注…欧洲央行对增长预测的任何更新。贝伦贝格银行的分析师认为，其新一季度的预测可能显示，与9月份的预测相比，央行对2023年的预期"再次变得更加悲观，增长更少，通胀更高"。

贝伦贝格银行在一份报告中写道：“我们预计欧洲央行将承认，实际GDP可能在2022年第四季度和2023年第一季度出现下降，这将使欧洲央行对2023年全年的增长预测从0.9%降至约0.5%。如果是这样，这仍将远高于我们对明年欧元区GDP收缩0.5%的预测。”

另一个需要关注的主要问题是欧洲央行对量化紧缩或资产购买缩减的表述。TS Lombard的Davide Oneglia表示：“我们预计资产购买计划（APP）的再投资缩减将在第一季度末开始，每月约200亿欧元，并在今年晚些时候逐步达到每月280亿欧元（完全停止），但这正是鹰派意外最可能出现的地方——更早开始和更快收敛。”

外汇市场。大多数分析师对押注欧元EURUSD（-0.24%）或英镑GBPUSD（-0.26%）进一步上涨持谨慎态度，除非欧洲央行和英国央行出现特别鹰派的意外。在过去一个月里，由于交易员押注美联储相对不那么鹰派，英镑兑美元汇率上涨了5%以上，欧元兑美元汇率上涨了3%以上。

法国巴黎银行指出：“最近几周，外汇市场的头寸已大幅减少，欧元空头头寸已被完全挤出，多头头寸开始建立。”

美国银行表示：“鉴于我们对银行利率路径的基本预测与市场预期一致，我们预计即将召开的英国央行会议对英镑的影响将微乎其微。”