通胀尚未被彻底击败——《华尔街日报》

投资者周二对11月相对良好的通胀消息表示欢迎，推动股市和债券上涨。市场的希望是美联储将比预期更早结束加息，但这将是一个错误，因为报告显示抗通胀斗争远未结束。

美国劳工统计局报告称，11月通胀仅上升0.1%，而住房成本占月度涨幅的一半。12个月通胀率从10月的7.7%降至11月的7.1%，这是自6月通胀率达到9.1%的峰值以来连续第五次年度通胀率下降。美联储的货币紧缩政策正在发挥作用。

然而，7.1%的物价涨幅距离胜利还很遥远，通胀在经济的大部分领域仍然顽固。食品价格上涨0.5%。大部分下降来自波动较大的能源价格，下跌了1.6%。但不包括能源服务在内的服务价格上涨0.4%，过去一年上涨6.8%。剔除能源和食品的核心CPI本月上涨0.2%，年率仍高达6%。

工资上涨也将让美联储犹豫，因为美国劳工部周二另一份报告显示，本月实际工资上涨0.5%。对于过去一年因通胀导致实际平均周收入下降3%的工人来说，这是个好消息。但这也表明工人和雇主正在追赶，仍有1000万个职位空缺。

所有这些都表明，联邦公开市场委员会（FOMC）有充分理由坚持其泄露的意图，即在周三再加息50个基点。主席杰伊·鲍威尔一直强硬地表示，他不会在抗通胀斗争中退缩。但FOMC的其他成员，尤其是副主席莱尔·布雷纳德，发出了更多鸽派声音，随着下届总统大选的临近，这些声音可能会在2023年增加。

近期迹象表明美国经济增速正在放缓，作为纠正历史性通胀错误的代价，衰退风险已不可避免。欧洲可能已陷入经济下滑。美联储或将认为经济增长放缓有助于完成抗通胀重任。但美联储面临的挑战并非仅是将通胀降至4%或5%作为新一轮降息周期的新基准——那样通胀必将再度抬头。

更明智的政策是立即遏制通胀，尽快回归2%的目标值。这能为经济增长奠定更坚实基础，也能改善那些被通胀重创家庭预算的劳动者生活水平。

华盛顿特区的美联储大楼图片来源：JOSHUA ROBERTS/REUTERS刊载于2022年12月14日印刷版，标题为《通胀尚未被降服》