芯片行业前景取决于科技巨头是否大幅削减开支——《华尔街日报》

对于芯片行业来说，这是令人困惑的一周，但有一点很明确：其近期命运可能掌握在那些自身面临巨大成本削减压力的科技巨头手中。

周三公布的英伟达季度财报与美光科技减产警告，看似描绘了两幅不同图景。英伟达数据中心和游戏两大核心业务均超华尔街预估，并因两大业务线新品发布对2023年展望乐观；而美光则宣布计划削减产量，使明年DRAM内存产量低于今年，以应对PC和智能手机等主要芯片市场需求急剧恶化导致的供应过剩。摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔（追踪美光逾十年）在客户报告中称此举"史无前例"。

综合来看，两家公司的动态表明芯片行业仍深陷严重衰退，复苏时机未明。英伟达游戏业务收入同比暴跌51%（仍在消化库存积压），数据中心业务31%的同比增速较上季度近乎腰斩。两者在截至1月的公司第四财季预计都难有显著改善。

相反，英伟达正押注于新一代芯片以推动明年复苏。其中尤为关键的是专为数据中心人工智能计算设计的Hopper图形处理器。英伟达首席执行官黄仁勋周三表示，公司计划在第一季度"大量出货"该芯片，并称"客户正迫切要求尽快提升Hopper产能"。这一点至关重要，因为数据中心业务已超越游戏成为英伟达最大板块；分析师预计当前财年数据中心收入将突破150亿美元，而游戏业务约为88亿美元。

但整个数据中心市场很大程度上取决于科技巨头们是否愿意继续每年投入数百亿美元的资本支出。考虑到这些公司目前都在努力削减自身成本，这一点远非确定。亚马逊首席执行官安迪·贾西周四表示，公司正计划明年裁员；预计将影响约1万名企业运营员工。微软已启动规模较小的裁员，并正采取进一步措施削减开支。谷歌母公司Alphabet已表示将控制支出，本周还遭到激进投资者施压，要求这家搜索巨头大幅裁员。这三家公司运营着全球最大的公共云服务，过去四个季度合计资本支出达1206亿美元。

然后是Facebook母公司Meta Platforms，该公司在过去一年大幅增加支出以推动其向“元宇宙公司”转型。这一举措，加上在线广告的放缓，引发了投资者的反抗，自该计划首次宣布以来，该公司的市值已从曾经的1万亿美元缩水了三分之二以上。公司上周宣布裁员，影响约11,000名员工，同时计划将2023年资本支出计划范围的中点削减10亿美元。

新墨西哥州洛斯卢纳斯Facebook数据中心的服务器。照片：Jim Thompson/Zuma Press运营支出的削减并不总是意味着资本支出的削减。但尽管Facebook在上一次全球金融危机后的美国大衰退期间还不是一家上市公司，亚马逊、微软和谷歌却是，这三家公司都显示出缩减资本支出的倾向。根据标普全球市场情报的数据，当2007年危机爆发时，这三家公司的资本支出增长与前一年相比大幅放缓，2007年至2009年三年期间，这三家公司的资本支出总和平均每年增长1%，而此前三年的平均年增长率为62%。

美光科技削减生产的举措可能讽刺性地反映出对大型科技公司的押注。瑞银的Tim Arcuri表示，云巨头们的库存中积压了过多的内存，因此一直在削减订单。但他表示，美光明年削减生产应该会导致库存消耗后价格飙升，尤其是随着英伟达等供应商即将推出需要大量内存的新处理芯片。“云公司明年必须购买的服务器DRAM消耗量将大幅增加，”Arcuri在一次采访中表示。“如果他们等得太久，价格将对他们非常不利。”人们只能希望，到那时大型科技公司仍然有支出的意愿。

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