美国证交会拟推新规 为散户争取更优股票交易价格——华尔街日报

华盛顿——美国证券交易委员会（SEC）表示计划下周发布四项提案，旨在帮助小额投资者在股票交易中获得更优价格。

SEC周三宣布，其五人委员会将于12月14日的公开会议上审议这些规则提案。若包括主席加里·根斯勒在内的三位民主党委员在内的多数成员支持提案，将在SEC最终定案前公开征求意见。

这些提案是根斯勒政策议程的核心内容。他多次指出，美国股市需要为普通投资者改善现状——这些投资者虽免交交易佣金，却面临其他更隐蔽的成本。今年6月的演讲中，他概述了SEC工作人员正在起草的一系列潜在监管改革。

多数小额投资者通过经纪商下单买卖股票时，很少关注后续流程。有时经纪商会将订单发送至纽约证券交易所等公开市场撮合交易，但更多情况下会将客户订单转售给城堡证券或Virtu金融公司等高频交易商，这些机构通过股票买卖价差获利。

根斯勒指出，这种"订单流付费"做法导致经纪商与客户利益冲突（经纪商本应以客户最佳利益行事）。他在2021年接受采访时曾暗示可能禁止该做法，此番言论导致依赖此模式提供零佣金交易的Robinhood市场公司股价应声下跌。

美国证券监管机构一直将股票市场的内部运作列为重点。图片来源：BRENDAN MCDERMID/REUTERSVirtu和Citadel Securities等接受订单流付费的经纪商表示，当前股市规则对散户投资者运行良好。他们已发起反对美国证交会重大改革的活动。

此后，根斯勒放弃全面禁止订单流付费的立场，近期表示希望提高股票交易执行业务的透明度和竞争性。

下周议程提案包含"订单竞争规则"。美国证交会会议通知称，该规则要求散户投资者的部分交易"必须在公平公开的拍卖中接受竞争，之后才能由任何限制逐单竞争的交易中心内部执行"。

《华尔街日报》在10月曾详细报道该方案的某些要点，其旨在确保散户投资者在买卖股票时获得更优价格。

2021年Gary Gensler就任美国证交会主席时，该机构正面临关于游戏驿站股票交易的质疑。图片来源：Kevin Dietsch/Getty Images此外，美国证券交易委员会（SEC）计划考虑为经纪交易商提出一项"最佳执行"规定。该规则将要求经纪商采取措施，确保将投资者订单发送到能为客户提供最佳可用价格的交易场所——即对卖方提供最高价或对买方提供最低价。

该机构还计划提议更新市场中介机构关于股票交易"执行质量"的强制性披露，并缩小股票报价的最小变动单位。

由拜登总统提名的根斯勒先生于2021年4月上任，当时SEC正面临国会关于几个月前GameStop Corp.交易狂潮的质询。这一事件使得通常鲜为人知的股市内部运作机制成为其监管议程的重中之重。

联系作者保罗·基尔南，邮箱：[email protected]

更正与补充证券交易委员会主席加里·根斯勒在6月的一次演讲中概述了一系列潜在的股票交易监管改革。本文早期版本错误地将演讲时间写为7月。（已于12月7日更正）

刊登于2022年12月8日印刷版，标题为"SEC计划提出市场改革方案"。