《华尔街日报》：美国民众需数十年偿还风暴灾后重建费用 公用事业账单持续上涨

近年来强风暴对美国电力系统造成严重破坏后，用户们即将面临支付灾后恢复费用的账单。

电力和燃气公司正越来越多地利用低利率、由用户担保的债券来筹集资金，用于修复和加强系统或支付飓风、野火和冬季寒潮后的异常能源成本。用户需承担偿还贷款的责任，还款期可能长达30年。

根据咨询公司Saber Partners LLC的数据，过去一年美国已发行约124亿美元与天气相关的公用事业债务，这些债务将由用户承担，而2007年至2021年间各州和公用事业公司发行的长期恢复债券约为70亿美元。预计未来还将发行更多此类债券，其中大部分源于2021年2月的冬季风暴乌里，该风暴导致数百万人断电数日，并引发多个州的电力和天然气价格上涨。

低利率债券的发行者从投资者那里预先获得资金，并利用用户每月账单的收入逐步偿还贷款。与传统融资机制相比，这种证券化方式降低了用户的月均成本。公用事业公司发行的债券通常获得AAA评级，资金来源于用户账单中的专项费用。穆迪投资者服务公司评级的债券显示，证券化带来的附加成本可能占用户平均账单的1%至近13%。

分析师和公司表示，一个风险在于这些特别费用会不断累积。

为应对近期风暴灾害的最高额费用部分出现在路易斯安那州，两年前飓风泽塔曾重创格兰德艾尔岛。图片来源：马修·辛顿/美联社萨贝尔合伙公司首席执行官约瑟夫·菲切拉表示：“不同客户群体将分期支付费用，可能涉及不同世代人群。”

穆迪投资者服务公司副总裁兼高级分析师纳蒂维达·马特尔指出，仅针对乌里事件，为覆盖电力及天然气价格成本而发行的由用户费用担保的债券可能高达130亿美元。这包括德克萨斯州冬季风暴期间为天然气高价证券化而待发行的34亿美元债券，以及堪萨斯州近期为支付冬季风暴相关天然气费用发行的3.36亿美元债券。

德克萨斯大学奥斯汀分校公共事务副教授、州及地方政府财务顾问马丁·J·卢比表示，证券化比电力或天然气公司常规借贷（基于自身资本结构且会导致用户承担更高偿还成本）更经济。因此这类债券是应对高额事件支出、避免账单冲击的有效方式，但这类转嫁融资方案需要严格审查。

图集：102年前的海商法如何影响当今家庭供暖价格

图片来源：安德伍德档案馆/盖蒂图片社“公用事业公司并未承担成本，只是将其转嫁给费率支付者，”卢比先生说，“关键在于有消费者权益倡导者监督这些交易。这些都是长期固定成本。”

路易斯安那州居民正承担着全美最沉重的费用，以弥补最近五场风暴造成的损失。在Entergy公司路易斯安那服务区内，超过一百万用户需支付32亿美元，用于2020年劳拉、德尔塔和泽塔飓风后的修复工作，以及2021年艾达飓风部分损失和乌里风暴相关费用。该公司表示将申请监管机构批准发行债券，以额外覆盖约16亿美元与艾达飓风相关的费用。

路易斯安那州五位民选公用事业专员之一的福斯特·坎贝尔表示，根据用电量不同，用户每月风暴附加费将在15至45美元之间，这些费用将在未来15年的账单中持续征收。他投票反对风暴附加费，认为路易斯安那州北部居民不应与沿海居民承担相同类型的风暴恢复费用。

Entergy路易斯安那公司的客户已于8月完成了对2008年和2012年飓风损失费用的支付。

Entergy路易斯安那公司首席执行官菲利普·梅表示，尽管利率从今年初的约3%升至5月最近一次证券化时的约4.3%，但债务证券化仍能为客户带来最低成本。“这实际上是为了找到最公平的方式来支付系统重建的相关费用，”梅先生说。

穆迪数据显示，近期交易的定价已超过5%。

证券化操作始于1990年代公用事业行业放松监管浪潮期间，当时多州打破公用事业垄断格局，引入更多发电商与零售电力供应商参与竞争。公用事业公司得以将搁浅资产成本证券化，后来长期债券用于风暴灾后重建。

当前推行证券化之际，许多公用事业用户已难以负担月度账单。人口普查局最新调查显示，约三分之一家庭在过去一年曾为支付能源账单而放弃食品药物等必需品长达一月以上。随着天然气价格上涨，公用事业公司采购或发电成本持续攀升，这部分开支最终也转嫁给消费者。

尽管长期债券有所增加，但并未普及。公用事业用户通常只需在短期内（多为2-5年）分摊恢复成本。

佛罗里达州最大公用事业公司佛罗里达电力照明公司10月表示，计划向用户收取11亿美元以弥补飓风伊恩造成的损失。这场四级飓风于9月28日登陆，重创该州西南部地区。成本回收计划拟从4月起持续约21个月。

作为NextEra能源公司子公司，FPL根据与州监管机构现有协议，可向所有住宅用户按每千度月用电量收取4美元，但表示可能申请提价。该州西北部用户因2018年迈克尔飓风和2020年萨莉飓风造成的系统损坏，截至2024年底前需为每千度电支付11美元。

写信给詹妮弗·希勒，邮箱：[email protected]

刊登于2022年12月12日印刷版，标题为《风暴成本转嫁给公用事业客户》。