投资者对中国支持房地产市场的计划表示欢迎，但挑战犹存——《华尔街日报》

中国央行和银保监会出台了一系列旨在支持房地产市场的措施。图片来源：吴浩/Shutterstock全球投资者对中国提振低迷楼市的新计划表示欢迎，尽管经济学家们表示，受重创的房地产行业不太可能从深度低迷中迅速反弹。

周一中国房地产开发商股价大涨。按合同销售额计算为中国最大房地产企业之一的碧桂园控股有限公司在香港飙升46%，本月涨幅超过200%。恒生中国内地房地产指数上涨逾13%。

未违约开发商的美元债券价格——包括雅居乐集团控股有限公司和龙湖集团控股有限公司——也从严重低迷的水平大幅回升。

法国兴业银行中国经济学家姚炜和Michelle Lam在周一的报告中表示：“中国的房地产救助终于来了。“但他们补充说，北京的计划"应被视为暂时的止痛，而不是可能引发另一轮持续上涨的刺激措施。”

不到一个月前，债务投资者还极度悲观，当时一些开发商的美元债券报价低于面值的10%，表明市场对更多违约的预期很高，与如今市场价格的大涨形成鲜明对比。

此次股市反弹的导火索是中国上周末放松房地产行业的调控措施，当时中国央行和银保监会出台了一系列旨在支持陷入困境的房地产市场的广泛举措。据《华尔街日报》报道，这些新政策得到了中国领导人习近平的批准。经济学家和市场策略师表示，这些举措标志着政策基调从打压转向支持的重要转变。

香港恒生指数周一上涨1.7%，延续了上周五在中国放宽部分严格的新冠防疫规定后的大幅涨势。该基准指数中中国股票权重很高，自10月31日的前低点以来已累计上涨21%。

在澳大利亚，矿业巨头必和必拓和力拓的股价也因市场预期中国对建筑用原材料的需求将复苏而上涨。

必和必拓是全球三大铁矿石生产商之一，也是与日本三菱商事合资的全球最大冶金煤出口商，其在悉尼股市收盘上涨4.6%。力拓上涨3.3%，而包括Fortescue Metals Group和South32在内的竞争对手股价也出现上涨。

澳大利亚联邦银行分析师Vivek Dhar表示，中国房地产行业约占该国钢铁需求的30%，以及铝、锌和铜需求的20%至30%。不过，他表示，鉴于购房者和债权人信心严重受挫，目前很难判断房地产行业的复苏速度会有多快。

这些新政策代表了北京方面迄今为拯救房地产市场免于螺旋式下滑所采取的最大举措，包括鼓励银行加大对该行业的贷款力度，并提供融资以帮助实力较强的开发商从较弱的开发商手中收购项目。政策还允许开发商将未来六个月内到期的贷款和债券延期一年。

政策还强调，民营开发商应与国有开发商一视同仁。

这项包含16条措施的计划是在此前对房地产行业其他政策支持之后出台的。上周二，中国银行间市场监管机构重启了一项融资计划，以支持包括民营开发商在内的民营企业发行人民币债券。次日，龙湖集团获得批准，可在国内市场发行至多相当于约28亿美元的债券。

尽管市场对新政策反应热烈，但一些经济学家表示，这些措施虽然是一个重要的政策转折点，但并不代表中国早先为抑制房地产行业所做的努力完全逆转，而且似乎旨在实现软着陆。

野村证券首席中国经济学家陆挺表示，新措施可能"对刺激购房几乎没有直接影响”，而购房是重启该行业的关键。他说，北京方面"房子是用来住的，不是用来炒的"这一口号没有改变。

“即使在复苏之后，新房销售也可能稳定在远低于疫情前的水平，“陆挺说。

澳新银行高级中国策略师邢兆鹏表示，新政策还缺乏提振需求的措施。他补充说，放松限购和降低抵押贷款利率等之前的需求侧政策在很大程度上未能提振房地产销售。

中国新建住宅销售近几个月持续低迷。中国国家统计局数据显示，今年前九个月销售总额折合1.2万亿美元，同比下降29%。行业数据提供商中国房地产信息集团的数据显示，10月份中国百强房企销售额连续第16个月同比下降。

摩根大通在周一给客户的报告中称，虽然这套新措施是自2021年底流动性危机爆发以来"迄今为止最全面的”，但单靠它并不能改变游戏规则。分析师表示，这是因为这些政策解决了开发商的资金问题，但没有解决房地产销售疲软的核心问题。他们补充说，更可持续的复苏将取决于销售复苏的证据。

——Rhiannon Hoyle对本文亦有贡献。

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