分析：随着房地产市场降温，家得宝和劳氏面临挑战——《华尔街日报》

图片来源：Sarah Silbiger/Bloomberg News家得宝公司和劳氏公司的销售额将面临考验，因为疫情引发的家装热潮与降温的房地产市场及利率上升相碰撞。

分析师表示，这些不利因素可能很快会导致这两大家装巨头的销售增长放缓甚至下滑。过去几年，消费者掀起装修热潮，这两家公司受益匪浅。

推动这一增长的是房价上涨、低利率和政府刺激资金，这些资金流入了对许多美国人来说最有价值的资产。

这些利好因素已基本消失，而通货膨胀正在侵蚀家庭预算，减少了用于家居项目的资金。Wedbush Securities和摩根士丹利的分析师看到了指向明年某个时候家装销售下降的迹象，后者预计2023年下半年家装行业的需求可能会以低个位数的速度收缩。

房地产市场的放缓给这两家零售商蒙上了阴影。D.A. Davidson分析师Michael Baker表示，随着利率攀升至20年来的最高水平，住房周转率下降，过去八个月房价增长一直在放缓。

两家公司最近都表示，住房周转率对其销售的影响小于房价，10月份房价仍比去年同期上涨6.6%。但现有房屋购买量的减少仍拖累了房价，这对两家公司来说是个问题，它们经常将房屋升值列为最大的销售推动力之一。

贝克先生表示，10月房价较2019年6月疫情前峰值上涨了33%，劳氏和家得宝的可比销售额增长也大致与此相当。他说，随着需求放缓迫使房价趋于平稳，消费是否会继续保持这一速度还有待观察。

“我们认为房价将继续环比下降，我们担心未来房价涨幅下降将拖累零售商的销售，”贝克先生说。

零售商表示，即使房价下跌，房主仍有理由将资金投入他们的住所。在最近的财报电话会议上，劳氏首席执行官马文·埃里森提到了住房供应年代久远是推动家居装修项目的一个因素。

“事实是，房屋的陈旧程度达到了二战以来的最高水平，而我们三分之二的业务是非可自由支配的，因为当你的房子变老时，东西就会坏掉，”埃里森先生说。“这很常见。”

家得宝高管表示，他们的客户状况良好，房屋价值比疫情前上涨了40%以上。他们在家里的时间也更多了，这可以激发他们进行装修或维修的想法。

“我们仍然认为住房背景、美国住房的基本短缺以及房屋老化对我们这个领域来说非常有利，”首席执行官泰德·德克尔在家得宝的财报电话会议上表示。

该零售商的财务主管理查德·麦克菲尔补充说，抵押贷款利率上升实际上可能有所帮助，因为抵押贷款利率较低的房主会留在原地并改善他们的房屋，而不是搬家。不过，利率上升可能是一把双刃剑，因为大多数大额房屋装修都需要融资。

韦德布什分析师表示，他们仍看到令人担忧的因素。过去两年需求被提前释放后，家得宝部分可选消费品类（如家电和地板）的销售增速持续放缓。分析师称，劳氏公司同样面临需求回落的风险。

“虽然我们认为当前环境下市场份额可能提升，但房地产驱动的宏观压力预示着2023年可能出现同店销售额和盈利下滑，“韦德布什分析师在关于家得宝的报告中写道。

贝尔德分析师认为需求阻力并非不可克服，指出整体项目需求仍保持强劲。“但门店部分区域交易量持续下降和同店负增长，将加剧关于周期风险的讨论，“他们表示。

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