山姆·班克曼-弗里德的高风险生意 - 《华尔街日报》

没有人像山姆·班克曼-弗里德那样富有，却花如此多时间接受播客采访并解释致富之道。在他的加密货币交易所崩盘、财富急剧缩水的几周前，这位FTX首席执行官接受了一次采访，开场便是个发人深省的问题：他的公司最初在哪方面做得比所有同行都好？

“风险管理，"他回答道。

在FTX这家估值曾达320亿美元的加密巨头迅速瓦解并破产蒸发后，这两个字显得格外讽刺。

这场崩盘仍有诸多未解之谜，对于调查事件真相的人员而言，核心问题是这究竟属于愚蠢失误还是欺诈行为——是过度冒险的警示案例，还是建立在纸牌屋上的帝国。班克曼-弗里德先生辞职并发推致歉后，便基本保持沉默。

但早在其言论被严格审视之前，他自己的话就已揭示：班克曼-弗里德的风险策略如何既铸就成功，又引发灾难性失败。

班克曼-弗里德去年与当地官员同台宣布，迈阿密热火队新主场将更名为FTX球馆。照片：Matias J. Ocner/迈阿密先驱报/Getty Images山姆·班克曼-弗里德从事的是风险业务。他实时、全天候的风险监控引擎为他的交易所提供动力。他对风险的个人偏好使他投身于加密货币的波动性，随后激发了他的交易公司，当他在全球比特币价格中发现了一个巨大的低效并利用它赚取了数百万美元时，公司开始腾飞。而他关于存在风险的观点，据他说，激励他尽可能多地赚钱，明确目的是将这些钱捐赠出去。

这位穿着T恤、短裤和破旧运动鞋、不修边幅的千禧一代将自己塑造成一个仁慈的加密货币不可知论者，如此真诚以至于当班克曼-弗里德说他追求数十亿美元只是为了拯救世界时，人们真的相信了他。

他们不知道的是，他的交易所正在借出大量客户资金，以资助他的交易公司Alameda Research的激进赌注。根据《华尔街日报》的报道，这些未披露的贷款支撑了Alameda的亏损，金额高达100亿美元，超过FTX资产的一半。班克曼-弗里德的公司一起崩溃，对所有相关方造成了灾难性后果。

班克曼-弗里德先生未回应置评请求。

他成长于一个各行各业被量化分析师入侵的时代，这些人知道评估价值意味着知道如何计算风险——甚至在体育领域也是如此。例如，球队不再因为一个棒球球员的挥棒方式而花钱，而是通过分析数据做出基于数据的概率决策，用更少的钱赢得更多的比赛。30岁的班克曼-弗里德曾梦想在棒球领域工作，但他出生得太晚，错过了体育界的统计革命。当他毕业时，那个市场已经被纠正了。

班克曼-弗里德先生今年早些时候在国会山作证。图片来源：莎拉·西尔比格/彭博新闻他的年龄恰好适合抓住另一个机遇——而这个机会的回报并非棒球比赛的胜利。

加密货币的不确定性对职业生涯初期渴望风险、意识到华尔街和硅谷不再提供最大回报的年轻人具有不可抗拒的吸引力。从麻省理工学院毕业并在Jane Street接受量化交易教育后，班克曼-弗里德先生表示，他权衡了包括新闻和政治在内的多条职业道路。但他感到一种引力将他拉向可能存在错误定价资产的领域。“数字看起来真的很大，“他说。

淘金热开始了，他在加密货币领域的成长时刻是利用美国和日本之间的价差进行套利，这对能够利用价差获利的交易者来说是免费的钱。班克曼-弗里德先生表示，他在几周内通过一笔几乎没有风险的交易赚了一大笔钱。

但他一直坚持认为这只是达到目的的手段。在大学期间，班克曼-弗里德先生从有效利他主义运动的哲学家和传道者威尔·麦卡斯基尔那里学到了"赚钱行善"的概念，即利用分析推理来最大化善行。班克曼-弗里德先生在之前的采访中表示，他接受了麦卡斯基尔的观点，认为作为捐赠者比作为医生等职业能做得更多。因此，他表示他开始赚钱以便捐赠。

这一决定恰逢历史上财富增长最快的时期之一。十年后，麦卡斯基尔先生给他认识的首富发了短信，向他介绍了班克曼-弗里德先生。

“他拥有巨额财富吗？”埃隆·马斯克根据收购推特交易诉讼中公布的法庭文件如此回复。

“这取决于你如何定义‘巨额’！”麦卡斯基尔先生回应道。

根据彭博亿万富翁指数，班克曼-弗里德先生当时的净资产恰好是250亿美元。他将这些巨额财富归功于对风险的高度容忍。

“如果你的目标是最大化对世界的影响力，这将对你的最终行动产生深远影响，”他今年这样说道，“你应该在行动上相当激进，真正追求全垒打而非仅仅产生一些影响——因为潜在收益绝对巨大。”

事实证明，潜在风险同样巨大。

班克曼-弗里德先生的事业先是逐步瓦解，而后突然崩塌。在加密货币新闻网站CoinDesk的报道揭露阿拉米达对FTX所创代币的依赖程度后——这对两家公司都是巨大风险——全球最大加密货币交易所币安的创始人宣布将抛售价值超5亿美元的该代币。赵长鹏的这条推文引发了FTX的挤兑潮，客户们担心存放在该交易所的资金不安全。两天后，币安达成收购竞争对手FTX的协议。次日，赵长鹏退出交易。到周末时，班克曼-弗里德先生的公司已全面崩溃。

币安首席执行官赵长鹏达成收购FTX协议后，次日便宣布退出交易。图片来源：Akio Kon/Bloomberg News如此短时间内爆发如此巨大的崩盘，让人几乎忘了赵长鹏最初声称减少币安对FTX风险敞口的原因。

“风险管理，”他在推特写道。

上周另一系列推文中，麦卡斯基尔指责班克曼-弗里德利用有效利他主义为欺诈行为洗白。“是的，我们希望世界更美好，也应当为此雄心勃勃，”他写道，“但这绝不能成为欺诈的借口。”

班克曼-弗里德的风险观本身就是一种风险。这位曾与监管机构亲密互动、安抚他们对去中心化金融担忧的明星企业家，其陨落速度令人震惊。事实上，在去年国会听证会首秀中，班克曼-弗里德吹嘘FTX的风控体系——如今听来，犹如安然公司当年标榜透明度的自夸。

他甚至在对比中将自家交易所与2008年危机中崩塌的银行划清界限。

“直到系统崩溃前，没人知道其中蕴藏多少风险，”班克曼-弗里德对立法者们说。

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