中国防疫政策调整点燃股市希望，也引发担忧——《华尔街日报》

中国股市近期因该国试图——以及其艰难努力——摆脱新冠疫情影响而剧烈震荡。

投资者表示，这只是一个漫长而动荡时期的开始，因为北京正从以封控和多重限制为特征的"清零"防疫政策，转向与病毒共存并减少其对经济损害的策略。经济学家和策略师指出，中国在来年重新开放的道路上布满荆棘，这使得投资者难以预测其对国内消费、企业盈利和股市的影响。

上周初，由于中国严格的防疫规定引发民众不满导致抗议活动频发，股市遭遇抛售。在中国卫生官员缓和语气并承认奥密克戎变种致死率低于其他新冠变种后，市场出现反弹。这种价格来回拉锯的情况已变得司空见惯，因为一些地方政府积极采取行动遏制疫情，而另一些则放宽了部分限制。

以中国企业为主的香港恒生指数自11月初以来已上涨逾30%，当时市场开始流传北京计划结束"清零"政策的传闻。11月11日，中国放松了清零政策并发布新的防控措施。该基准指数今年仍下跌近17%。

中国内地的沪深300指数已从2022年的低点上涨了13%，但今年以来仍下跌了约五分之一。

周一，在上海和杭州两大城市解除部分人员流动限制后，中国股市再次飙升。上周末，北京市政府撤除了一些核酸检测亭，许多此前关闭的理发店和商场重新开业。中国各地的卫生官员也在推进老年人疫苗接种工作，目标是在1月底前为80岁及以上人群接种至少一剂疫苗，覆盖率达到90%。

近期的社会动荡给政府官员带来了压力，要求他们更果断地采取行动放松限制。Janus Henderson Investors的中国股票投资组合经理May Ling Wee表示：“他们现在可能需要在这方面做出让步，“她补充说，她认为抗议活动对市场是积极的。

中国报告的Covid病例最近创下历史新高，经济学家们对该国重新开放的速度存在分歧。一些人预计国内消费最早将在2023年第二季度反弹，而另一些人认为对人员流动的限制可能至少还会持续一年。

这使得投资者不确定如何为股市中最受关注的交易之一进行布局。

中国曾经是最热门的投资目的地。然而，一系列监管打击导致科技、教育和房地产类股大幅抛售，以及该国严格的清零政策——抑制了消费者需求并减缓了经济增长——让投资者遭受了损失。随着许多中国股票的估值跌至多年来的最低水平，国际投资者正在思考是否、何时以及如何重新进入中国市场。

平安香港资产管理公司股票主管Vincent Che表示，长期来看，旅游和餐饮等消费类股票可能会受益。但他指出，鉴于未来6至12个月重新开放的道路可能崎岖不平，这些股票将出现阶段性波动。

“至少现在有了路线图，投资者知道我们不会回到上海封城的月份。对于长期投资者来说，现在是重新审视中国的好时机，“Che先生说。

中国最大火锅连锁店海底捞国际控股有限公司的股价自10月底以来飙升了87%。去年，这家在香港上市的公司是恒生指数中表现最差的股票之一。

互联网公司的股票，包括电子商务巨头阿里巴巴集团控股有限公司和外卖领导者美团——两者都是中国国内消费的代表——近几个月来波动很大。在线医疗平台的运营商则大幅上涨。阿里健康信息技术有限公司的股价自10月31日以来翻了一倍多，而竞争对手平安好医生同期的股价也几乎翻倍。

投资者表示，经过三年的零星封锁和国际边境关闭，中国走向正常化的道路可能会混乱而痛苦。尽管大多数人认为有意义的重新开放包括结束突然封锁和即使病例增加也对行动严格限制，但他们对实际意义仍存在分歧。

“短期内会令人恐慌，但我认为从中期来看，（全面重新开放）实际上将是该国最健康的发展轨迹，”总部位于纽约的投资管理公司Weiss Multi-Strategy Advisers的副首席投资官迈克·爱德华兹表示。

中国放宽新冠限制后，人们重返北京商场购物。图片来源：吴浩/Shutterstock*——Serena Ng对本文亦有贡献。*

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刊载于2022年12月7日印刷版，标题为《中国放宽防疫引发市场波动》。