I-Bonds并非对抗通胀的唯一途径 - 《华尔街日报》

插图：贾里德·布里格斯如果你认为今年股票和债券的惨淡回报让安全退休变得遥不可及，请再想想。

由于近期债券价格暴跌，美国通胀保值国债（TIPS）十多年来首次成为一种廉价的保险形式。在退休投资组合中购买并持有它们，可以确保你获得不会被生活成本上升吞噬的终身收入流。

TIPS是美国政府债券，其本金价值会根据消费者价格指数衡量的通胀率上调（或下调）。

它们还支付固定利率。与几乎所有债券一样，当TIPS市场价格高时，收益率（年利息除以最新价格）会较低。当价格下跌时，收益率上升。

与I债券（通胀保值储蓄债券）不同，TIPS可交易、数量大，并由银行和经纪公司提供。它们还被捆绑成共同基金和交易所交易基金。这些特性使TIPS更具灵活性，尤其对较富裕的投资者而言。

这种灵活性并不总是好事。去年TIPS上涨约6%，价格涨幅如此之大，以至于它们支付给投资者的高于通胀的收入（绰号“实际收益率”）仍深陷负值。

这意味着未来的回报率也很可能如此。尽管如此，根据晨星公司的数据，2021年投资者仍向TIPS共同基金和交易所交易基金投入了755亿美元。

TIPS并非无风险。它们能对冲通胀——但当利率上升时，其价格跌幅几乎与普通债券一样惨烈。

部分原因是TIPS支付的票面利率较低，部分是其平均期限比传统债券更长。

根据太平洋投资管理公司数据，截至今年11月30日，TIPS因本金调整获得7.3%的通胀收益——但其市场价格下跌近18%，远逊于传统国债14%的跌幅。

总体而言，TIPS总回报率为-10.9%，仅略优于无通胀保护国债。

这使其创下25年多历史中最糟糕的年度表现。

若持有至兑付日——届时将收回初始投资及期间通胀调整收益——这些波动都无关紧要。

但许多在通胀保护溢价过高时涌入的投资者，如今因价格暴跌纷纷撤离。晨星估算，截至10月31日投资者已从TIPS基金撤资161亿美元。

不过太平洋投资管理公司指出，随着TIPS价格下挫，本周可锁定较通胀率高近1.6%的收益率。而一年前实际收益率为负1.7%。

如果你的目光聚焦在前方的退休之路，而非后视镜中的过往，那么你应该买入通胀保值债券（TIPS），而非抛售。

根据当前价格，TIPS持有者能锁定每年提取约4%本金持续30年的能力，且经调整通胀后不会耗尽资金，科罗拉多州斯普林斯市Wealth Logic财务规划师艾伦·罗斯表示。

“实际收益率越高，可规划的安全支出比率就越大，“罗斯先生指出，他近期购入了大量TIPS，并推荐给已退休或临近退休的客户。

先锋集团目标导向投资研究主管内森·扎姆表示，今年TIPS市场的惨淡表现存在"一线曙光”：“虽然造成损失，但也提升了未来预期回报。更高的实际收益率意味着退休者前景更加光明。”

你或许不应将所有养老资金投入TIPS。这是一种防御性策略，确保持有至到期时经通胀调整后不会资金枯竭。但仅此而已——这可能还不够。部分资金也应采取进攻策略，以期获得长期更高回报。

不过通胀保值国债确实是股票与其他资产组合的绝佳补充。

太平洋投资管理公司（Pimco）专注于退休策略的执行副总裁布兰斯比·惠顿表示：“由于通胀挂钩债券（TIPS）与通货膨胀存在契约性关联，它们能为退休储蓄者考虑的任何其他投资提供独特的多元化配置。”

TIPS可能带来税务困扰。除了常规利息支付外，它们还会产生本金的通胀调整。这种增长的本金价值会形成所谓的"幻影收入”，即使您要等到TIPS到期或出售时才能实际获得，仍需缴纳联邦税。因此许多人选择在税收递延的退休账户中持有TIPS。

不过TIPS免缴州和地方所得税。罗斯先生建议，如果您居住在加利福尼亚或纽约等高税率州，可以考虑在应税账户中持有TIPS。

63岁的杰弗里·拉普是洛杉矶地区的一名医生，于2021年退休。几年前，他构建了一个"阶梯组合"——从65岁到85岁期间，几乎每年都有到期的TIPS投资组合。

这将为他提供与通胀同步的现金流，包括利息支付和到期本金的组合。

“这个策略让我不再担心股票投资的波动，“他说，“今年我的股票投资出现波动时，我完全没有焦虑。这个TIPS阶梯组合确实缓解了我的压力。”

另一位《华尔街日报》的读者，一位芝加哥地区72岁的退休人士，在10月份进行了一笔可观的投资后，她将约10%的退休资产投入了通胀保值债券（TIPS）。

“你不能保证股票在每一个20年期间都会表现良好，”她说。“所以，能提供实际收益并具有通胀保护的东西，某种程度上是完美的退休资产。”

写信给杰森·茨威格，邮箱：[email protected]

刊登于2022年12月3日的印刷版，标题为《抗击通胀的新方法》。