拜登政府拟加强对非银行金融机构的监管力度 - 《华尔街日报》

财政部长珍妮特·耶伦呼吁金融稳定监督委员会动用国会授予的一切权力来遏制金融稳定风险。图片来源：Chris Kleponis/Zuma Press华盛顿——随着监管机构对严格监管的银行体系之外运营的公司所带来的金融威胁日益担忧，拜登政府正在为对非银行机构实施更严格的联邦监管奠定基础。

据知情人士透露，负责监测金融体系稳定性的高级监管机构小组——金融稳定监督委员会的这一举措可能会放宽或废除特朗普时代旨在限制非银行机构监管的规定。

这些人士表示，此举的目的是为了更容易将非银行机构标记为具有系统重要性的金融机构（SIFI），这一称号目前仅适用于美国最大的银行，并施加广泛监管以遏制金融稳定风险。

即将出台的监管举措反映了政府对与非银行机构（包括对冲基金、资产管理公司、保险公司、抵押贷款公司和加密货币交易所在内的金融公司）相关的潜在系统性风险的日益关注。这一举措可能会引发行业公司和共和党官员的反对，甚至可能引发法律挑战，他们对委员会持怀疑态度，认为其不负责任且不透明。

自2020年3月以来，监管机构对金融稳定的警惕性一直很高，当时投资者对新冠疫情的担忧引发了对现金的抢购，甚至包括国债等超安全资产的抛售。官员们仔细审查了该时期的几项非银行风险，包括开放式共同基金，为满足赎回要求而被迫出售基金资产导致固定收益市场流动性恶化。最近的担忧则围绕稳定币和其他加密货币的兴起。

熟悉流程的人士表示，金融稳定监督委员会（FSOC）的行动尚处于早期阶段，但可能会在2023年的头几个月内提出。FSOC将寻求放宽或废除该风险委员会2019年指南的部分内容，该指南施加了一系列额外的程序障碍，并要求委员会在针对特定公司之前，首先对潜在风险领域的活动进行冗长的审查。目前尚不清楚委员会将对指南进行多大程度的修改——是完全废除还是进行更温和的调整。

财政部长珍妮特·耶伦反对特朗普时代的指南，她认为该指南削弱了风险委员会遏制金融稳定风险的能力。但由于财政部面临从通胀到乌克兰战争等一系列其他问题，对该指南的全面改革进展缓慢。

2017年，在美国国际集团(AIG)收缩业务并剥离部分业务后，金融稳定监督委员会(FSOC)取消了其系统重要性金融机构(SIFI)的认定。图片来源：suzanne barlyn/Reuters知情人士表示，任何政策回撤的目的更多是为了确保风险委员会能灵活认定那些倒闭可能威胁经济的非银行机构，而非针对特定非银行金融公司。

风险委员会主席耶伦的发言人约翰·里佐(John Rizzo)表示，她仍认为应重新评估委员会2019年的指导方针。他说，耶伦相信委员会"能够运用国会赋予的任何工具来应对金融稳定风险"。

最近几周，风险委员会10名投票成员中的半数——包括消费者金融保护局(CFPB)局长罗希特·乔普拉(Rohit Chopra)——公开表示支持放宽相关指导方针。在11月15日的听证会上，当马里兰州民主党参议员克里斯·范霍伦(Chris Van Hollen)询问是否支持废除特朗普时代的指导方针时，三位银行业和信用合作社高级监管官员表示赞同。

第四位出席听证会的官员、美联储负责银行监管的副主席迈克尔·巴尔(Michael Barr)表示，重新审视特朗普时代的限制措施将确保金融稳定监督委员会"考虑到未来可能出现的系统性风险"。巴尔列席委员会会议但不具投票权。

系统重要性金融机构的认定可追溯至2010年《多德-弗兰克法案》。为防止2008年金融危机期间美国国际集团和贝尔斯登等企业获得政府救助的情况重演，国会成立了金融稳定监督委员会，并授权其在监管机构判定某家高风险金融公司倒闭可能危及经济时，对其施加更严格的监管。

美国证券交易委员会主席加里·根斯勒表示，对冲基金和私募基金的总资产已增长至约21万亿美元。图片来源：Anna Moneymaker/Getty Images奥巴马执政期间，金融稳定监督委员会将四家大型企业列为系统重要性金融机构——通用电气资本，以及保险业巨头保德信金融集团、美国国际集团和大都会人寿。包括贝莱德和伯克希尔·哈撒韦在内的其他公司也受到审查。尽管监管机构最终认定这些公司不符合系统重要性金融机构标准，但这一标签曾对华尔街巨头构成潜在威胁。

在金融稳定监督委员会对四家非银行机构作出认定后，其中通用电气和美国国际集团通过业务收缩和剥离，促使该风险监管机构分别于2016年和2017年撤销其认定。大都会人寿通过规模缩减并在2016年成功说服联邦法官推翻认定；特朗普政府则在2018年解除了对保德信的认定，称奥巴马时代的监管机构对该保险公司的分析存在缺陷。

长期以来，消除系统重要性金融机构（SIFIs）一直是共和党人的目标，他们认为奥巴马政府滥用指定权，通过制造一类"大而不能倒"的企业扭曲了金融市场。在时任财政部长史蒂文·姆努钦的领导下，特朗普政府于2019年投票修改了金融稳定监督委员会（FSOC）的内部规则，降低了该委员会将非银行机构列为SIFIs的可能性。

在央行和国际货币基金组织呼吁增强基金抗风险能力的背景下，拜登任命的监管机构已开始采取措施约束共同基金。本月早些时候，美国证券交易委员会提出新规，旨在应对共同基金面临赎回潮时优先抛售高流动性资产所带来的风险。

美国证交会主席加里·根斯勒指出，对冲基金和私募基金的总资产近年来快速增长至约21万亿美元，仅比商业银行部门少2万亿美元。

监管官员还警告了加密货币可能带来的风险，特别是当该行业最终与更广泛的金融体系相互关联时。这些担忧早在加密货币交易所FTX（该机构在美国基本处于监管真空状态）崩盘前就已存在。

“随着非银行风险受到更多关注，政府可能希望最大限度地利用现有工具来应对这些风险，”曾在奥巴马政府期间为金融稳定监督委员会（FSOC）工作的Cravath, Swaine & Moore LLP律师大卫·波蒂利亚表示。

保罗·基尔南对本文亦有贡献。

**联系方式：**安德鲁·阿克曼，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年11月25日印刷版，标题为《加强对非银行金融机构的监管》。