生物科技并购菜单价格攀升——《华尔街日报》

生物科技投资者深知，能够在本十年内带来显著财务影响的公司数量有限。图片来源：patrick hertzog/Agence France-Presse/Getty Images生物科技股在动荡市场中并非避风港。过去一年，许多公司的股价低于其现金储备价值。

但该行业中一部分最有潜力填补大型药企迫近销售缺口的企业，表现优于同行。大型生物制药公司正面临2000亿美元的专利悬崖，关键药物将在未来几年失去专利保护。

今年部分交易包括辉瑞以116亿美元收购Biohaven Pharmaceuticals，强生同意以166亿美元收购心脏设备制造商Abiomed，以及百时美施贵宝以41亿美元收购Turning Point Therapeutics。根据数据公司Refinitiv统计，2022年迄今全球制药交易总额达658亿美元。

生物科技投资者非常清楚，企业高管们正在积极寻找目标，而能够在本十年内产生重大财务影响的公司数量有限。杰富瑞医疗保健策略师Will Sevush调查中被视为收购目标的13家公司，过去六个月平均上涨62%，相比之下，领先的生物科技交易所交易基金SPDR S&P Biotech ETF同期涨幅为17%。

最新吸引大型制药公司收购意向的是Horizon Therapeutics。该公司上月底表示，正接洽来自安进公司(Amgen Inc.)、赛诺菲(Sanofi SA)和强生旗下制药部门(Johnson & Johnson)的收购意向（强生已退出谈判）。自《华尔街日报》首次披露该消息以来，其股价已上涨超20%，市值升至约220亿美元。杰富瑞分析师预计收购交易估值将在250亿至300亿美元之间。

Sevush先生列出的公司名单包括Horizon及其他潜在收购目标，如Alnylam Pharmaceuticals、Sarepta Therapeutics、Mirati Therapeutics和Akero Therapeutics。他解释说这些公司通常分为两类：一类是估值较高的成熟生物技术公司，它们除了已上市药物外还拥有价值可观的研发管线，这些管线有望在本十年下半叶发展为价值数十亿美元的产品。Horizon或今年早些时候与默克公司(Merck & Co.)进行谈判的Seagen Inc.就属于此类。

另一类则是拥有后期研发管线产品的小型公司，这些产品能帮助大型药企在利润丰厚的医疗领域与对手竞争。这类公司通常没有销售收入，但令人印象深刻的后期试验数据意味着其研发管线风险相对较低。但这不意味着投资者可以期待一帆风顺。Mirati股价近期因潜在收购报道而飙升，尽管该公司很可能获得美国食品药品监督管理局(FDA)批准，将其药物作为单一疗法用于已接受过一种治疗的特定肺癌患者，但其药物与默克Keytruda联合用药的数据令投资者失望，导致股价暴跌。

并非所有这些公司都会被收购，至少不会立即被收购。当与默克公司的谈判似乎进展顺利时，投资者在夏季推高了Seagen的股价，但谈判破裂后他们遭受了损失。自7月初达到峰值以来，该股已下跌了约三分之一。

但对补充产品线和成熟产品的渴望意味着，大型制药公司购物清单上的许多公司可能会继续表现优异。随着交易活动的升温，押注一篮子潜在目标仍然非常有意义。

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刊登于2022年12月9日印刷版，标题为《潜在生物技术收购目标价格攀升》。