《华尔街日报》：Coupa软件公司权衡高利率环境下为低息债务再融资的适当时机

Coupa软件公司位于加州圣马特奥的总部图片来源：克里斯托弗·特里普拉尔/AlamyCoupa软件公司正在寻找合适时机，以近乎转瞬即逝的利率为其持有的20多亿美元可转换债务进行再融资——尽管融资成本上升且到期日还有两年多时间。

2016年上市的Coupa是近年来发行可转换债券的众多科技公司之一，这些债券可转换为股票，旨在利用低利率优势（可转债利率通常低于普通债券）以及投资者对快速增长企业的青睐。这类债务为科技公司提供了在保留现金的同时持续业务再投资的机会。可转债条款通常设定五至七年的期限，为公司股价上涨留出时间。

这家总部位于加州圣马特奥的公司主要提供基于云的企业支出管理软件，其首席财务官托尼·蒂斯科尼亚表示，正考虑在未来12至24个月内对可转债进行再融资。尽管部分华尔街分析师认为此举为时过早，但蒂斯科尼亚称Coupa对临近到期日再操作心存顾虑——届时可能面临同期发行可转债的其他公司的集中再融资竞争，从而推高融资成本。

Coupa在2019年和2020年筹集了债务，其中8亿美元于2025年到期，12亿美元于2026年到期，主要用于资助收购，例如以15亿美元收购供应链技术提供商Llamasoft Inc.。该公司表示，2025年和2026年到期的票据分别支付0.125%和0.375%的利息。Coupa的资产负债表上没有其他债务。

自许多公司发行可转换债券以来，美联储已多次加息以应对通货膨胀，最近一次是在本月初加息0.75个百分点。过去几个月，企业面临借款成本激增，融资计划变得复杂。

尽管Tiscornia先生正在寻找合适的时机进行再融资，但他表示，鉴于公司股价低迷，他不想立即采取行动。Coupa的股价周一收于51.63美元，较一年前大幅下跌77%，科技股普遍抛售。低股价可能会损害公司的可转换融资条件。

“我们显然处于动荡的环境中，但我们相信我们的股价可以从这里上涨，”去年成为首席财务官的Tiscornia先生说。“这是一个微妙的平衡，要在未来三年的时间内找到合适的时机采取行动。”

一些分析师表示，公司最好等待。金融服务公司Evercore Inc.的研究部门Evercore ISI的董事Peter Levine表示，Coupa应该将现金用于加速增长，例如扩大其供应链能力和收购其他科技公司，而不是提前偿还债务。

“让他们在还有两年半才到期时提前清偿首期债务，我认为投资者不会为此鼓掌，”莱文先生表示。

证券文件显示，截至7月31日，Coupa的现金及现金等价物总额为5.28亿美元，高于去年同期的4.32亿美元。在截至7月31日的季度中，其收入增长18%至2.111亿美元，净亏损从9150万美元收窄至7530万美元。该公司过去一年未进行任何收购，部分原因是为了保存资本。

金融服务公司晨星的股票分析师朱莉·布萨尔·夏尔马表示，Coupa应通过增加营销和销售支出来扩大客户群，并补充说该公司的债务状况并不令人担忧。

“对于一家年轻的软件公司来说，我们更希望看到现阶段重点关注增长而非盈利，”她泛泛而谈道。

蒂斯科尼亚先生表示，他每季度会与三到四位银行顾问多次讨论可能的再融资方案，例如发行可转换债券、直接债务或增发股票。他说公司可能会选择可转换债券进行再融资，因为其利率通常低于直接债务，并补充说增发股票会稀释股权。该公司有权选择以股份清偿债务，但历史上一直使用现金。

与此同时，康尼格拉品牌等其他公司正在高融资成本环境下应对即将到期的债务。这家总部位于芝加哥的健康选择冷冻食品和亨氏番茄酱制造商的首席财务官大卫·马伯格表示，正在评估何时偿还2024年5月财年到期的15亿美元债务。这笔债务由两笔无担保优先票据组成，均不可转换。

康尼格拉公司表示，截至8月28日其净债务为89.8亿美元，低于一年前的91.9亿美元。该公司称到2027年5月前将有37亿美元债务到期，其中不含可转换债券。

马伯格先生称，过去六年康尼格拉已剥离多项业务，并将持续评估资产组合以进行更多剥离，部分原因是为债务到期筹措资金。“我们拥有多种融资渠道来应对到期债务，对此我们充满信心。“他表示。

——妮娜·特伦特曼对本文亦有贡献。

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