市场已经够疯狂了 这种争斗更是火上浇油——华尔街日报

插图：亚历克斯·纳鲍姆一位诚实、称职且收费合理的财务顾问可以成为投资者最好的朋友，尤其是在动荡的市场中。

然而，如果你发现自己遇到了一位糟糕的顾问呢？

那么你可能会陷入连最恨的敌人都不愿面对的困境——这种情况必须改变。

如果你认为自己因财务顾问的疏忽、鲁莽或不诚实而损失了大量资金，你可能想要尝试提起诉讼。但当你聘请顾问时，你必须签署一份名为投资顾问协议的合同。该文件通常规定，你和顾问之间的任何争议必须通过仲裁而非法院解决。

这些顾问协议通常要求所有争议由以下两个组织之一处理：非营利性的美国仲裁协会（AAA），或私营公司JAMS（前身为司法仲裁与调解服务公司）。

与法院程序或由华尔街自律组织金融业监管局（FINRA）管理的仲裁不同，JAMS审理的案件没有任何部分是公开记录。AAA的案件也几乎无一例外地不公开。

而且它们的费用可能高得吓人。

根据我查阅的文件，其中一些仲裁员审理案件的收费高达每小时1950美元。律师表示，仅使用AAA或JAMS的一位仲裁员，预计费用很容易超过6万美元。

要在任一机构受理索赔，必须预先支付预期费用——通常客户需承担50%。

“（咨询公司）获得了所有可能中的最佳条件，“纽约Meissner Associates律师事务所的律师Stuart Meissner表示，他代理那些声称受到经纪人或顾问伤害的投资者。“这些公司能够承担费用，而大多数投资者则无法承担，此外公司还能获得公众永远无法看到的保密裁决。”

因此，你可能会在试图追回已经损失的资金时破产。而且，通常没有人能知道某位特定顾问有被拖入仲裁的历史。

管理1亿美元或更少资产的注册投资顾问通常由州级监管，而非美国证券交易委员会监管。与联邦机构不同，各州要求其监管的顾问披露针对他们提出的所有仲裁索赔。

这些披露信息可以在名为ADV表格的文件中找到。本周，我的同事Tom McGinty分析了21,605家州注册咨询公司提交的ADV表格，发现其中493家（即2.3%）披露了至少一项索赔金额不低于2,500美元的仲裁案件。

但在SEC注册的顾问无需在其官方手册中披露仲裁案件——或者就此而言，客户投诉和民事诉讼。他们只有在这些事件对评估顾问的业务实践和管理诚信具有"重大"影响时才必须进行披露。

正如我上周所写，SEC注册顾问可以自行决定此类投诉是否“重大”。

由于AAA和JAMS对仲裁结果保密，无人知晓客户在这两家机构对顾问提出仲裁的胜诉频率，也无从得知特定顾问是否曾面临过此类索赔。AAA和JAMS均拒绝向我提供最基本的顾问仲裁数据。

但通过双方协议，顾问与客户可选择不在AAA或JAMS，而是在金融业监管局（Finra）解决纠纷。后者的费用通常远低于其他仲裁机构。

在Finra仲裁中，投资者获得赔偿的概率约为40%。（Finra发言人表示，多数索赔在裁决阶段前就已和解，推测投资者至少能获得部分赔付。）

自2012年以来，客户通过Finra对经纪人提出的仲裁索赔远超22,000起。但Finra发言人指出，同期针对投资顾问的此类案件仅"略多于100起”。

或许这是因为与AAA或JAMS不同，Finra要求公开仲裁结果。

顾问们在营销中强调，他们必须履行受托人职责，将客户的最佳利益置于自身之上。

“能够自主选择争议解决方式最符合投资者利益，”马里兰州证券专员梅兰妮·森特·卢宾表示。她指出，强制所有客户接受仲裁剥夺了他们自主决定如何解决涉及自身资金纠纷的权利，这“与受托责任相悖”。

律师告诉我，咨询公司的合同通常会规定争议将按照商业规则通过AAA仲裁解决，这意味着双方最初需平摊大部分费用。

但如果客户提出仲裁索赔，AAA可能判定应适用消费者规则，这将大幅降低客户成本。律师表示，此时部分顾问会要求改按原商业规则执行，迫使客户若想继续申诉就必须承担更高费用。

换言之，可能曾管理不善你资金的公司，现在会要求你付出高昂代价来证明其过失。

“这完全违背了受托人原则，”洛杉矶乔纳森·W·埃文斯律师事务所的律师迈克尔·埃德米斯顿表示，该律所专门代理投资者与经纪人和顾问的纠纷案件。

多年来，《华尔街日报》的许多读者告诉我，他们认为聘请财务顾问是浪费钱，因为他们可以以近乎零成本管理自己的投资组合。

然而，一个好的顾问能为你做的远不止这些，他们还能在税务、抵押贷款、遗产和退休规划等方面提供权威指导。所有这些服务结合起来可以为你创造或节省大量财富。我认为数百万投资者都能从聘请财务顾问中受益。

遗憾的是，除非顾问在出现问题时能更好地对待客户，否则许多人仍会不愿意借助他们的帮助来确保一切顺利。

写信给杰森·茨威格，邮箱：[email protected]