印度科技融资寒冬将漫长而严峻 - 《华尔街日报》

尽管印度股市长期前景光明，但该国的科技融资寒冬将持续到2023年。图片来源：Saqib Majeed/Zuma Press印度股市近期屡创新高。然而，这种乐观情绪在很大程度上并未延伸至科技行业。

事实上，尽管长期前景依然光明，但对于印度雄心勃勃的年轻科技初创企业来说，这段下行周期中最艰难的阶段可能尚未到来。

随着科技融资寒冬延续至2023年，“估值下调轮”（即初创企业估值低于前一轮融资）或裁员可能会变得更加普遍，尤其是如果美国陷入衰退的话。许多亏损的大型初创企业在2021年以极高估值融资，今年仍有足够现金通过裁员和放弃高风险项目维持运营。但2023年，小规模的边缘性削减可能还不够。

根据Tracxn科技的数据，2022年迄今印度初创企业已融资255亿美元，而去年为413亿美元。相对成熟的"后期"初创企业融资下降尤为明显。不过，下降速度似乎有所放缓。Tracxn的12月季度数据显示，私营科技公司已融资29亿美元，而整个9月季度为32亿美元。

Stellaris Venture Partners的合伙人Ritesh Banglani指出，专注于后期初创企业的基金更为脆弱，因为它们的现金部署周期通常较短，约为18至24个月，而针对早期科技公司的基金周期为三到四年。一支在2021年初募资的后期基金可能已耗尽可投资金——在当前环境下将更难筹集更多资金。

以新兴市场为重点的顶级风险投资机构如Prosus和软银也已释放信号，将收缩2021年的激进投资策略，更注重回报。

与此同时，在太平洋彼岸，美联储正面临棘手问题：利率应升至多高以及维持多久。若利率大幅上升或美国经济衰退引发市场再度深跌，现金短缺的印度初创企业将遭受重创。它们将不得不缩减运营，或以远低于前几轮融资的隐含估值筹集资金。今年印度上市科技企业已遭遇重挫：例如Paytm股价较52周高点下跌66%，Zomato股价下跌55%。

但长期前景仍较为乐观。一旦全球经济状况改善且美国科技股真正复苏，印度很可能再度成为风险资本的首选目的地。考虑到中国和俄罗斯因地缘政治动荡与国内政策不确定性而备受冷落，这一趋势尤为明显。Bertelsmann印度投资公司董事总经理Pankaj Makkar对长期发展保持相对乐观：他指出，几家盈利科技企业的成功上市——或亏损上市企业扭亏为盈——将极大改善市场情绪。

那一天终将到来。但目前，隧道尽头的曙光依然微弱而遥远。如果油价持续走低，印度股市整体而言明年可能会有不错的表现——但现在或许还是应该避开那些曾经风靡一时的科技股。

联系作者Megha Mandavia，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年12月15日印刷版，标题为《印度科技投资寒冬将引发寒颤》。