软银、腾讯领衔 亚洲科技投资者变身股票卖家——华尔街日报

全球一些最具影响力的机构正在减持持有多年的亚洲科技巨头股份，这对投资者而言是一个令人不安的信号，此前市场已经历了一轮痛苦的抛售潮。

近几个月来，日本软银集团已削减其在中国电商公司阿里巴巴集团和印度移动支付公司Paytm的持股，这两家公司的股价此前均出现下跌。沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司一直在逐步减持其自2008年起持有的中国电动汽车制造商比亚迪的股份。

腾讯控股这家曾早期投资数百家科技公司的科技巨头，正在减持所持上市公司的数十亿美元股份。与此同时，腾讯最大股东Prosus NV也在削减其在这家中国社交媒体和游戏公司的巨额持股。

软银是全球最大的科技投资者，其潜在减持名单很长。图片来源：yuichi yamazaki/法新社/盖蒂图片社"感觉就像最聪明的人正在离场，“百达资产管理亚洲特殊情况主管乔恩·维塔尔表示。

许多大型卖家正面临股东要求提高回报的压力。套现长期投资不仅能释放资金用于更高效益的用途，也为扭转巨额亏损提供了简单途径。在软银4月至6月期间亏损约230亿美元后，首席执行官孙正义表示，公司在投资热潮中变得"有些疯狂”。他承诺缩减投资，随后公司决定出售220亿美元阿里巴巴股份，帮助其在截至9月的三个月内恢复盈利。

虽然许多长期股东从多年前购入的股份中获得了丰厚利润，但他们在当前疲软市场环境中的抛售行为也反映了对科技公司长期前景的看法。

“TMT领域已经成熟，“家族办公室Kamet Capital Partners创始人兼首席执行官Kerry Goh表示，他指的是包括互联网平台公司和其他新经济企业在内的科技、媒体和电信行业，“增长前景已不如几年前乐观。”

Goh特别指出，中国互联网公司面临更激烈的竞争和监管机构加强的反垄断审查，这意味着它们必须找到有机增长收入和利润的方式，而非像过去那样通过收购实现。

投资者正在关注战略股东明年可能进一步减持的迹象。

腾讯今年出售了在纽约上市的互联网公司Sea Ltd.价值30亿美元的股份，最近又表示将以处置京东165亿美元持股的相同方式——通过向腾讯股东派发特别股息——出售外卖平台美团价值232亿美元的股票。

中国政府已对科技行业进行整顿，并在去年对美团处以超过5亿美元罚款。但大和资本市场中国互联网研究主管约翰·崔表示，腾讯减持股份背后既有商业逻辑也有政治考量。

崔先生称：“反垄断担忧可能是主要因素之一，但并非唯一因素，腾讯还需考虑当前市场状况及其投资回报情况。”

中国农业银行国际部互联网行业分析师史蒂夫·周表示，投资者现已将注意力转向腾讯持股的其他企业，包括快手科技与拼多多公司。

腾讯首席战略官詹姆斯·米切尔在11月财报电话会上表示，当腾讯考虑将部分持股分配给自家投资者时，会评估标的公司的实力、所处行业健康状况及可能获得的回报。他透露腾讯对美团投资的内部回报率约为30%。

软银作为全球最大科技投资者，潜在减持名单颇长。其持有印尼科技公司GoTo集团和印度物流企业Delhivery的股份（两家公司均于今年上市），并已清仓中国在线房产经纪平台贝壳找房，实现超10亿美元收益。

软银在2000年对阿里巴巴的2000万美元投资，最终使其持有的股份在巅峰时期价值2000亿美元。尽管这是史上最成功的投资案例之一，但软银已逐步减持阿里巴巴股份，并将巨额资金押注于其他公司——偶尔会带来灾难性后果。

这家日本企业更倾向于采用复杂金融工具而非直接抛售来处置阿里股票。今年，它通过解除一项以所持阿里股份为担保、类似抵押贷款的复杂衍生品头寸，减持了220亿美元的阿里巴巴股票。截至9月的六个月内，软银投资组合仍录得逾60亿美元亏损。

虽然软银和腾讯是投资者最关注的明星股东，但明年市场可能迎来其他潜在卖家。阿里巴巴及其关联公司蚂蚁集团持有大量科技投资组合，红杉资本与老虎环球基金等机构也对亚洲科技板块下重注。

中国正加强对科技行业的监管，这冲击了国内互联网企业。图片来源：彭博社Prosus发言人表示，减持腾讯股份不影响其对中国或腾讯的看法，公司仍计划长期持股。“我们坚定看好腾讯，对其前景非常乐观，“他说。

印度股票显然是减持的重要来源，因为许多公司的锁定期协议将在今年到期。软银在11月出售了移动支付公司Paytm的部分股份后筹集了2亿美元。中国金融科技公司蚂蚁集团和美国网约车公司优步科技今年都出售了外卖公司Zomato的股份。

美国银行印度全球主管Subhrajit Roy表示，印度庞大的国内投资者群体对股票的需求为外国投资者提供了良好的缓冲，外国投资者可以在需要时轻松退出头寸。“这给外国投资者带来了很大的安慰，“Roy先生说。

对银行来说，今年的减持形式令人失望，许多最大的交易是通过公开市场股票出售或特别股息完成的。许多银行家认为，大宗交易的规模（银行向机构投资者推销大量股票，并从中收取费用）明年仍将很小。根据Dealogic的数据，截至11月30日，今年全球大宗交易量下降了67%，至610亿美元，低于2021年同期的1858亿美元。

股票市场的波动量将是一个重要因素。

高盛除日本外亚洲股票资本市场联席主管James Wang表示：“今年的市场非常波动，人们对明年的看跌和看涨观点各不相同。““无论如何，如果你是一个持有大量股票的投资者，比如在10亿美元范围内，你确实希望降低一些风险。”

王先生表示，大宗交易、增发和可转债发行可能在2023年第一季度回升。他称，这将为最早在第二季度末恢复首次公开募股奠定基础——这对银行家们来说是个好消息。

——Serena Ng对本文亦有贡献。

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刊登于2022年12月12日印刷版，标题为《大型投资者对亚洲科技股失去兴趣》。