尽管利率上升 企业仍在增加资本支出——《华尔街日报》

由马克·扎克伯格领导的Meta平台公司在第三季度资本项目支出达95亿美元。图片来源：BENOIT TESSIER/REUTERS美国大型企业正在加大资本项目支出，即使对潜在经济衰退的担忧日益加剧，相关支出仍有望创下季度纪录。

标普道琼斯指数公司分析显示，标普500指数成分股企业第三季度资本支出预计将突破2000亿美元（该数据覆盖约90%成分股）。这一数字较去年同期增长约20%，与第一、第二季度的增速基本持平。

房地产、设备和技术等领域的支出通常受到投资者欢迎，被视为管理层试图扩大业务和推动增长的信心的体现。但投资者正在惩罚部分企业，例如Facebook母公司Meta Platforms Inc.，这些公司在效益不明确的冒险项目上投入巨资。

“企业最划算的投资通常是押注自身增长前景，”CIBC美国私人财富管理公司董事总经理兼投资组合经理布莱恩·赖利表示，他更青睐投资自由现金流充裕且资产负债表健康的企业。

鉴于不确定的经济背景，一些投资者表示，他们正在寻找那些能够审慎投资于短期回报项目的公司。他们希望这些公司能够占据有利位置，获得市场份额，并在潜在的经济衰退中以优于同行的姿态脱颖而出。

与此同时，他们表示，随着美联储继续激进加息，他们不太愿意等待大额支出是否能够带来回报。

“投资者必须超越那些看起来很酷的想法，”Logan Capital Management的创始负责人Stephen Lee表示，“与利率为零且资金容易获得的时期相比，现在存在更多固有的怀疑。”

李先生表示，他的公司曾寻找机会增持Meta Platforms的股份，但在该公司上个月报告资本项目支出大幅增加后，他们选择了放弃。Logan Capital现在将其在Meta的相对较小的持股视为“早期阶段投资”，以应对预期的波动和风险。

Meta在第三季度在资本项目上花费了95亿美元，这是标普500指数公司中第二大的支出，是前一年支出的两倍多。这家科技巨头预计2023年的资本支出将达到390亿美元。

在Meta的电话会议上，华尔街分析师们对高管们进行了严厉的询问，要求他们为用于扩展人工智能能力的投资辩护。首席执行官马克·扎克伯格表示，他的举措将回报那些表现出耐心的股东。次日，Meta的股价暴跌25%，跌至2016年以来的最低水平。

Meta随后收窄了2023年资本支出预期，并宣布裁员13%。该股上周大涨24%。

“资本支出越具创新性，越可能引发市场疑虑，“投资咨询公司Moneta首席投资官Aoifinn Devitt表示。

这种预期转变凸显出今年严峻的市场环境如何重塑长期投资策略。利率上升使国债收益率提高，降低了股票等风险资产的吸引力。经济增长放缓正在考验企业资产负债表。投资者表示，他们对企业资本配置及相关风险变得更加审慎。

根据美国银行数据，能源公司正以标普500指数成分股中最快的速度增加支出。全球能源供应紧张和油价上涨使该行业成为今年股市的亮点。企业利润激增，促使各公司扩大资本项目以满足需求。

西方石油公司在全球能源供应紧张的情况下增加了资本支出。图为该公司位于新墨西哥州卡尔斯巴德的一处设施。图片来源：Callaghan O’Hare/Bloomberg News西方石油公司截至9月的九个月资本支出从去年同期的19亿美元增至30亿美元。这家油气生产商上周还预测本季度将增加资本支出。财报公布当日股价下跌9.2%，但仍是2022年标普500指数中表现最佳的股票，涨幅超过一倍。

其他公司正在增加支出以将生产转移到美国，以应对持续的供应链挑战，这些挑战导致了运输延误和半导体等关键产品的短缺。根据美国银行的数据，2022年财报电话会议中提及“回流生产”的次数激增。

XML金融集团高级财富顾问兼合伙人埃里克·怀特曼表示，随着企业参与这些长期的回流生产和自动化趋势，他对工业股持乐观态度。资本支出是“我首先关注的事项之一”，他说，“我希望确保公司正在对业务进行再投资，并获得可观的资本回报。”

泰森食品周一预测，计划在2023年投入约25亿美元用于资本项目，高于2022年的19亿美元，同时报告了最新季度利润下降。高管们表示，支出的增加部分归因于价格上涨，但主要集中在自动化方面的更大投资。泰森股价今年下跌了25%。

展望未来，标普道琼斯指数高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特表示，资本支出通常在第四季度增加。然而，他认为支出可能会放缓——就像股票回购和股息增长一样——而公司正在为未来的不确定性做准备。

标普道琼斯指数截至周一的数据显示，第三季度股票回购额约为1800亿美元，较去年同期下降11%。股息支付在季度开始前就已确定，增长了约8%，达到1400亿美元。

西尔弗布拉特先生表示，企业往往更倾向于削减股票回购支出，因为高管们更容易调整回购计划，而投资者对股息有预期，资本支出通常可以提前数年规划。

在经济衰退期间，“企业希望通过资本支出’打出全垒打’"，西尔弗布拉特先生说，“但全垒打选手的击球失败率也是最高的。”

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