电动汽车初创企业难追特斯拉热潮——《华尔街日报》

电动汽车初创企业与蓝筹股世界相距甚远：它们的估值越乐观，就越有可能实现增长。

周三标志着股市对电动汽车初创企业狂热达到顶峰一周年，当时Rivian在首次公开募股几天后，以1550亿美元的市值收盘。经过一年的生产和供应链挑战，其估值徘徊在略高于300亿美元的水平。

但Rivian的实际状况实际上比那些资金不足的同行要好得多。汽车制造，尤其是在初创阶段，更多的是资本的竞争，而非客户的竞争。Rivian凭借其时机恰到好处的IPO赢得了这场竞争，该IPO在2021年10月特斯拉股价大幅上涨后扩大了规模。该公司最终筹集了近120亿美元，这意味着它现在可以承受每季度烧掉超过15亿美元以推动生产增长。

Rivian的同行通过与特殊目的收购公司合并上市，这是一条利润较低的途径。它们现在在困难的融资环境中筹集资金，这对它们的股票没有帮助。

与Rivian处于类似增长阶段的Lucid Motors上周表示，它将从沙特阿拉伯的主权财富基金筹集高达9.15亿美元的资金，该基金已经拥有其60%的股份，并通过“市场发行”机制从其他投资者那里筹集高达6亿美元的资金——这是一种通过经纪人将新股逐步引入市场的机制。该公告发布后，股价在交易时段下跌了17%。今年早些时候估值曾一度更高的Lucid，现在的市值远低于Rivian，仅略高于200亿美元。

早期初创企业需要资金才能启动生产。法拉第未来周一表示，将向基金管理公司Yorkville Advisors出售至多3.5亿美元的股票，为其电动汽车上市提供资金。上周，刚刚开始限量商业化生产的洛兹敦汽车宣布与iPhone组装商富士康达成1.7亿美元的融资协议。今年5月，这家台湾代工制造商收购了洛兹敦在俄亥俄州的工厂，并同意为其生产汽车。很快，富士康将持有洛兹敦18%的普通股，并获得任命两名董事会成员的权利。

洛兹敦的命运突显了一个共同主题：电动汽车初创企业消耗大量现金，以至于对技术有战略利益的财力雄厚的投资者往往最终掌控局面。他们的支持使Lucid和洛兹敦等公司更有可能生存下来，但普通股东最终可能不会持有太多股份。

Mirabaud Securities分析师William Mileham认为，西方投资者最终可能会将沙特对Lucid的影响视为“ESG风险”——ESG是指机构投资者用来筛选股票的环境、社会和治理因素。具有讽刺意味的是，电动汽车股票之所以受欢迎，正是因为它们的环境定位。

尽管如此，有赞助商的支持总比没有好。英国初创企业Arrival的股价自上周宣布资金即将耗尽以来已下跌约17%。过去五个月里，该公司宣布了两项重大重组计划。由于该股交易量极低，且股价已反映出失败预期，其通过股市筹集资金的计划未能实现。

特斯拉度过了自身的资金困境，最近一次是在2018年Model 3车型增产期间，部分原因是其股票被寄予成功厚望，使得这种成功成为一种自我实现的预言。其模仿者们正发现，这并非易事，尤其是在利率上升的情况下。

Rivian电动皮卡在伊利诺伊州诺默尔市该公司制造工厂的装配线上。图片来源：Jamie Kelter Davis/彭博新闻写信给Stephen Wilmot，邮箱：[email protected]