迪士尼需在流媒体业务上以更少资源做更多事 - 《华尔街日报》

随着罗伯特·艾格重返迪士尼担任CEO，投资者仍对其持乐观态度。图片来源：MIKE SEGAR/REUTERS罗伯特·艾格正迅速推翻前任的举措。但与他面临的迪士尼流媒体业务挑战相比，这些行动将显得轻而易举——他必须找到方法以更少资源实现目标。

艾格重返迪士尼掌舵两周后，投资者仍保持高涨。截至上周五收盘，自11月20日官宣以来迪士尼股价上涨8%，涨幅是同期标普500指数的两倍多。他的首要任务是撤销前任CEO鲍勃·查佩克推行的重大组织变革，这些改革从一开始就遭到公司多数创意高管的反对。查佩克曾让麦肯锡顾问四处推行变革，但这并未提升内部支持度。据《华尔街日报》报道，最终连首席财务官克里斯汀·麦卡锡也倒戈相向。

其他改革将更为艰难，流媒体可能是最大挑战。在上周的公司全员会议上，艾格对2019年亲自启动的这项业务提出了新方向。据《华尔街日报》对会议的报道，艾格表示：“我们必须开始追求盈利能力。”

这是媒体界耳熟能详的旋律。对迪士尼而言更是锥心之痛——截至9月的财年，其流媒体业务运营亏损高达40多亿美元。同期Disney+新增用户超4600万，增速达40%，而流媒体领头羊Netflix仅增长4%。但不惜代价追逐用户已不再受投资者青睐，查佩克任内堆积如山的流媒体亏损规模，加之其应对华尔街质询时的拙劣表现，最终成为压垮他的最后一根稻草。

艾格确实有回旋余地。部分分析师预计他将削减查佩克设定的激进目标（即2024财年末使Disney+用户达2.6亿，较现有用户数增长约1亿）。但查佩克的其他举措或仍有价值：本周将推出其年初宣布的Disney+广告支持套餐，同时无广告版本将大幅涨价。Visible Alpha共识预测显示，分析师预计本财年Disney+在关键北美市场的单用户平均收入将激增20%。

但即便调低用户数目标，迪士尼仍需依托《星球大战》《漫威》和《皮克斯》等王牌IP打造盈利流媒体业务，这些内容的制作成本极其高昂。上一财年迪士尼+上线了4部漫威真人剧集和3部星球大战剧集。虽未公布具体成本，但《好莱坞报道》曾披露2019年末其前三部漫威剧集单集制作费高达2500万美元。

减少高预算大片的数量可能有助于推动艾格先生以利润为核心的新策略。此举还能帮助降低迪士尼过度消耗其核心内容资源的风险，尤其是在过去几年漫威电影和电视剧持续高产的情况下。古根海姆证券的迈克尔·莫里斯在给客户的报告中写道，迪士尼需要"严格聚焦价值最大化"，他将其定义为"投资创意内容并取悦消费者，而非过度迎合用户需求"。

尽管如此，艾格团队仍需批准足够多的招牌内容以维持用户粘性——尤其是在观众如今拥有众多流媒体替代选择的情况下。他似乎也明白流媒体趋势不可逆转：艾格在九月的Code大会上表示"有线电视和卫星电视正走向悬崖边缘，终将被推下深渊"。MoffettNathanson周五报告显示，第三季度有线电视用户总数同比下滑6.2%，创下有史以来最严重的"剪线潮"纪录。

迪士尼已无法再从华尔街获得流媒体业务的空白支票。但公司仍须自行开出数额可观的支票。艾格的任务就是确保每分钱都花在刀刃上。

联系作者丹·加拉格尔请致信[email protected]

本文发表于2022年12月6日印刷版，标题为《迪士尼破解流媒体迷局》。