WeWork曾经充足的现金储备已大幅减少，违约风险上升——《华尔街日报》

WeWork能够部分弥补亏损，得益于其最大支持者软银集团提供的贷款和股权投资。图片来源：Laura Morton/《华尔街日报》WeWork公司正试图在其曾经雄厚的现金储备耗尽前实现盈利。而美联储对抗通胀的努力使这一目标变得更加困难。

经济衰退担忧和科技行业裁员正在抑制对共享办公空间的需求。与此同时，像WeWork这样的亏损企业正受到利率上升的挤压，这使得债务更难获得，而未来盈利的承诺对投资者的吸引力也降低了。

WeWork背负着昂贵的长期租约和超过30亿美元的债务，在2020年7月至今年9月期间录得约43亿美元的负现金流。它能够部分弥补亏损，得益于其最大支持者软银集团公司提供的贷款和股权投资，迄今为止，软银已向该业务投入了超过100亿美元。

WeWork几乎已经用光了所有这些资金。该公司有来自软银的5亿美元未提取债务承诺，并表示预计到2022年底将拥有3亿美元现金，不到2021年底的三分之一。其债务合同允许其再借入5亿美元。

分析师表示，近年来WeWork在削减成本方面取得进展，亏损持续收窄。一些房地产经纪人也指出，若更多企业放弃长期租赁转向短期联合办公会员制，该公司可能从混合办公模式和经济不确定性中获益。

WeWork首席执行官桑迪普·马特拉尼接受采访时称，即使入住率下降10个百分点，公司仍有足够资源维持到明年。去年11月WeWork宣布将关闭40家美国亏损门店，马特拉尼表示可进一步关店以保存现金。

“我们不像其他公司那样因当前逆风才开始讨论精简架构，“他表示，“自2020年3月起我们就持续优化公司结构。”

部分分析师认为，WeWork仍在为前CEO亚当·诺伊曼时期不计代价追求扩张的策略付出代价。

惠誉评级本月下调了WeWork部分债券评级，这些债券原本已处于垃圾债最低评级区间。该公司股价年内跌幅超70%。

惠誉在报告中指出：“2023年宏观经济环境恶化可能加剧WeWork的挑战”。该机构预测公司2024年可能需要追加融资。截至周一，WeWork债券价格已从1月的97美分跌至48美分。

联合办公行业的命运与经济形势紧密相连——运营商通常签订长达15年的长期租约，再按月或按年转租空间。当企业裁员或担忧利润下滑时，往往会缩减工位需求。占WeWork客户大比的科技行业近期掀起裁员潮，Meta、亚马逊与推特等公司均已宣布裁员计划。

由于租期较短，共享办公会员资格通常比传统办公室租赁更容易取消。WeWork为其大部分租赁支付固定租金，这意味着如果无法填满工位，可能会造成严重亏损。

“如果入住率下降，现金消耗就会加快，“瑞穗房地产投资信托研究联席主管维克拉姆·马尔霍特拉表示。

WeWork也面临一些有利因素。房地产经纪人称，经济衰退的担忧和远程办公的日益普及，可能使短期共享办公会员资格对那些不愿在不确定环境下签订长期租约的公司更具吸引力。即使在最近裁员之后，科技公司雇佣的员工仍远多于几年前。

“灵活办公空间正迎来顺风，“2020年接手WeWork之前担任购物中心所有者GGP公司首席执行官的马斯拉尼表示，“这让我想起了我在购物中心的日子，当时电子商务销售额在上升，而实体店销售额在下降。”

Piper Sandler & Co.分析师亚历山大·戈德法布表示，疲软的写字楼市场也给了WeWork与业主更多的议价能力。他说，虽然WeWork的租约是长期的，但在大多数情况下，该公司只签署了几年的租金支付担保。“他们可以回去找房东，说，看，我们想留下来，但我们不再支付这个租金了，所以给我们一个新的交易，“戈德法布先生说。

WeWork今年的亏损有所收窄，第三季度公司72%的工位被租用；这比2020年夏天的50%有所上升，但仍远低于2018年84%的入住率。马斯拉尼表示，美国对灵活办公空间的需求恢复速度比他预期的要慢，其入住率继续落后于欧洲和亚洲。

公司的负现金流从2020年第三季度的5.23亿美元缩减至今年第三季度的2.05亿美元。

联系康拉德·普策尔，邮箱：[email protected]

更正与补充亚马逊公司是宣布裁员的科技公司之一。本文早期版本错误地将公司名称写为Amazon Inc.（已于12月14日更正）

刊登于2022年12月14日印刷版，标题为《WeWork曾经充裕的储备金正在减少》。