萨姆·班克曼-弗里德的加密货币崩盘 - 《华尔街日报》

如果山姆·班克曼-弗里德的崛起是一个关于加密货币和"有效利他主义"的现代故事，那么他的堕落似乎与人类原罪一样古老。“这完全是老套的挪用公款行为，“破产加密货币交易所FTX的临时首席执行官约翰·雷周二向众议院表示，“这就是直接挪用客户资金为己所用，手法一点都不高明。”

FTX联合创始人班克曼-弗里德于周一在巴哈马被捕，预计将被引渡。这位常被称为SBF的人物在FTX破产后频繁接受媒体采访，将自己塑造成一个好心办坏事的书呆子天才，因能力不足而——哎呀——损失了数十亿美元。账目管理混乱确有其事：雷先生表示发票和费用都是通过Slack聊天记录沟通的，而且"他们用的是QuickBooks记账软件”。

但雷先生披露的更黑暗故事得到了联邦起诉书以及美国证券交易委员会民事诉讼的佐证。检方指控班克曼-弗里德"通过挪用FTX.com客户存款实施欺诈计划”。这些资金被转移至SBF的加密货币对冲基金Alameda Research。起诉书还指控其欺诈贷款机构，检方同时追加了以他人名义进行超额政治捐款的竞选资金违规罪名。

美国证券交易委员会（SEC）的诉状更为详尽。其中指出：“从FTX成立之初，班克曼-弗里德就将客户资金转移至Alameda”，以至于“两者实质上已无界限”。随后SBF“将Alameda作为个人提款机，用于购买豪华公寓、资助政治活动及进行私人投资”。他获取了巨额贷款，“包括两笔班克曼-弗里德既以个人名义作为借款人，又以Alameda首席执行官身份作为贷款人的交易”。

班克曼-弗里德曾宣称Alameda在FTX平台上不享有特权。但SEC披露，这家对冲基金获得了“几乎无上限”的信贷额度，且不受SBF鼓吹的、用于保障FTX稳定的“自动风险控制机制”约束。资金混同行为通过内部账目被刻意掩盖。当加密货币价格下跌时，末日开始降临——“Alameda的多家贷款机构要求偿还借款”。

若监管机构指控属实，这不过是金融狂热周期中反复上演的古老戏码。SBF事件中极具现代色彩的扭曲在于：诱使投资者将资金投入一个底部直通私人对冲基金的数字钱箱。对此，解决方案同样古老而明确：执行现行反欺诈条款。

周二众议院民主党人暗示需针对FTX破产出台新监管法规。但值得注意的是，该交易所崩盘及整个加密货币市场的溃败并未引发金融体系连锁反应。

一个有趣的问题是，这是否部分归因于加密货币市场缺乏监管的特性。购买那些缺乏稳定历史记录、凭空创造的数字代币，无疑是对"买家自负"原则最极致的诠释。或许一个受监管的加密行业即使本质上并不安全，至少看起来会更可靠些。

特别要提到美联储长期维持过低利率的政策，这促使人们寻求非常规收益。严肃投资者对FTX明显缺乏尽职调查的现象也值得关注。班克曼-弗里德先生的案件将极具观赏性。

他的辩护理由可能是自己并无欺诈意图，并寄希望于加密货币投资最终能挽救FTX。或许如此，但陪审团必然想了解为何巨额资金流向了个人贷款和房地产。他还必须解释为何未向投资者披露将其资金与其他资产混同用于风险投资的行为。无论涉及法币还是加密货币，欺诈都是犯罪。

2022年8月的山姆·班克曼-弗里德图片来源：Jeenah Moon/彭博新闻刊载于2022年12月14日印刷版，标题为《山姆·班克曼-弗里德的加密货币崩盘》