《华尔街日报》：从以往科技行业低迷中汲取的生存之道

在科技行业摸爬滚打多年、经历过前几次重大衰退的人们，对当前面临困境的同行们传递了一个信息：此刻的决策将决定谁能挺过寒冬，并为下一轮科技繁荣奠定基础。

要熬过这个科技寒冬并为下一轮繁荣蓄力，需要采取与一年前盛行的策略截然相反的措施，同时转变思维方式。科技领袖们通常被教导要着眼未来，但在当前经济下行期，复盘过往成败经验至关重要。

大浪淘沙即将来临——对许多人来说已然开始：初创企业将倒闭，大型企业将转型，有些甚至可能被颠覆。

投资者和高管层对科技行业前景的态度突变影响深远，引发了所谓的"白领经济衰退"，最近几个月科技公司至少裁员14万人。以科技股为主的纳斯达克指数蒸发逾7万亿美元。部分科技巨头2021年创下市值巅峰后，如今已下跌50%甚至更多。继2021年创纪录的初创企业投资热潮后，如今有些公司正通过举债来避免新一轮风投导致的估值重置。随着利率飙升且盈利能力仍不明朗，这种做法可能适得其反。

“杰克·韦尔奇曾教导我，一家伟大的公司必须经历过濒死体验，”1995年至2015年间担任思科系统公司首席执行官的约翰·钱伯斯说道，他指的是通用电气那位传奇前CEO。他认为当前与过去科技行业低迷期存在诸多相似之处：“许多人将无法渡过这次危机。”

与其他高风险高回报行业一样，科技产业依托未来超额收益的承诺快速成长。但当乐观情绪转为悲观时，原本看似无限的科技投资与支出可能骤减为涓涓细流。过去一季度面向消费者和企业的个人电脑出货量同比下滑近20%，云计算公司抱怨客户签署新合约速度迟缓，芯片从短缺转为过剩，加密货币市场更是呈现自由落体式下跌。

2001年春季，科技股占重头的纳斯达克指数暴跌，前思科CEO约翰·钱伯斯称那是"我人生中最糟糕的一年"。图片来源：Spencer Platt/Newsmakers/Getty Images在这个曾经认为颠覆性创新仅需一个好点子和几名工程师的世界里，所有看似合理的豪赌现在都必须搁置，因为企业正聚焦于真正贡献利润的领域。例如，某社交媒体公司的无人机项目如今看来可能不再那么明智。

格雷厄姆与沃克风险投资基金创始人莱斯利·费恩扎格表示：“那些过去能肆意挥霍、毫不关心资金链的企业，如今将陷入困境。”

即便如此，科技寒冬中依然蕴藏着缔造下一个巨头的机遇。这在经济周期任何阶段都成立，但低迷期更能激发企业建立盈利所需的专注力、效率与紧迫感。

从增长优先到盈利为王

费恩扎格的职业生涯始于创新洞察公司，这家企业由管理咨询界传奇人物克莱顿·克里斯坦森创立。“我记得克里斯坦森常强调，企业初创期应渴求利润，成熟期才该追求增长，“费恩扎格说，“但过去十年间早期投资领域的行为完全与之背道而驰。”

商界尤其是科技圈曾风靡的"闪电扩张"策略已风光不再。优步、DoorDash在放弃该策略前，以及WeWork和FTX都曾采用这种不计成本的扩张方式，结果毁誉参半。（2001年科技泡沫破裂前也曾流行此策略。）力推此道的老虎环球基金和软银集团遭受巨额亏损后，2022年初创企业融资规模较2021年断崖式下跌。2022年第三季度，全球初创企业投资额较上年同期骤降53%，环比下降33%。

在一个利率不断上升、科技巨头无法再依赖股东纵容其投资于高风险项目的世界里，前风险投资家、现连续创业者亚当·戴尔对所有规模的企业，尤其是初创公司，最重要的建议是：“别把钱花光。”

“创办公司的一个关键教训是，基本原则始终不变：你生产某样东西，成本是x，售价是y，这个利润空间要足以覆盖销售成本和运营开销，”戴尔先生说道。他是迈克尔·戴尔的兄弟，后者在90年代末颠覆了个人电脑行业。戴尔以他最近推出的金融规划应用（他的第五个创业项目）为例，表示不到一年前，他仅凭“一份PPT和我挥舞双手的演讲”就成功以7700万美元估值筹集了3300万美元种子轮资金。而如今若尝试融资，他估计需要放弃公司更大份额才能获得不到当时三分之一的资金。

戴尔先生指出，当前形势与1999-2001年的互联网泡沫如出一辙。作为当时的风险投资人，他目睹纳斯达克指数从2000年3月峰值到2002年9月暴跌75%。无数初创公司倒闭，它们的吉祥物成为那个狂热时代的象征。思科前CEO钱伯斯在泡沫初期裁员超7500人，称2001年是“一生中最糟糕的一年”。

企业软件公司Box的首席执行官亚伦·莱维可谓深谙成熟企业如何适应逆境。2021年9月，他成功击退了激进投资者Starboard Capital夺取Box董事会控制权的企图。

为了赢得投资者的青睐，莱维先生借鉴了他早前为削减成本和提高利润所做的努力。他表示这些措施在当前经济低迷时期适用于大多数公司：“当我们审视业务并表示希望平衡增长与盈利能力时，我们希望确保每一美元都花在关键任务上。”

以Box公司为例，这意味着进行了"数十项"变革以减少开支，并在人员减少的情况下提高生产力。他补充道：“我们会深入软件系统，重写某些部分以减少[计算资源消耗]，这些改变累计可节省数百万美元。”

现任风险投资公司JC2 Ventures负责人的钱伯斯先生指出：“我认识的许多公司正在考虑第二轮或第三轮裁员。”

一名工人正在组装戴尔电脑，该品牌在90年代末颠覆了个人电脑行业。图片来源：Greg Smith/CORBIS/Corbis via Getty Images### 建设时机

除了度过当前的经济低迷期，科技界更多人应该思考的是如何化危机为机遇。华盛顿大学历史学教授玛格丽特·奥马拉指出，科技低迷期常被忽视的一个教训是：政府支出在决定哪些公司能在经济低迷期发展或诞生方面起着关键作用。她的著作《密码》记录了硅谷的历史。

挖掘这些经验教训的一个有用时期是几乎没有任何仍在科技行业人士记忆中的20世纪80年代末。欧玛拉博士指出，当时随着冷战结束，曾孕育并支撑硅谷发展的国防开支骤减，个人电脑销售也陷入低迷。

让行业重焕生机的是两项因素的结合：一项成熟技术——计算机网络，以及1991年《高性能计算法案》。该法案向包括伊利诺伊大学国家超级计算应用中心在内的多家机构提供了6亿美元资金（按现今币值约13亿美元）。正是在那里，一个程序员团队开发了Mosaic网页浏览器，这对万维网的普及起到了关键作用。随后到来的，当然就是持续至今（尽管偶有中断）的漫长繁荣期。若没有那些实现高速互联网接入的同轴电缆和光纤，就不会有万维网、亚马逊和谷歌。

欧玛拉博士表示，近期通过的《2022年芯片与科学法案》将为美国半导体产业提供527亿美元投资，有望推动下一轮科技繁荣。

她补充道，关于这类转型，重要的是要记住：建立在新型硬件基础上的下一项重大创新究竟会是什么，这极难预测。

Box公司的列维先生认为将是人工智能，它将催生"数百家初创企业”。

范泽格女士则押注增强现实技术，特别是如果苹果公司推出传闻已久的混合现实头显设备。而戴尔先生相信，无论下一波创新是什么，都将从近期科技繁荣尚未熄灭的余烬中诞生。

互联网泡沫时期对基础设施的过度建设为云计算和移动计算的成长奠定了基础。当时许多从失败初创企业退出的人们吸取了惨痛教训，随后创立了新一代公司。

“我们的经济结构允许这种狂热时刻存在，“戴尔先生表示，“我们过度建设，经历崩溃，然后慢慢重建——这种繁荣与萧条的循环对于一个运作良好的系统至关重要。”

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联系作者克里斯托弗·米姆斯，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年12月10日印刷版，标题为《如何在科技低迷期生存》。