投资者看到欧洲命运转变 - 《华尔街日报》

德国西门子能源和法国阿尔斯通的股价本季度涨幅超过40%。图片来源：WOLFGANG RATTAY/REUTERS投资者对欧洲的看法有所好转，推动该地区受挫的股票复苏。

截至周三收盘，基准的欧洲斯托克50指数本季度上涨了18%，有望创下自2009年以来的最佳季度表现。该指数包括欧元区的蓝筹股，如欧莱雅集团和路威酩轩集团 ，相比之下，标普500指数上涨了9.9%。

在经历了对欧洲极度悲观的时期后，市场情绪有所好转。这种悲观情绪是由乌克兰战争、随后能源价格的飙升以及数十年来最高的通胀引发的。俄罗斯曾是欧盟最大的能源供应国，这使得该地区容易受到西方制裁的冲击。

投资者和分析师表示，市场情绪受到欧元区通胀缓解的早期迹象以及人们希望寻找俄罗斯天然气替代品的努力降低了今年冬季能源危机的风险的提振。

与此同时，随着投资者预期美联储将放缓加息步伐，基准的美国国债收益率和美元近几周有所下降，这有助于提振全球风险较高的资产。

“我们正处于复苏交易中。经济衰退仍将发生，但我们看到迹象表明衰退不会那么严重，通胀可能比人们预期的更快平息，”野村证券外汇策略师乔丹·罗切斯特表示。

外国投资者已抢购欧洲资产。野村分析显示，作为国际需求的一个标志，上个月以其他货币计价但持有欧元区股票的交易所交易基金资金流入量升至2021年初以来的最高月度水平。

11月份欧元区年通胀率自2021年年中以来首次下降，从10月份的10.6%降至10%。石油和其他能源价格的回落起到了作用。随着欧洲天然气储存量因液化天然气进口而升至95%以上，天然气价格已经企稳，降低了能源危机的风险。

市场价格显示，投资者目前预计欧洲央行的关键政策利率将在明年夏天达到2.8%，低于一个月前预测的3%以上。

与美国一样，美国的消费者价格通胀也有所缓解，投资者希望央行不必如此激进地收紧金融条件以至于引发深度衰退。反过来，对经济衰退较为温和和企业可用资本成本降低的预期正在提振欧洲股票和债券市场。

“美联储和欧洲央行正在赢得对抗通胀的战争，在某个时候，我们将看到央行暂停加息。这将推动市场走高，”法国兴业银行欧洲股票策略主管罗兰·卡洛扬表示。

本季度欧洲表现最佳的股票中有一些来自工业板块。这些公司曾因天然气供应中断和能源价格飙升而遭受重创，许多企业一度关闭工厂或减产。

法国阿尔斯通公司股价本季度上涨42%，德国西门子能源集团同期涨幅达44%。

部分分析师预计，其他能源密集型行业将受益于能源价格下降，以及欧盟最大贸易伙伴之一中国近期放松的疫情防控措施。

“我认为欧洲汽车行业具有巨大上涨潜力，“卡洛扬先生表示。

他预计供应链状况将持续改善。欧洲主要汽车制造商包括大众汽车集团和斯特兰蒂斯公司。

信贷市场环境同样好转，风险债券与基准利率之间的利差（即投资者持有高风险债券要求的额外收益）有所收窄。

洲际交易所美银欧元计价工业债券指数利差已缩小至较基准利率高出1.6个百分点，较9月底的2.1个百分点有所下降，但仍高于过去十年1.1个百分点的平均水平。

部分机构仍对该地区前景持谨慎态度，例如俄乌战争可能导致能源价格和通胀出现更大波动。

“当前市场反弹源于对能源危机可能不如预期严重的乐观预期，“忠利保险资产管理公司投资主管安东尼奥·卡瓦雷罗表示，“但欧洲经济依然非常容易受到冲击。”

更正与补充

法国兴业银行欧洲股票策略主管罗兰·卡洛扬(Roland Kaloyan)的姓氏在本文早期版本中被错误拼写为Kayolan。（已于12月7日更正）

联系作者安娜·希滕斯坦(Anna Hirtenstein)，邮箱：[email protected]

刊登于2022年12月8日印刷版，标题为《欧洲股市吸引投资者》。