中国经济在清零政策最后一个月举步维艰——《华尔街日报》

新加坡——中国11月经济遭受冲击，经济学家们希望这是中国对新冠疫情的零容忍策略对经济增长造成的最后一次重大挤压，北京方面此后已放弃这一策略。

尽管随着病毒在全国蔓延，中国未来几个月将面临动荡，但经济学家表示，放松疫情防控意味着中国明年的经济前景已得到提升，比预期更早的重新开放有望提振消费者支出并推动经济增长。

对全球经济而言，2023年中国更快的增长应有助于抵消美国和欧洲预期衰退带来的拖累，这些国家的央行正在大幅加息以抑制通胀。

经济学家表示，风险在于，随着中国经济复苏需要大量天然气、原油和其他进口商品来推动扩张，中国的重新开放可能引发另一轮通胀。这可能会迫使美联储等央行在更长时间内踩住货币刹车，推迟向更有利于增长的政策转变。

“中国在开放方面发生的事情对全球经济非常重要，”投资银行法国外贸银行亚太区首席经济学家艾西亚·加西亚·埃雷罗表示。

周四的数据显示，11月份中国社会消费品零售总额同比下降5.9%，原因是处于封锁状态的消费者减少了支出，而由于工厂应对严格的新冠限制措施和海外对其产品的需求放缓，工业增长势头减弱。大城市失业率从10月份的5.5%升至5.7%，而建筑、机械和其他固定资产投资放缓。

11月北京疫情管控期间一家独自营业的外卖店铺。图片来源：彭博新闻社这些低迷数据揭示了中国领导层在决定快速解除持续近三年的严格防疫措施时面临的压力。该政策引发的民怨在上海、北京等城市演变成罕见的公开抗议活动。

中国清零政策的核心措施——大规模常态化核酸检测、整区封控、对感染者及密接者集中隔离——均于12月被取消。这一政策急转弯以其速度和广度让中国民众及海外投资者措手不及，而多年来北京一直强调要对病毒保持警惕。

许多经济学家预计，随着病毒在中国庞大人口中传播，导致部分劳动力染病，紧张的消费者不敢消费，中国经济短期内将面临巨大波动。为保护医疗体系免于崩溃，可能仍需实施零星限制措施。

“顾客没有回来。现在几乎没人。”北京某商场女鞋店销售员说，“谁能想到放开后顾客反而更少？”

经济学家表示，中国消费者重新开始消费的速度和热情将影响中国的复苏。中国经济增长的常规驱动力——投资和出口——受到持续的房地产低迷和西方对中国商品需求减弱的阻碍，这使得家庭承担起推动经济的重任。

“这将是第一次由消费者引领的复苏，”伦敦TS Lombard咨询公司的中国和亚洲研究主管罗里·格林(Rory Green)表示。他说，许多其他国家的后疫情复苏是由被压抑的消费者需求推动的，中国也不会例外，不过他补充说，中国消费者在支出方面可能比西方消费者更加谨慎，后者在疫情期间获得了更为慷慨的政府支持。

尽管如此，由于防疫措施的取消速度比预期更快，一些经济学家正在上调他们对2023年经济增长的预测。摩根士丹利(Morgan Stanley)的经济学家周三将对明年中国国内生产总值(GDP)增长的预期从5%上调至5.4%，理由是重新开放的速度加快，以及预计低利率和其他有利于增长的政策将继续提供支持。

11月北京封控期间竖起的金属屏障。图片来源：Kevin Frayer/Getty Images中国的重新开放可能以多种方式波及全球经济。中国经济的回升可能会支撑韩国、台湾和其他地区摇摇欲坠的出口。中国游客出境游的复苏将有利于东南亚和欧洲等地，实际上这种复苏已经中断了三年。取消出行限制将消除对频繁封锁造成的供应链中断的担忧——至少在最初的新冠疫情浪潮结束之后。

但在乌克兰战争和西方对俄制裁挤压全球能源供应的背景下，宏利投资管理公司联席全球宏观策略主管苏·特林表示，中国对能源需求的更加旺盛可能会持续给全球通胀带来压力。该公司管理着约7500亿美元的资产。

这将使各国央行抑制通胀的努力复杂化，并推迟它们转向宽松政策以支撑经济增长的时机。

特林表示：“市场对鸽派转向的希望是基于通胀尽早见顶的预期。”

中国11月零售额同比下降5.9%。图片来源：/彭博新闻社能源研究咨询公司伍德麦肯兹的分析师估计，中国的重新开放将有助于将布伦特原油价格从目前的每桶82.04美元推升至2023年的年均91.50美元。

数据公司阿格斯媒体的中国区原油和石油业务主管汤姆·里德表示，中国炼油商已开始从巴西、西非和波斯湾购买更多原油，以应对未来的需求。他警告称，部分增加的活动可能是为了利用全球原油价格较低的机会。

咨询公司睿咨得能源驻北京高级分析师魏雄表示，顺利重新开放也可能意味着明年中国液化天然气进口将增加。但她表示，鉴于天然气价格高企，中国的需求不太可能达到2021年的创纪录水平。分析师表示，中国可以通过增加从俄罗斯进口管道天然气，或扩大国内天然气和煤炭产量来满足不断增长的需求。

熊女士表示，与此同时，与卡塔尔、澳大利亚和美国等国签订的长期合同很可能足以满足中国2023年液化天然气需求的预测。

新加坡的王冰岩以及北京的朱静和张倩薇对本文亦有贡献。

请致信杰森·道格拉斯，邮箱：[email protected]，以及沙华，邮箱：[email protected]

更正与补充数据公司阿格斯媒体的汤姆·里德负责中国地区原油和石油业务。本文先前版本错误称里德先生就职于数据公司ICIS。（更正于12月16日）

本文刊登于2022年12月16日的印刷版，标题为《中国在11月下滑后寻求扩张》.