开发商融创中国提出美元债务重组计划——华尔街日报

融创中国控股有限公司今年早些时候美元债违约的这家中国大型房地产开发商，向国际债券投资者提交了初步重组方案，并表示希望明年恢复健康发展。

这家总部位于天津的公司上周五概述了其拟对约110亿美元国际债务进行重组的方案。融创表示，已提议将其中30亿至40亿美元债务转为股权或股权挂钩工具，并将部分其他现有债务置换为期限2至8年的新美元票据。

该公司在监管申报文件中称，该方案目前正与债权人协商且需获得其批准，应有助于开发商去杠杆化。

这项重组计划提出之际，中国当局正试图防止陷入困境的住宅地产行业出现急剧下滑。过去一年半里，新房销售暴跌和融资紧缩导致中国恒大集团、融创及其他二十多家开发商陷入危机，造成中国购房者信心严重丧失，整个行业陷入低迷。

过去几周，监管机构果断采取行动支持幸存房企，通过国有银行提供大量信贷并推出其他政策，确保它们在中国大陆获得充足债务和股权融资。监管转向后，多家中国开发商的港股及美元债券价格大幅上涨。

监管机构的最终目标是重振基础住房市场和房屋销售，这将使那些已经债务违约的开发商同样受益。

其他中国开发商也正试图制定重组计划。中国恒大集团这家房地产巨头一年前的美元债券违约引发了整个房地产行业的一系列流动性问题，预计本月也将就其离岸债务解决方案提供最新进展。恒大是亚洲最大的垃圾债券发行商，其国际债务面值约为200亿美元。恒大和融创都聘请了美国重组专家Houlihan Lokey作为财务顾问。

中国房地产挂牌平台诸葛找房数据研究中心高级分析师肖晨表示，融创的重组计划可能会给整个行业带来提振。“它为其他陷入困境的开发商提供了一个很好的参考，“肖女士说，并补充说，如果获得批准，该提案将缓解融创的流动性压力，并帮助其恢复业务运营。

自11月中旬中国金融监管机构发布针对房地产行业的16条措施以来，融创的美元债券价格有所上涨。根据FactSet的数据，2024年4月到期的美元债券最近报价为面值的17%，而政策宽松前约为6%。

融创中国控股有限公司董事长孙宏斌表示，他预计中国房地产市场将在2023年"快速复苏并趋于稳定”。图片来源：Paul Yeung/Bloomberg News在经历长时间延迟及前任审计机构普华永道辞职后，融创周五还发布了2021年经审计的业绩。该开发商2021年转为净亏损55亿美元，报告收入下降14%至285亿美元。

该公司表示，2021年底其负债约合1,510亿美元，包括约460亿美元的借款和490亿美元的合同负债。后者通常包括开发商已预售但尚未交付的房屋。

今年早些时候，中国浙江省海盐县在建的融创度假项目。图片来源：Qilai Shen/Bloomberg News融创还一直在与中国大陆的贷款机构、债券投资者和其他债权人就重组其境内债务进行谈判。该公司在年报中表示，目前已获得部分债权人同意延长债务期限。

董事长孙宏斌在一份声明中表示，自2021年下半年以来，公司还加大了出售房产和其他资产的力度，并停止了土地收购。该公司还表示，自今年3月以来，其销售额"急剧下降”。其月度合同销售更新显示，销售额较去年同期下降约70%。

孙先生去年底自掏腰包向公司提供了4.5亿美元无息贷款，他向股东和债权人致以"最诚挚的歉意"。

他同时预测中国经济将在明年复苏，“2023年房地产市场也将快速企稳”。孙宏斌补充说，融创的目标是完成项目并最终恢复稳定运营。

“集团将全面审视过往发展历程，深刻反思存在的不足与问题，坚决基于经验教训做出调整，“他表示。

——本文由曹莉参与撰稿。

正在中国海盐建设的融创文旅城项目。监管机构正试图重振基础住房市场和房屋销售，这将使已债务违约的开发商同样受益。图片来源：沈起来/彭博新闻社请联系Rebecca Feng，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年12月10日印刷版，标题为《融创中国提出债务重组方案》。