新加坡的Sea集团正经历风暴——《华尔街日报》

随着Sea有限公司加速实现盈利并成功扭转现金流失局面，其股价可能还有进一步上涨空间。图片来源：edgar su/Reuters如果科技公司能大幅削减成本并将利润置于首位，或许有可能重新吸引美国投资者涌入科技股。新加坡的Sea有限公司就是典型案例。

这家亚洲消费互联网公司第三季度大幅收窄亏损，超出市场预期，其受挫的股价周二随之迎来一波热情追捧。此前其股价较52周高点下跌了87%，而在纽约交易中飙升了36%。

Sea当季净亏损（不包括基于股票的薪酬）从上年同期的4.501亿美元收窄至3.695亿美元，其电子商务业务的现金流失速度放缓。收入增长了17.4%。

在更好的抽成比例和缩减的营销支出推动下，该公司正努力在2023年底前实现电子商务业务基于调整后利息、税项、折旧和摊销前利润的收支平衡。这是Sea最大的业务部门，其次是游戏业务。

集团首席执行官Forrest Li表示，Sea已完全将重点从增长转向尽快实现不依赖外部资金的自给自足和盈利。该公司已经连续几个季度践行这一承诺：大幅裁员，关闭在印度以及部分欧洲和拉丁美洲市场的电子商务业务，并停止股权投资。

Sea的亚洲科技同行Grab控股和GoTo同样风光不再，在利率上升、通胀加剧和增长放缓的环境中艰难求生，纷纷将重心转向盈利能力。这与硅谷为遏制市值下滑采取的严厉新策略如出一辙：通过大幅削减成本应对增长放缓。

尽管存在2023年全球衰退的风险，但随着Sea加速实现盈利进程，若能在明年年底前成功扭转烧钱局面，其股价可能进一步上涨。根据FactSet数据，该公司股价目前仅为未来12个月预期销售额的2.46倍，低于年初8.58倍的市盈率，较2021年2月18倍的高点大幅回落。分析师对该股的平均评级为增持。

美中不足的是，随着疫情红利的持续消退，Sea盈利的游戏业务可能继续面临用户支出放缓。该业务占集团收入的28%，由于过度依赖《Free Fire》游戏正承受压力。

伯恩斯坦分析师Venugopal Garre和Ankit Agrawal指出，Sea已通过加强平台变现和成本削减，展现出大幅减少电商亏损的能力。他们预计"自给自足"将继续成为该公司的关键词，并实现季度持续改善。

经过多年为争夺市场份额而烧钱后，Sea面临的新现实发人深省。互联网公司越早接受这一现实越好。

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