拜登将你的401(k)计划用于ESG工作——《华尔街日报》

拜登政府的监管机器即便在感恩节这周也未停歇。周二，劳工部敲定了一项新规，授权退休金计划发起人依据环境、社会和治理（ESG）因素进行投资，将民众的401(k)养老金转化为进步主义政治工具。

劳工部辩称该规则仅是对1974年《雇员退休收入保障法案》（Erisa）的澄清，该法案要求退休计划发起人必须"完全基于"参与者和受益人的利益行事。特朗普时期的劳工部规定曾禁止退休金管理者考虑与财务表现及风险无关的因素。

资产管理公司和工会养老金计划声称，特朗普的规定限制了其考量气候、员工多样性和劳资关系等ESG因素的自主权。拜登政府劳工部表示这给ESG投资造成了"寒蝉效应"。新规赋予计划发起人几乎不受限制的裁量权，并为其基于这些常带政治色彩的考量进行投资提供法律保护。

规则指出：“受托人可以合理认定气候相关因素（包括政府应对气候变化的法规政策）可能影响投资的风险回报分析。“员工多元化、包容性和劳资关系同样适用此条，因其可能影响企业招聘、员工留任和生产率。

政府气候政策固然能影响财务表现，但未必符合ESG投资者宣称的路径。当西方国家政府限制化石能源供应时，相关生产商正获得巨额利润。剥离化石燃料资产的养老金计划将降低投资组合多样性，长期来看很可能导致收益减少。

许多ESG投资策略会考虑未来为实现《巴黎协定》二氧化碳排放目标所需的政策，但这些政策可能因经济成本超出社会承受意愿而永远无法实施。退休金计划管理者避开那些不为可能永远不会到来的“净零”世界做规划的公司，这种做法是否审慎？

劳工部列举了大量存在争议的理论和研究，以支持其关于社会与治理因素可能成为重要投资考量的主张。该规则称：“劳资关系因素——如集体谈判带来的员工流动率降低和生产率提升——也可能与风险回报分析相关。”

拜登政府新规的核心要义是为基于ESG投资的退休计划受托人提供法律保护。次要目标是通过允许退休计划发起人将ESG基金设为401(k)计划的默认选项，引导更多退休储蓄流入通常收取更高管理费的ESG基金。被自动纳入默认基金的员工可以选择退出，但他们通常不会这样做。

若ESG策略未能奏效，员工将不得不承担401(k)计划的资金缺口。这意味着他们可能被迫提高缴费比例或延迟退休。对于工会养老金计划，纳税人可能最终承担成本。去年3月民主党在疫情救助法案中批准约860亿美元资金用于救助陷入困境的多雇主养老金计划。

由于这些养老金计划享有纳税人兜底，工会将更倾向于动用工人退休储蓄来推动进步事业，即便这会导致投资回报降低。总而言之，本届政府正在将退休储蓄政治化，并让纳税人和工人承担潜在成本。难怪他们选择在感恩节前紧急出台这项规定。

照片：阿尔·德拉戈/彭博社刊登于2022年11月25日印刷版，标题为《拜登将你的401(k)计划用于ESG工作》。