《华尔街日报》：百货商店的“圣诞惊魂夜”

百货商店无法排除消费者持续缩减开支的可能性。图片来源：Victor J. Blue/Bloomberg News百货商店试图用提前推出的节日促销吸引顾客，却遭遇冷遇。它们的圣诞节会姗姗来迟，还是彻底缺席？

在至关重要的假日销售季到来前，梅西百货和科尔士百货各自的季度报告均符合温和预期。旗下拥有布鲁明戴尔百货的梅西百货，在截至10月29日的季度中，自有门店同店销售额下降3.1%，优于Visible Alpha调查的华尔街分析师预期的4.3%降幅。同期科尔士同店销售额下降6.9%，与其近期指引一致。

中等收入消费者显然感受到了通胀压力。梅西百货同名门店（含特许经营店）同店销售额下降4%，而高端品牌布鲁明戴尔则增长4.1%。同属梅西旗下的高端美妆护肤连锁Bluemercury同店销售额增长14%。科尔士在周四财报电话会上表示，其核心中等收入客户受冲击最严重，单次购物件数减少并转向自有品牌，而低收入与高收入客群表现较好。

即将到来的假日季度可能格外难以预测。梅西和科尔士均指出10月销售意外放缓且延续至11月。塔吉特在周三财报会也提及此趋势。这令人担忧，因零售商普遍提前启动了假日促销。例如科尔士和塔吉特均在10月初就开启节日促销。

最乐观的假设是，去年的假日购物模式被扭曲导致对比困难：由于消费者看到到处都在报道可能出现库存短缺的消息，他们比往常更早开始囤积礼物。如今库存过剩，他们可能会以更悠闲的节奏购物，并期待零售商在节日后期大幅降价。美国部分地区的温暖天气也可能导致一些人推迟购买冬装：梅西百货首席执行官杰夫·根内特在周四早间的财报电话会议上表示，“异常温暖"的地区出现了最明显的销售放缓。

但百货公司不能排除消费者持续缩减开支的可能性。假日购物提前的趋势早在疫情前就已形成。梅西百货似乎比科尔士更有能力应对不确定性：该季度末其商品量仅比去年同期增加4%——远好于行业整体水平：根据人口普查局数据，截至9月，百货商店库存同比增加20.4%。科尔士季度末库存增加34%——较上一季度48%的增幅有所改善，但在假日销售前景不明朗的情况下，这一数字仍高得令人不安。

继周三因塔吉特业绩疲软导致情绪驱动型暴跌后，梅西百货周四财报电话会后股价飙升11%，科尔士上涨3%。市场悲观情绪一直很深。科尔士股价目前为预期收益的9倍，而梅西百货为5.5倍。这与这两家百货连锁店在大萧条时期各自低谷时的市盈率相当。

零售商们充满希望，但投资者们已准备好迎接圣诞袜中的一块煤（喻指失望）。

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