柴油价格创下高于汽油和原油的纪录溢价 - 《华尔街日报》

包括马拉松石油公司在内的主要炼油商报告了异常丰厚的利润。图片来源：Brandon Bell/Getty Images柴油库存的持续减少使其价格较汽油和原油创下历史性溢价，这表明战争、天气以及全球化能源市场的其他中断因素仍在引发价格冲击和潜在短缺。

根据AAA/Opis数据，尽管今年汽油价格上涨约14%，柴油价格却飙升约50%至每加仑5.35美元。这一涨幅使两者价差扩大至1.61美元的历史新高，而一年前仅为23美分。美国能源信息署报告显示，10月纽约港交割的柴油批发价相对原油创下纪录溢价，同时该国柴油储备仅够25天使用，为2008年以来最低水平。

柴油与汽油同样由原油提炼而成，是农业机械、制造设备及全国货物运输卡车和火车等大多数发动机的首选燃料。其零售价格包含提炼成本，而该成本常随加工所用天然气价格波动。

乌克兰战争是柴油短缺的主要推手。俄罗斯柴油出口比原油出口受到更严重干扰。该国削减对欧洲天然气供应不仅推高了当地炼油成本，还迫使发电厂等终端用户从天然气转向柴油。

但这场战争只是放大了早已存在的问题。去年的恶劣天气已推高天然气价格并抑制了柴油供应。疫情期间，数百万居家隔离的美国人暂停驾车出行，却订购了更多由卡车配送上门的商品，导致柴油需求几乎未下降。

高油价正冲击着从矿业、制造企业到分销商和零售商的各行各业，这些企业正支付创纪录的运输成本。Bath & Body Works公司、Kroger超市、Hormel Foods集团和Kellogg公司近期均将柴油成本列为不利因素。这些转嫁给消费者的成本可能加剧通胀——此前物价涨幅放缓的迹象刚刚引发2020年以来最大规模的股市反弹。

与此同时，包括Valero Energy集团、Marathon Petroleum公司和埃克森美孚在内的主要炼油商已收获超额利润。三家公司股价年内涨幅均超80%，而标普500指数下跌了17%。

纽约州圣詹姆斯市的电工乔·马多尼亚每天驾驶一辆2002年款雪佛兰厢式货车往返工作。为了一天完成某些任务，他不得不加班到很晚，以避免二次出车。

“我尽可能合理安排路线，“他说。

柴油短缺预计不会持续。但随着寒冷月份临近，风险正在加剧——因为柴油与取暖油可互换使用，后者在东北部家庭中尤为普及。

2021年的极端天气尤为严峻，北半球经历严冬酷暑，导致天然气价格飙升。早在俄罗斯进军乌克兰前，这已造成炼油厂减产和燃料转换。中国遭遇热浪、干旱和大规模停电，促使政府停止成品油出口以保障国内供应。

花旗集团大宗商品研究全球主管爱德华·摩斯指出，最终影响是：其他地区的柴油供需缺口扩大到每日200万桶左右。

疫情期间全球炼油能力下降，加上法国近期炼油厂罢工，加剧了短缺。美国柴油库存自2020年夏季以来持续下降，目前较五年低点还低约10%。东北部地区缺口达40%。

宾夕法尼亚州威尔克斯-巴里某加油站的燃料价格。美国柴油库存较五年低点低约10%。图片来源：AIMEE DILGER/REUTERS但2021年美国柴油产量仍比消费量多2亿桶。当前国内缺口主要源于出口，尤其是流向价格更高的欧洲。美国国内燃料运输的船舶类型法律限制增加了成本，促使企业转向海外销售。

“墨西哥湾沿岸的柴油并非销往费城或纽约，”莫尔斯先生表示，“它们正被卖到阿姆斯特丹和鹿特丹。”

ICAP能源分析师斯科特·谢尔顿指出，部分对冲基金通过买入远期交割柴油合约，待交割日临近价格上涨时抛售获利。但低库存放大了天气变化或炼油厂停产引发的波动。近期价格剧烈震荡，迫使参与交割日套利的基金不得不平仓以降低风险。

“对他们来说非盈即亏，”谢尔顿如是评价。

麦格理集团全球油气策略师维卡斯·德维维迪表示，东海岸柴油和取暖油库存目前约2500万桶，普通冬季将消耗约2000万桶。但他警告：“若遇极寒冬季，库存可能骤降至2300万、2400万甚至2500万桶——这已是全部家底。”

更多补给正在途中。随着导致十月库存下降的维护季结束，墨西哥湾炼油商正提升产能。法国炼油厂已恢复运营，科威特新建大型炼油厂也在增产。中国政府近期提高石油出口配额，可能是为了提振低迷的经济。

然而这些因素仍具不确定性，若再现2021年严冬景象，可能再度引发价格上涨、燃料替代和炼油减产循环。

尽管德维维迪认为短缺将很快缓解、价格会趋于平稳，但他坦言：“东海岸极有可能在冬季结束时面临馏分油库存清零的局面。”

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