Zoom深陷个位数增长困境已有时日——《华尔街日报》

Zoom一直在努力扩大其企业客户基础。 图片来源：Brent Lewin/Bloomberg News经济衰退从来都不是好时机。对于Zoom视频通讯公司 来说，眼下的时机更是糟糕透顶。

时机曾是Zoom最好的伙伴。疫情初期，该公司流畅的视频会议技术成为企业和消费者的生命线；两年前，“Zoom感恩节”确实风靡一时。但那些日子早已一去不复返。

Zoom 周一晚些时候报告称，截至10月的第三财季收入同比增长5%，并预计截至1月的当前季度增速将进一步放缓至3%。相比之下，在包含2020年假日季的季度，Zoom的收入同比激增369%。

疫情对Zoom业务的提前拉动效应早已为人所熟知。但持续时间才是更大的问号。Zoom一直在努力扩大企业客户基础，这些客户比2020年蜂拥而至的大量消费者更具持久性——当时人们每月支付15美元，只为那时可取的面对面交谈。在疫情最严重时期，这部分被Zoom称为在线业务的收入占公司总收入的一半以上，而此前占比不到四分之一。其增速放缓继续拖累Zoom的整体增长。在线收入仍占公司过去12个月总收入的约47%，但在最近一个季度，该业务收入同比下降了9%。

Zoom预计在线业务将在2023年年中趋于稳定，这基于选择长期订阅服务的用户比例不断增长。但该公司通过"Zoom Rooms"等新服务拓展企业业务的努力，正与宏观经济放缓迎头相撞，导致企业技术管理者缩减支出。

从平台服务巨头如亚马逊和微软，到应用软件提供商如Salesforce（该公司在下周公布第三财季业绩前已开始裁员），整个云行业都感受到了冲击。Zoom在10月当季的企业收入同比增长20%——较7月当季放缓了7个百分点。

分析师质疑该公司能否摆脱增长放缓。根据FactSet数据，Zoom本财年总收入预计增长7%，华尔街预计其增长将保持在个位数，直到2026年1月结束的财年。财报公布后，Zoom股价周二下跌约4%，较2020年末峰值已下跌86%。

对于云公司而言，这种疲软增长远非理想状态，Zoom在研发和销售能力上不断增加的投资也给运营利润率带来压力——疫情期间曾达40%，现在回落至30%低区间。个位数增长叠加这一利润率，使Zoom低于所谓的"40法则"（即云软件公司增长率与利润率之和应至少达40%）。伯恩斯坦研究的Peter Weed预测，未来两年Zoom仍将低于该水平，“甚至到期末也仅勉强回升”。

当你真正需要时，疫情却总是不见踪影。

联系丹·加拉格尔，邮箱：[email protected]

刊登于2022年11月23日印刷版，标题为《Zoom暂时陷入个位数炼狱》。