中国经济面临挑战 尽管最新举措旨在刺激增长——《华尔街日报》

香港——中国近期调整新冠防控措施并重振低迷房地产市场的举措，让人燃起希望：中国领导人习近平正重新重视经济支持政策，可能推动明年经济强劲反弹。

但经济学家警告称，目前这些举措并不代表习近平政策的全面转向，近期中共二十大释放的信号更强化了这位中国领导人坚持经济自主和"共同富裕"目标的决心——即使以经济增长放缓为代价。

尽管在经历今年严重下滑后，中国经济有望在2023年有所复苏，但多数经济学家认为，即使能恢复，也不太可能很快回到疫情前的高速增长状态。

短期来看，随着西方消费者缩减开支，中国出口需求正在下降。由于新冠病例激增，部分城市正在恢复严格防疫措施，这表明中国与病毒共存的路径将充满波折。尽管降息等政策试图重振市场信心，但持续数月低迷的房屋销售仍在下滑。

周五中国央行宣布下调存款准备金率以增加对家庭和企业的信贷投放，但经济学家表示，由于新增贷款需求疲软，此举效果可能有限。

长远来看，中国还面临其他挑战，包括人口老龄化、高债务水平以及来自美国的压力，后者正试图限制中国获取半导体等关键技术。

西方对中国出口的需求持续下降，图为江苏某出口码头的货物。图片来源：Cfoto/DDP/ZUMA Press高盛经济学家在近期客户报告中写道：“因此我们认为，中国潜在增长率将明显低于此前预期。”

尽管他们预测随着更多防疫措施解除，2023年下半年中国经济会有所反弹，但之后增长率可能仅维持在4%左右——远低于疫情前水平（2019年前十年平均增长率为8.6%）。

标普全球评级亚太区首席经济学家路易斯·库伊斯预测，从现在到2030年平均年增长率为4.4%，随后十年将降至3.1%。他指出不利因素包括中国劳动年龄人口减少及地缘政治紧张局势升级。

经济学家表示，习近平主席似乎希望防止中国经济大幅恶化，但在近年多次警告过快增长可能加剧金融失衡和贫富差距后，其政策取向似乎更倾向于保持克制。

广州市民排队等候核酸检测，该市近期实施了大规模封控措施。图片来源：中国新闻图片网/路透社重庆市工人们正在建设临时方舱医院。图片来源：中国新闻社/法新社/盖蒂图片社在近期召开的中国共产党第二十次全国代表大会上，习近平主席确立了未来五年执政方略，提出以提升粮食、能源和高科技产品自给率、遏制债务扩张、推进"共同富裕"财富再分配为核心的经济议程。

经济学家指出，这些目标虽在某些方面可能利好中国，但可能损害生产效率、抑制民间投资并阻碍就业增长。

去年政府针对互联网企业的整顿行动（部分出于抑制科技行业财富积累的考量），导致裁员潮加剧，今夏中国城镇青年失业率一度逼近20%，也促使众多民营企业缩减开支。

11月22日，中国主要电商平台京东集团宣布，为响应"共同富裕"政策，计划明年对约2000名管理层实施10%-20%的降薪，以提升基层员工福利。这成为企业贯彻习近平"共同富裕"方针的最新案例。

北京采取的措施部分解除疫情防控并支持资金紧张的房地产开发商可能有助于防止中国经济进一步下滑，但经济学家表示，如果新冠病例持续扩散，这些措施的效果可能有限，甚至可能在短期内使情况恶化。预计中国今年经济增长率约为3%，低于政府3月设定的约5.5%目标。

北京方面本月表示将放宽隔离规定，进一步对外国游客开放边境，以减轻中国新冠清零政策对经济造成的损害。

北京还出台了支持房地产市场的16项措施，包括敦促银行向陷入困境的开发商延长贷款。此前对高杠杆房企的打击使许多企业陷入财务困境，并打击了购房者信心。

标普全球评级经济学家表示，这些举措暗示北京方面默认"非常僵化的政策可能对经济造成了不必要的损害"。但他表示，这些举措并不意味着对习近平经济根本优先事项的彻底逆转。

凯投宏观数据显示，新的疫情暴发削弱了放松措施的效果，80多个城市正在抗击新冠感染，这些地区占中国国内生产总值的一半。

中国两个最大城市——广州和重庆（总人口约5000万）已实施大范围封锁。过去一周，在郑州富士康科技集团巨型工厂，工人因防疫限制收紧与警方发生冲突，可能导致生产中断。

上周末，上海等中国主要城市爆发抗议活动，乌鲁木齐一场致命火灾激怒民众后，人们聚集街头呼吁解除防疫限制。

纽约22V Research中国研究主管迈克尔·希尔森表示：“投资者对最终重新开放的势头表示欢迎，但可能忽视了实现这一目标过程中的金融和经济尾部风险。”

占中国经济总量约四分之一的房地产行业仍存在不确定性。野村证券首席中国经济学家陆挺指出，虽然北京的最新措施可能帮助开发商避免违约并降低金融风险蔓延，但对刺激购房需求几乎没有直接影响。

中国领导人习近平似乎已承认中国经济不太可能恢复快速增长。图片来源：ATHIT PERAWONGMETHA/PRESS POOL住房过剩加剧了问题。研究公司龙洲经讯分析师王晓丹估计，中国需要约20个月才能消化目前22亿多平方米的未售住房库存。

分析师表示，中国不利的人口结构和中美紧张关系等结构性问题将进一步拖累经济。标普全球评级数据显示，中国劳动年龄人口在2014年左右达到峰值后，预计到2030年每年将减少0.2%。

习近平主席似乎已承认中国经济不太可能重返高速增长轨道。

两年前，他提出到2035年实现经济总量翻番的目标——这需要年均近5%的增速。但在近期党代会的工作报告中，他放弃了这一目标，仅承诺到2035年使中国经济达到"中等发达国家水平"。

巴克莱银行经济学家估算，这意味着未来十年中国需要保持约3.5%的年均增长率。

联系记者叶依帆，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年11月28日印刷版，标题为《经济措施成效不彰 习近平面临压力》。