欧洲央行与英国央行加息0.5个百分点 - 华尔街日报

欧洲央行的政策制定者正与顽固的高通胀作斗争。图片来源：沃尔夫冈·拉泰/路透社欧洲主要央行放慢了加息步伐，但在抗击高通胀还需采取多少措施的问题上，它们彼此之间以及与美联储之间出现了分歧，这为世界经济开启了新阶段。

在快速加息数月后，随着利率达到可能抑制经济增长的水平，大西洋两岸的政策制定者开始微调他们的策略。他们对最终水平的计算至关重要，因为这两个地区都面临着一系列风险和阻力，从俄罗斯持续入侵乌克兰到挥之不去的供应瓶颈和中国不均衡的增长。

投资者正在关注这些决定，他们密切关注利率可能在何处见顶以及可能维持多久。全球主要央行之间的任何分歧都可能波及全球金融市场，影响资产价格和货币价值。

货币政策将是明年欧洲经济的关键影响因素。最近几周，经济学家一直在上调他们对欧洲大陆明年经济增长的预期，预计欧洲大陆将不再遭受许多人在几个月前预期的深度衰退，这在很大程度上要归功于高就业率和持续的政府支持。

欧洲各国央行需要确定需要给经济降温多少，以及多少通胀会随着能源和食品价格缓解而自行消失。由于利率变化可能需要数年时间才能完全影响经济，这一计算变得复杂。

欧元区、英国和瑞士的央行将利率提高了0.5个百分点，与美联储一样，随着通胀逐渐降低，加息的步伐也在放缓。但央行官员们也发出信号，由于通胀仍处于历史高位，他们还需要做更多工作来完成这项任务。

在法兰克福，欧洲央行表示将把关键利率从1.5%提高到2%，小于前两次政策会议上公布的0.75个百分点的加息幅度。在新闻发布会上，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，央行可能会在接下来的两次会议上继续以0.5个百分点的幅度加息，甚至可能在此之后继续。欧洲央行比其他央行（尤其是美联储）更晚且更谨慎地开始加息。

“这不是转向，这不是放缓，我们正在为长期做准备，”她说。“与美联储相比，我们有更多的路要走，我们需要更长的时间。”

美联储周三宣布加息0.5个百分点，此前连续加息0.75个百分点，使利率区间达到4.25%至4.5%，并发出信号计划在春季之前继续加息。

拉加德女士还表示，欧洲央行将从3月开始减少其数万亿美元的债券持有量，最初平均每月减少150亿欧元，相当于160亿美元。

欧元兑美元汇率一度上涨近1美分，随后回吐部分涨幅，收于1.0653美元。欧洲政府债券大幅下跌，因投资者预计到明年夏天欧洲央行将再加息25个基点至约3.1%。根据Tradeweb的数据，10年期德国国债收益率从欧洲央行决策前的1.942%跃升至2.070%。同期意大利国债收益率从3.905%攀升至4.097%。债券收益率与价格走势相反。

英国央行宣布加息50个基点至3.5%。但与拉加德不同的是，英国政策制定者对进一步大幅加息持谨慎态度。

该行表示，英国经济已陷入将持续较长时间的衰退。其九位利率制定者中有两位投票支持维持关键利率不变，认为之前的加息已足以使通胀率回到央行2%的目标水平。

瑞士央行警告称，通胀可能暂时保持高位，并暗示可能再次加息。分析师表示，瑞士国家银行可能会在明年年初再次加息，因通胀高于预期。

“欧洲央行在所有主要央行中显得最为鹰派，”Federated Hermes的高级固定收益投资组合经理Orla Garvey表示。

投资者预计欧洲央行和英国央行未来12个月将加息约1个百分点，而美联储的政策利率预计在12个月后大致维持在目前水平，因欧洲通胀更为顽固。尽管通胀开始下降，但自6月以来美国通胀已下降2个百分点，11月为7.1%。欧元区11月通胀率从10月创纪录的10.6%微降至10%。英国11月通胀率从10月的40年高点11.1%回落至10.7%。

英国资产管理公司Rathbones多资产投资主管David Coombs表示：“英国经济已经比美国和欧盟承受更大压力。英国面临与欧洲类似的通胀压力。然而，英国是房产自有型经济体，在抵押贷款市场方面对利率非常敏感。”

近期数据显示欧元区经济将在今年冬季陷入轻度衰退。欧洲政策制定者正投入巨资支持消费者和企业，同时还要应对因俄乌战争而持续高企的能源价格以及不断加速的工资增长。

英国央行表示认为英国经济已陷入衰退。图片来源：Andy Rain/Shutterstock德意志银行数据显示，欧元区工资增长率已从2019年的2.5%年增速上升至9月当季的约4%。这些因素都可能使通胀保持高位，需要欧洲央行采取更多措施来抑制需求。

欧洲面临的一个变数是中国，由于大规模疫情防控措施（近期才开始放松），中国经济近几个月步履维艰。知情人士称中国政府正重新转向增长模式，高级官员正在起草明年超过5%的增长计划。中国经济复苏可能有助于缓解剩余的供应链瓶颈，并提振德国等欧洲出口导向型地区的增长。但也可能推高能源和大宗商品价格，进而可能推升通胀。

“我非常担心这些央行在努力抑制通胀的过程中，可能会造成比预期更多的附带损害，”库姆斯先生说。“央行非常愿意通过制造经济衰退来抑制通胀。他们都在维持这种鹰派姿态以抑制市场的动物精神。”

在亚洲，菲律宾央行也以类似幅度放慢了紧缩步伐，周四将其关键利率从5%上调至5.5%，此前在11月已将借贷成本提高了0.75个百分点。

联系汤姆·费尔利斯，邮箱：[email protected]，保罗·汉农，邮箱：[email protected]，以及切尔西·杜拉尼，邮箱：[email protected]

更正与补充欧洲央行表示，将从3月开始减少其债券持有量，最初平均每月减少150亿欧元，相当于160亿美元。本文的版本错误地将这一数字转换为16万亿美元。（更正于12月15日）

本文刊登于2022年12月16日的印刷版，标题为《欧洲央行加息0.5个百分点》。