华尔街日报：监狱股票走出孤立

私营监狱是个敏感行业，却展现出惊人的韧性。图片来源：Ariana Drehsler for The Wall Street Journal在GEO集团官网108字的"我们是谁"介绍中，GEO集团 只字未提"监狱"一词。其竞争对手CoreCivic的103字"关于我们"简介同样如此，尽管至少出现了"惩教"和"拘留"字样。

私营监狱是个敏感行业，却展现出惊人的韧性。美国近200万在押人员中，约8%关押在私营设施。倡导组织"监狱政策倡议"认为私营监狱对高监禁率责任有限，将其称为破碎司法体系上的“寄生虫”。这些"寄生虫"的效率也并不突出——过去十年间（两家公司多数时间作为房地产信托基金运营，近期才转回普通企业），它们的股本回报率微乎其微。

近年，准确预判政治风向成为投资其股票盈利的关键。例如2016年11月特朗普胜选至次年1月就职期间，GEO集团和CoreCivic总回报率分别达67%和101%，其政府取消了减少使用私营监狱的联邦计划。而拜登当选后的同期，两家公司表现均落后标普500指数24个百分点。拜登对该行业态度鲜明："不该存在私营监狱，句号，绝不应该。“上月中期选举共和党表现令人失望次日，GEO集团和CoreCivic股价分别下跌11%和6.5%。

如今党派斗争的局势更加扑朔迷离。上个月一项裁决废除了第42条法案条款——该条款自特朗普政府时期起，以防控新冠疫情为由，已被用于驱逐逾200万南部边境移民——随着本月临时延迟令到期，可能引发新一轮移民潮。拘留移民、为其佩戴电子监控设备或纳入“强化监督出庭计划”，这些措施都是私营监狱公司的利润来源，但前提是资金到位——而随着华盛顿就拨款法案展开辩论，这又成了新的变数。拜登政府似乎已转变立场，试图保留快速驱逐移民的权力。在边境私营拘留和监控问题上，政府可能也不得不采取更微妙的态度：美国移民和海关执法局没有自有设施，需依赖承包商或地方监狱。

政治不确定性、高负债率和社会污名化导致私营监狱股遭受重创，这似乎吸引了以《大空头》闻名的叛逆价值投资者迈克尔·伯里。其Scion资产管理公司近期将约半数投资组合押注于GEO集团和CoreCivic。伯里博士未回应置评请求，他此前对整体股市前景极度悲观。但据FactSet数据，GEO集团和CoreCivic的股价目前仅为2023年预期运营资金的4.6倍和7.4倍。

尽管联邦层面的进展有限，但在州一级仍存在机会。Geo集团在最近的一次报告中指出，超过20万个州监狱床位所在的设施已经超过了其75年的“经济使用寿命”。而该集团旗下的设施平均只有19年的历史，远低于其运营所在各州的平均水平。

虽然远非铁板钉钉的结论，但长期被回避的私营监狱股票似乎有望获得喘息之机。

本文刊登于2022年12月14日的印刷版，标题为《监狱股走出孤立》。