中国向开发商抛出救生索，但购房者可能仍持谨慎态度——《华尔街日报》

中国为拯救低迷的房地产市场推出的最新政策组合拳，是自两年前开始收紧调控以来最重要的政策转向。

北京方面已撤销了部分旨在降低行业债务的原有规定。2020年政府出台"三条红线"政策，限制开发商在债务比率超过特定阈值时的融资能力，同时要求银行降低房地产贷款占比。

最新宽松政策虽未取消原有规定，但为开发商和银行提供了更大空间，例如延长还款期限，并给予银行更多时间缩减房地产贷款。

此前北京的政策重点在于确保已购房业主顺利收房，但开发商的财务困境使这项工作复杂化。最新举措旨在直接缓解开发商的资金压力。

消息公布后，中国房地产开发商股债应声暴涨：周一碧桂园股价在香港市场飙升46%，龙湖集团大涨16%。这些民营开发商被视为困境行业中的标杆企业，但就连它们也因楼市震荡而陷入潜在流动性危机。该领域负债最重的企业如恒大，已出现债券违约并遭停牌处理。

最新措施可能会防止这些较为健康的民营开发商倒闭。政策文件强调，贷款机构应平等对待国有开发商和民营开发商。

但刺激房地产市场本身的复苏将更加棘手。与美国的股票和债券不同，住宅房地产是中国家庭的主要投资形式。购房者一直持观望态度，因为他们担心开发商是否能够交付通常需要预付款的公寓。中国经济放缓和清零政策也削弱了潜在购房者的购买力。北京已开始放宽部分严格的大流行限制措施，但全面重新开放可能仍需数月时间。购房者可能不再像以前那样将房产视为单向押注——这种心态曾助长了如今正在破裂的泡沫。

“即使在复苏之后，新房销售也可能稳定在远低于大流行前的水平，”野村证券经济学家在周一的一份报告中表示。

北京的最新举措可能有助于遏制系统性风险，并避免潜在危机中的一些最坏结果。但这是否能重振对曾是全球最大、泡沫最严重的房地产市场的信心，则更加不确定。

上海一处碧桂园住宅开发项目。该公司股价周一上涨46%。照片：沈启来/彭博新闻写信给Jacky Wong，邮箱：[email protected]