迪士尼与疫情后的反思 - 《华尔街日报》

迪士尼的世界近来并不美好，周日（11月20日）其首席执行官鲍勃·查佩克因此丢掉了工作。由于盈利令人失望，加上今年股价下跌38%，迪士尼董事会罢免了他，让前任罗伯特·艾格重新掌舵。经济形势更加严峻意味着会有更多这样的企业受害者。

2020年2月，查佩克从艾格手中接掌迪士尼，此前他在迪士尼的消费品和乐园部门步步高升。不久后疫情暴发，迪士尼的主题乐园被迫关闭，但流媒体平台Disney+却因此得到提振，该平台是艾格在担任首席执行官的最后几个月推出的。

在艾格2005年至2020年任职期间，迪士尼通过收购21世纪福克斯、漫威娱乐、皮克斯和《星球大战》的特许经营权，打造了无与伦比的内容库。在其他电影公司艰难适应数字时代之际，迪士尼的大片赚得盆满钵满。查佩克本可以很好地利用这一点。

Disney+早期增长迅速，因为防疫封锁迫使人们待在家里，而政府发放的疫情补贴让他们有钱可花。到今年第一季度，它已拥有1.3亿订阅用户。但随着流媒体竞争加剧和通胀促使消费者削减媒体订阅支出，其增长已经放缓。

奈飞今年春天股价暴跌，此前该公司报告订户数量减少，尽管它仍比Disney+多出6000万订户。利率上升给企业估值带来压力，并导致成长型股票和科技股遭抛售。美联储给予的，它也会拿走。

企业盈利面临压力，投资者对未能达到利润预期的公司正失去耐心。迪士尼股价在8月预警Disney+上季度仅新增10万美国和加拿大用户后暴跌。随后因报告显示其流媒体业务在大量新内容投资下亏损加剧，股价再度下挫。其市值曾高达3660亿美元，而周一反弹前已缩水至1630亿美元。

查佩克先生计划通过将Disney+月费从7.99美元提至10.99美元，并效仿网飞本月推出的含广告低价套餐来减少流媒体亏损。他还跟随其他科技和媒体公司宣布冻结招聘。但迪士尼董事会认定对其领导能力缺乏信心，而艾格先生在局外的批评无疑起到了推波助澜的作用。

与政府不同，市场是严苛的监督者，企业董事会的首要职责就是撤换不称职的CEO。多数董事会行动过晚而非过早。艾格已承诺临时执掌两年，或许这次董事会能更妥善地物色继任者。

部分政治右翼将迪士尼的困境归咎于其"觉醒主义"争议，尤其是与州长罗恩·德桑蒂斯围绕佛罗里达州禁止K-3年级性取向和性别认同教育的法律交锋。查佩克对此事件处理失当，既激怒了觉醒派员工，又得罪了传统客户群体。但迪士尼业务版图广阔，足以消化政治公关危机，且随着家庭出游需求回升，其主题乐园业绩持续向好。

迪士尼真正的问题是个老问题：糟糕的业务表现。艾格先生能否扭转局面？他曾经做到过，在迪士尼今年漫长的下滑之后，他除了向上别无选择。

罗伯特·艾格于2020年。图片来源：robyn beck/法新社/盖蒂图片社刊登于2022年11月22日印刷版，标题为《迪士尼与后疫情时代的清算》。