中国零售额转负 经济受创加深——《华尔街日报》

香港——中国上个月陷入更深的经济低迷，严格的清零防疫措施、房地产下滑和出口需求下降的影响凸显出，在政府监管趋严和全球经济恶化的情况下重振增长的难度。

周二发布的新数据显示，10月份经济活动全面降温。零售额五个月来首次意外收缩，工厂产出增长放缓，房地产投资加速下滑。

中国经济增长放缓的新迹象将加剧人们对全球经济最糟糕的情况尚未到来的担忧，尤其是考虑到许多经济学家预计美国未来12个月将陷入衰退。

在国内，经济形势恶化对习近平构成了挑战，他上个月获得了作为中国执政的共产党领导人的第三个任期。习近平加强了对经济决策的控制。许多经济学家和投资者正在寻找他将采取更务实态度的迹象，因为他所倡导的遏制房地产开发商债务和根除新冠疫情的规则打击了市场情绪。

中国今年将无法实现国内生产总值增长5.5%左右的官方目标，前九个月经济仅增长3%。

中国当局上周五发布了一套16项措施，其中包括向负债累累的开发商延长资金救助和加强住房供应等，这实际上承认了他们的政策所造成的经济痛苦。

同日，中国卫生部门发布了20条措施，旨在降低疫情防控对经济和社会的影响。

10月中国社会消费品零售总额出现五个月来首次意外收缩；图为本月早些时候武汉某商场。图片来源：Getty Images/Getty Images香港仲量联行首席经济学家张智威指出：“投资者最核心的疑问是后续是否会出台同方向的配套政策。”

由于中国正面临自去年秋天奥密克戎毒株开始广泛传播以来最严峻的疫情，上个月消费者信心持续低迷，劳动力市场状况几无改善。

过去一周日均新增新冠感染病例激增至1.1万例以上，较前一周增长逾两倍。

过去一个月，两大省份——华南重要出口枢纽广东省及苹果公司主要iPhone代工厂所在地河南省——已加强限制措施。在北京，随着病例激增，多所学校停课，许多居民再次居家隔离。

中国国家统计局数据显示，新限制措施对零售销售造成冲击，10月社会消费品零售总额同比下降0.5%，这是自5月上海陷入长达数月的艰苦封城以来首次出现同比下滑。

《华尔街日报》调查的经济学家此前预计，10月份零售额将环比增长0.7%，9月份为增长2.5%。

消费电子产品、家装和家具的销售额均同比下降，智能手机升级需求也有所放缓。外出就餐支出同比下降近9%，不过药品和生鲜食品销售额小幅上升。

荷兰国际集团(ING)首席中国经济学家彭蔼娆(Iris Pang)表示：“10月份的新冠防疫措施影响了消费者行为，尽管这个月包含长假。“她指的是10月1日开始的为期一周的国庆假期。

10月份工厂产出和投资双双放缓，二者此前都受益于北京方面的经济纾困计划。

10月份工业增加值同比增长5%，增速低于9月份的6.3%，原因是出口需求下降和国内销售疲软。汽车行业增速放缓尤为明显，10月份同比仅增长8.6%，低于9月份25.4%的增幅。

2022年前10个月，包括政府基础设施项目支出在内的固定资产投资同比增长5.8%，略低于前9个月5.9%的同比增幅。

尽管中国总体失业率稳定在5.5%，但随着工厂在订单减少的情况下裁员，31个主要城市的失业率从9月份的5.8%小幅上升至10月份的6%。与新冠相关的限制措施也重创了服务业，该行业雇佣了中国约一半的劳动人口。

尽管政府官员多次努力扭转房地产销售长期下滑的局面，但开发商和家庭仍持谨慎态度，等待行业企稳的迹象。

北京新冠病例激增，本周疫情防控人员正在开展工作。图片来源：Kevin Frayer/Getty Images国家统计局周二表示，2022年前10个月商品房销售额同比下降28.2%，而前9个月同比下降28.6%。

今年前10个月房地产开发投资同比下降8.8%，较前9个月8%的降幅进一步扩大。

北京投行香颂资本董事沈萌表示，在上周出台一系列新措施后，现在判断房地产市场是否已迎来转折点还为时过早。

沈萌补充说，对失业的担忧可能促使潜在购房者重新评估他们的计划，而房价持续下跌削弱了房地产作为可靠投资的信心。

他说：“问题是有多少人现在还敢于投资房地产。”

许多经济学家的预测，明年中国经济同比增速将加快，特别是如果中国开始放松新冠防控措施。瑞银的预测显示，明年中国GDP增速有望从2022年预期的3.1%回升至4.5%。

即便如此，许多深层次问题短期内仍难以解决，因为北京的刺激措施严重偏向于扶持制造业和扩大政府主导的投资，而在提振消费者信心方面收效甚微。

随着美国及其他主要贸易伙伴面临经济衰退风险，中国也不太可能指望依靠出口来拉动增长。

“（重新开放的）进程可能缓慢、痛苦且坎坷，“野村证券首席中国经济学家陆挺在周二给客户的报告中写道，他预测被压抑需求的释放可能只会适度，且最终低于疫情前水平。

Grace Zhu和Xiao Xiao对本文亦有贡献。

致信Stella Yifan Xie，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年11月16日印刷版，标题为《零售额下滑加剧中国经济困境》。