零售商与糟糕、可怕、不算太差、还算不错的假日季 - 《华尔街日报》

这个假日季可能会给商店带来比预期更多的销售额。图片来源：EDUARDO MUNOZ/REUTERS准备好听格林奇式的玩笑吧。

美国商务部周四公布了11月零售销售数据，用"令人失望"来形容都显得轻描淡写。经季节性调整后，整体销售额较10月下降0.6%——比《华尔街日报》调查经济学家预期的0.3%降幅更糟——大多数品类都出现下滑。假日购物季开局不利。

不过，如果你想自我安慰，这里有几个注意事项。其一是周二劳工部的通胀报告显示11月消费品价格下跌0.5%，因此人们实际购买的商品量可能没减少那么多。其二是感恩节提前可能降低了人们在黑色星期五购物的紧迫感——尽管商务部的季节性调整程序考虑了节假日因素，但可变动的节日日期仍可能造成干扰。

尽管如此，零售商们肯定倍感沮丧，尤其是回想起过去两个异常强劲的假日购物季时。

但关键在于：尽管自疫情爆发以来美国人已购买了大量商品，尽管他们正将更多支出转向旅游和外出就餐等服务，尽管美联储加息的影响开始显现，美国人的购物热情依然高涨。剔除汽车及零部件经销商、餐饮服务场所后，11月销售额仍比三年前高出35%。而在2019年11月，这一数字仅比三年前高出约13%。

确实，通胀与零售商相比疫情前的超额销售有很大关系。但这并非全部原因。美国商务部公布的经通胀调整后的零售商品销售数据显示，10月份剔除汽车及零部件经销商、餐饮服务场所后的销售额较三年前高出20%。而在2019年10月，这一数字仅为12%。

对于那些为期待更旺季节而过度订货、如今积压库存不知所措的零售商来说，这只能算杯水车薪的安慰，但依然值得关注。尽管人们似乎已提前透支了大量商品消费，需求却未见饱和。随着服务消费趋势日益显著，这种情况或许会在未来一年发生变化。但当前尚未转变的事实表明，美国消费者支出行为的某些改变具有持久性。

零售商未来一年可能面临更严峻形势。但他们的销售额仍可能超越疫情前最大胆的预期。

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本文发表于2022年12月16日印刷版，标题为《零售商糟糕又美好的假日季》。