中国支持的复朗集团通过SPAC合并后在纽约交易所上市——华尔街日报

新冠疫情初期，一名工作人员在莫斯科的浪凡门店清点库存。图片来源：EVGENIA NOVOZHENINA/REUTERS由中国控股的奢侈时尚公司复朗集团在与春华资本支持的空白支票公司合并后，周四在纽约证券交易所首日交易中先飙升后暴跌。

复朗集团旗下拥有多个西方品牌，由中国复星国际有限公司控股，并以10亿美元估值筹集了逾1.5亿美元新资金。尽管特殊目的收购公司命运急转直下，且新股上市市场整体放缓，该公司仍选择此时上市。

该公司股价在午盘前一度突破14美元，但收盘时报7.63美元。

春华资本的SPAC名为Primavera Capital Acquisition Corp.，于2021年1月筹集了4.14亿美元，当时正值空白支票公司繁荣的顶峰。该公司当时表示，希望与一家"在中国市场具有重要地位或具有强大中国潜力"的全球消费品公司合并。

SPAC是公开上市的壳公司，拥有现成的资金池用于投资并与私营企业合并。如果SPAC未能在截止日期前（通常为两年）找到合并目标，投资者可以收回资金。SPAC股东也可以在合并时选择赎回股份。

由前高盛集团大中华区主席胡祖六创立的复朗集团与春华资本于三月宣布合并。该交易面临多重阻碍，包括股市暴跌、汇市波动以及投资者对"去SPAC"（指特殊目的收购公司最终收购实体企业）兴趣减退。

十月，复朗将估值从12.5亿美元下调至10亿美元，与去年私募融资后的估值持平。公司将估值缩水归因于汇率波动，以及路威酩轩、开云等更大竞争对手的市值下跌。

复朗旗下五个被复星集团收购的品牌。这家由亿万富豪郭广昌联合创立的上海综合企业，曾以热衷并购闻名，在几年前中国政府收紧境外投资政策前完成了一系列收购。

其核心资产是1889年创立的时装品牌浪凡。集团还拥有奥地利高端女装品牌沃芙德、意大利鞋履品牌塞乔·罗西、美国奢侈品牌圣约翰以及定制男装卡拉索。

集团新募资金主要来自外部机构投资者，包括日本综合商社伊藤忠商事。约97%的原SPAC股东在合并时选择退股，意味着他们收回了投资壳公司的现金。

根据SPAC研究公司的数据，今年SPAC合并交易的平均赎回率从去年的45%飙升至84%。84%的赎回率意味着投资者每投入100美元就会赎回84美元。

“最大的挑战在于，在一个将SPAC等同于失败的市场环境中，如何让投资者关注企业的基本面，“复星集团合伙人兼浪凡集团董事陈欣表示。

SPAC研究公司创始人本杰明·科瓦斯尼克指出，市场环境的变化降低了投资者对SPAC的投资意愿。“在牛市中SPAC总是更容易操作，目前投资者更关注收益率而非新公司的基本面投资，这并不令人意外。”

浪凡集团计划将募集资金用于拓展亚洲和北美市场，这些地区消费者对其品牌的认知度仍然较低。在中国，该公司一直通过直播电商促进销售，并与Shopify合作开展线上零售业务。首席执行官程云表示，集团计划将电商平台销售占比从目前的约10%提升至2025年的20%。

复星集团于2018年以未公开价格收购了浪凡，当时这个法国品牌因多年创意团队更迭和销售下滑而濒临破产。公司一直致力于重振由珍妮·浪凡创立的品牌，在中国各大城市开设新店。尽管经济环境疲软，今年奢侈品牌仍表现良好。

今年上半年，复朗集团销售额增长73%至2.02亿欧元，按当前汇率计算约合2.16亿美元。该公司预计2024年可实现收支平衡，2025年扭亏为盈。

“我们视自己为初创企业，“同时担任复星副总裁的程女士表示，“在广阔且不断增长的奢侈品市场中，我们只占很小份额。在美国和中国最大的城市，我们都有巨大发展空间。”

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本文刊登于2022年12月16日印刷版，标题为《复朗集团纽约证券交易所首日破发》。