腾讯大股东Prosus接受科技行业新常态 - 《华尔街日报》

Prosus已同意收购其在iFood的合作伙伴股份，iFood是巴西版的DoorDash和优步外卖。 图片来源：Eliane Neves/Fotoarena/Zuma Press科技市场的寒流已蔓延至Prosus，这家问题缠身的阿姆斯特丹上市公司有时因其持有的940亿美元中国互联网巨头腾讯股份而显得与更广泛的趋势绝缘。

Prosus周三表示，其合并交易亏损在半年内扩大逾一倍，至4.49亿美元，原因是该公司继续投资于其约300亿美元的电子商务企业组合，这些企业从事外卖和金融科技等资金密集型业务。该公司还表示，随着通过削减成本和将运营重点转向盈利能力来适应资本成本的上升，这将是现金消耗的高峰期。该公司认为，其电子商务投资还需要两年时间才能实现收支平衡。

Prosus首席执行官鲍勃·范戴克表示，矛盾的是，今年加快某些投资以实现更大规模，是重新聚焦盈利能力的长期计划的一部分。他将这一努力比作改变一辆疾驰汽车的方向：为了避免事故，他需要将汽车调整到正确的道路位置，并在转动方向盘之前踩刹车。

“这是我们扭转局面的时刻，”他在一次采访中表示。

如果这似乎在科技股暴跌的残酷环境中是一个微妙的论点，那是因为Prosus不像许多公司在艰难融资环境中那样面临直接的现金压力。其庞大的腾讯持股有点像其资产负债表上的永久资本，并在该期间为其提供了5.65亿美元的股息，以弥补其他地方的亏损。

凭借适时发行的债券，Prosus资产负债表上拥有158亿美元的现金总额，甚至可以考虑进行逆向收购。该公司于8月同意支付高达18亿欧元（约合19亿美元）收购其在iFood的合作伙伴股权，这是巴西对标DoorDash和Uber Eats的外卖平台。而卖方——陷入困境的外卖公司Just Eat Takeaway.com去年才拒绝过23亿欧元的收购要约。

Prosus受到投资者诟病之处在于其股价较账面价值的巨大折价。今年6月，该公司通过启动以持续出售腾讯股票资金支持的股份回购计划，终于为该问题找到了可行解决方案。涉及金额相当可观，按当前速度每年达130亿美元，已使折价率从回购公告前的53%收窄至约37%。这一趋势可能持续下去，为做空腾讯同时买入Prosus的投资者带来回报。

若该公司还能解决其过度复杂的结构问题——Prosus由南非上市控股公司Naspers多数控股，形成双重折价——这种折价收敛交易还可能存在变体。范迪克先生称他正在推进此事。

除了资本成本上升和消费环境恶化外，逐步减持腾讯股份的举措也是Prosus需要尽快止住电商业务失血的另一个原因。虽然为时尚早，但这家管理良好却结构臃肿的科技公司，其可能的终局正逐渐明朗。

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刊登于2022年11月25日印刷版，标题为《腾讯最大股东拥抱科技新常态》。