《华尔街日报》：爱买便宜货的烟民让大型烟草公司头疼

英美烟草公司表示，更多美国吸烟者正转向低价香烟。图片来源：Igor Golovniov/SOPA Images/Zuma Press美国人正在超市常规货架之外寻找优惠。大型烟草公司面临保护利润与因消费者转向最便宜品牌而流失客户之间的权衡。

英美烟草 周四向投资者更新当前交易情况时表示，更多美国吸烟者正转向低价香烟。万宝路制造商奥驰亚 在最近公布第三季度业绩时也指出了同样趋势。

烟草销售在以往的经济衰退中表现坚挺，但吸烟者对通胀更为敏感，因为他们的收入低于普通消费者。在美国，年收入低于3.5万美元的人群中吸烟率约为21%，而年收入超过10万美元的人群中这一比例仅为7%。

汽油价格已从夏季高点回落。这对烟草行业有利，因为油价对美国香烟销量影响重大。但不断上涨的食品和住房成本正迫使吸烟者寻找新的省钱方式。2022年第三季度，低价烟草品牌在美国香烟市场的份额上升至27.1%，较一年前增加了1.8个百分点。

主要烟草公司英美烟草(BAT)和奥驰亚(Altria)旗下确实拥有多个品牌，使它们能够瞄准不同收入群体。平均而言，英美烟草的新港(Newport)香烟每包约8美元，而好彩(Lucky Strike)品牌的价格则接近5美元——尽管税收导致各州之间存在很大差异。但它们仍需警惕与较小竞争对手之间正在拉大的价格差距。奥驰亚表示，第三季度，一包万宝路(Marlboro)的价格为8.32美元，比最便宜的竞争对手贵40%。三年前，这一溢价幅度为31%。

这一趋势对在纽约上市的Vector Group等规模较小的公司有利。第三季度，这家生产蒙特哥(Montego)折扣烟草品牌的公司香烟销量比去年同期增长了30%。部分增长来自韩国竞争对手KT&G完全退出美国市场，但消费者的降级消费也起到了推动作用。在美国拥有大量折扣香烟品牌的帝国品牌(Imperial Brands)也在扩大市场份额。

Vector Group拥有一个让大型烟草公司难以反击的优势。根据1998年《烟草大和解协议》(Tobacco Master Settlement Agreement)，大型烟草公司每年必须支付数十亿美元，以补偿各州与吸烟相关的医疗费用。由于市场份额相对较小，Vector Group约三分之一的烟草销量不受该协议约束。这有助于该公司保持低价。

英美烟草和奥驰亚需要保持传统香烟业务的高利润，以便为电子烟和加热烟草棒等危害较小的产品提供昂贵的投资资金。一场可能侵蚀利润的价格战并不吸引人，但失去业务也同样不吸引人。随着吸烟者面临压力，它们需要取得微妙的平衡。

写信给卡罗尔·瑞恩，邮箱：[email protected]

刊登于2022年12月9日印刷版，标题为《廉价猎手让大烟草公司头疼》。