《华尔街日报》：俄罗斯石油价格上限加剧莫斯科财政压力

西方国家对俄罗斯原油销售的新限制可能不会立即影响莫斯科的公共财政，但这些措施增加了金融压力，威胁到该国受制裁打击的石油行业以及为乌克兰战争提供资金的长期能力。

西方国家周一对俄罗斯原油的国际销售实施了价格上限。这些旨在打击克里姆林宫战争资金的措施包括欧盟和英国禁止海运俄罗斯原油。与此同时，七国集团通过禁止西方公司为价格超过每桶60美元的俄罗斯原油提供保险、融资或运输服务，对其他销售设置了上限。

这一门槛位于俄罗斯经济的两个关键基准之间：分析师表示，它高于俄罗斯约每桶40美元的估计生产成本。这意味着该国仍能从大部分石油出口中获利。俄罗斯的主要原油品种乌拉尔原油目前售价低于每桶50美元，远低于国际基准。

但60美元低于俄罗斯每桶70美元以上的财政收支平衡价格，分析师称这是俄罗斯平衡预算所需的价格。因此，即使俄罗斯原油价格最终上涨至上限水平，其收入仍不足以覆盖俄罗斯的所有成本，这将扩大该国的预算赤字，并可能导致大幅削减开支或动用莫斯科的应急资金。

“公共财政将继续面临压力，预算将保持赤字，要求政府维持紧缩的财政立场，”Capital Economics的高级新兴市场经济学家利亚姆·皮奇表示。

俄罗斯至关重要的能源行业已因西方制裁而承受巨大压力，这些制裁限制了资金和关键技术的进口，新措施将对该行业造成打击。尽管俄罗斯努力将石油流向中国、印度和其他国家转移，但分析人士和俄罗斯官员预计，随着欧盟（直到最近还是其最大市场）禁止大部分进口，以及航运公司发现难以购买保险，产量将会下降。

一艘油轮停泊在俄罗斯波罗的海沿岸的普里莫尔斯克镇。图片来源：Alexander Ryumin/Zuma Press“我预计未来会有更多的去风险化举措，使俄罗斯原油更加不受欢迎，”俄罗斯能源专家乔治·沃洛申表示。“考虑到俄罗斯需要大量出口以维持财政秩序，所有这些问题都将不可避免地导致产量下降。”

价格上限的不确定性及其对俄罗斯的影响已经导致俄罗斯原油价格在最近几个月走低。能源数据提供商阿格斯传媒表示，周一从波罗的海普里莫尔斯克出口的基准乌拉尔原油价格降至每桶约47.90美元，较11月初下跌约30%。这与全球基准布伦特原油相比有大幅折让，后者周三交易价格在每桶78美元以上。

能源收入缩水是克里姆林宫面临的另一个压力点，今年早些时候，克里姆林宫一直利用石油和天然气销售的意外之财来刺激经济并资助其在乌克兰的军事行动。近几个月来，俄罗斯军队在战场上遭遇一系列失利，同时军方正在迅速消耗其导弹和弹药储备。

俄罗斯重要的能源产业已受到西方制裁的影响。图片来源：maxim shipenkov/Shutterstock克里姆林宫周一表示正在制定应对措施。总统弗拉基米尔·普京的发言人德米特里·佩斯科夫声称，限价不会影响俄罗斯在乌克兰持续军事行动的能力。

俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克周二表示，在欧盟实施制裁后的禁运背景下，俄罗斯可能削减少量石油产量并调整供应链。他表示，莫斯科计划在2022年底前启动一项机制，禁止俄罗斯公司向遵守价格上限的国家出售石油。

“尽管如此，我们并不认为这是场灾难，企业会自行找到销售相关产品的互动机制，”诺瓦克在国家通讯社塔斯社的报道中表示。

新限制出台之际，俄罗斯国库近几个月已遭受冲击。

早在西方就限价达成一致前，俄罗斯政府就已计划未来三年出现预算赤字，并表示将动用主权财富基金填补缺口。10月份，对天然气出口商俄罗斯天然气工业股份公司一次性征收的能源税帮助避免了今年预算出现赤字。

俄罗斯今年增加了支出以支持战争并刺激经济。与去年相比，预算支出增长了17%，达到约29万亿卢布，相当于4600亿美元。

国际金融协会副首席经济学家艾琳娜·里巴科娃表示，油价上限可能导致明年预算赤字占国内生产总值的比例从计划的2%升至3.1%。

一个关键问题在于价格上限的实际效果如何。这一未经市场检验的工具旨在限制俄罗斯收入，同时维持该国足够的石油出口以抑制油价大幅上涨。

俄罗斯存在多种规避限价令的出口渠道。迪拜等地的航运公司已组建了一支所谓的影子油轮船队，交易商称俄生产商可利用其运输石油。该国还尝试建立本土保险与再保险公司。

不过国际能源署预计，随着更多买家回避俄油，明年俄罗斯石油日产量将下降140万桶。据该机构数据，今年俄罗斯平均日产量约为1100万桶。

这加剧了长期困扰俄罗斯能源行业的困境——今年西方能源企业撤离及制裁已造成严重影响。

副总理亚历山大·诺瓦克表示俄罗斯可能小幅削减石油产量并调整供应链。图片来源：叶莲娜·阿福尼娜/祖玛通讯社欧亚集团高级分析师杰森·布什指出：“若俄罗斯无法售出全部产量，将削弱石油行业投资新产能和开发新油田的动力。没有新油田投产，随着成熟油田产量递减，俄罗斯石油产量将持续下滑。”

上周，Rystad Energy的分析师估计，2022年俄罗斯勘探和钻井投资将降至350亿美元，低于战前预期的500亿美元和去年的450亿美元。该公司表示，今年的投资水平将低于2020年新冠疫情导致的400亿美元低点。

Rystad称，投资下降将导致最终投资决策减少，并迫使运营商在支出方面做出艰难决定。

“乌克兰战争让俄罗斯石油和天然气行业付出了沉重代价，项目投资受到严重打击，”Rystad高级分析师Swapnil Babele表示。“今年似乎将是一个多年低迷的开始，相比之下，新冠疫情的年份将相形见绌。”

致信 Georgi Kantchev，邮箱：[email protected]