FTX创始人山姆·班克曼-弗里德如何从加密货币金童沦为恶棍——《华尔街日报》

短短数日间，山姆·班克曼-弗里德就从加密英雄沦为恶棍。

他的亿万财富已崩塌，正面临司法部和证券交易委员会调查。他的公司FTX宣告破产，随之破灭的还有人们对加密货币未来的诸多期待。

这位外表和善、常被称为SBF的30岁年轻人，直到本周还是该行业的领军人物。尽管公司财务不透明，但他在推特和大量媒体采访中却表现得坦率直白。

比尔·克林顿、汤姆·布雷迪、凯蒂·佩里等名流曾专程前往FTX的巴哈马总部，在他组织的会议上同台亮相，以推广他围绕数字资产构建复杂金融体系的愿景。他近期还宣称要成为全球首位万亿富翁。他慷慨资助政治候选人和事业，并成为有效利他主义的倡导者——这一时髦哲学运动鼓励年轻人赚大钱以捐赠巨额财富给慈善机构。

随着公司壮大，班克曼-弗里德的另一面逐渐显现。与会人士称，他对海外监管者等人态度粗鲁无礼。在收购陷入困境的加密公司谈判中，他表现出狂妄自大的作风。他讨好美国政客和监管机构，似乎还怂恿他们审查自己的竞争对手。

而在幕后，FTX正挪用客户数十亿美元资金为其创立的数字货币公司Alameda Research的高风险交易提供资金。本周曝光的这一操作震惊了班克曼-弗里德的拥趸及其众多下属。这些未披露的贷款在FTX财务上撕开了一道口子，直接导致交易所本周初的急速崩盘。

监管立场招致敌意

最终，班克曼-弗里德的致命错误之一可能是其倡导加密货币监管的立场激怒了加密界人士。他尤其与交易量全球第一的币安交易所亿万富翁创始人赵长鹏结下梁子。化名CZ的赵长鹏曾是FTX的早期投资人。

上周末，他亲手推倒了第一块多米诺骨牌——发推宣布币安将抛售持有的逾5亿美元FTT（FTX发行的代币）。

这位币安创始人声称此举出于"风险管理"考量，并援引加密货币网站CoinDesk近期报告，揭露价值数十亿美元的该非流动性代币滞留在FTX关联公司Alameda的资产负债表上。

这暴露出Alameda对价值存疑的FTT代币存在危险依赖——若抛售导致代币价格暴跌，其财务状况可能瞬间瓦解。尽管当时尚不清楚Alameda的危机会否波及FTX，但由于两家公司盘根错节的关系，市场对FTX稳定性的恐慌迅速蔓延。

当天晚些时候，赵先生又发了一条推文，暗讽币安不能支持那些在背后游说反对其他玩家的人。这显然是指班克曼-弗里德在华盛顿的活动，这位FTX首席执行官已成为最大的政治捐助者之一。

班克曼-弗里德先生2月9日在华盛顿作证后。图片来源：Sarah Silbiger/Bloomberg News几乎就在同时，对冲基金和其他公司从FTX撤资，引发了一场危及该交易所未来的危机。根据班克曼-弗里德后来发布的一条推文，仅在周日一天，客户就从FTX撤出了价值50亿美元的资金。

为了寻求救助，FTX转向了引发这场危机的竞争对手：赵先生。币安同意收购FTX，但一天后就撤回了收购要约。据《华尔街日报》看到的一则Slack消息，班克曼-弗里德告诉员工，更雪上加霜的是，他是在媒体报道后才得知交易破裂的消息。

他在Slack消息中写道：“我深感抱歉，我们陷入了这种境地，也为我在这其中所扮演的角色感到抱歉。这是我的责任，而且是我一个人的责任，这很糟糕，我很抱歉，但这并不能让情况变得更好。”

就在上个月，班克曼-弗里德还在吹嘘他的扩张计划。他在《华尔街日报》的Tech Live会议上表示，他正在与投资者洽谈，以获得新的资金来进行“高效收购”。他说，FTX在加密货币专业人士中已经很有名了；他感兴趣的是收购一些能让更多散户交易者加入的东西。

上周五，班克曼-弗里德先生辞去了首席执行官职务。破产终结了他为拯救FTX疯狂寻找接盘者的努力——颇具讽刺意味的是，今年早些时候FTX还曾救助过陷入困境的加密公司。

此前曾批评加密货币行业不良行为的班克曼-弗里德，如今自己正面临联邦调查。据知情人士透露，他将动用客户资金的决定描述为一次错误的判断。

在传统金融领域，监管机构要求经纪商将客户资金与交易资本严格隔离。但在加密行业的蛮荒之地，规则要模糊得多。目前尚不清楚班克曼-弗里德或FTX将因客户资金损失面临何种法律后果。

尽管班克曼-弗里德承诺披露更多信息，但Alameda和FTX尚未详细说明资金去向。众所周知Alameda采用高风险交易策略，相比FTX更易受加密市场波动影响。

周四，巴哈马监管机构冻结了FTX关键子公司的资产并指定临时清算人。周五上午，FTX及其美国子公司申请破产保护。

市场影响

“令人震惊的是声誉崩塌的速度如此之快，“瑞穗证券加密分析师丹·多列夫表示，“我们正在见证加密货币的价值能在瞬间蒸发，这才是最震撼的。”

FTX的崩盘对加密货币更宏大的目标构成了最严重的打击——这个目标是建立能取代当今主导货币体系的银行经纪体系的替代性金融架构。今年比特币等数字货币的暴跌已引发一连串加密公司破产，暴露出宽松的借贷行为和猖獗的风险投机。

FTX曾以精妙的风险管理能力为宣传点并迅速积累了大量追随者，被视为稳定市场的力量，而班克曼-弗里德先生则被看作能引领数字货币世界走向光明未来的远见者。

“现在的问题是你还能信任任何加密货币投资吗？“多列夫先生说道，“它会不会在几秒钟内变得一文不值？”

随着加密货币领域的演变和扩张，更广泛的投资和金融界长期以来都屏息以待。这些投资随时可能崩溃，金融从业者担心它们可能会拖垮更稳固的公司或投资者，给更广泛的金融体系带来潜在问题。

目前几乎没有出现更广泛影响的迹象，这让专业人士和其他人感到宽慰。1998年对冲基金长期资本管理公司内爆时，美联储被迫介入以帮助稳定金融体系，2008年雷曼兄弟和其他金融机构的倒闭也需要政府和美联储出手提振经济。但今天并未出现这种情况。虽然本周早些时候股市因加密货币问题受挫，但近日因通胀数据向好而反弹，痛苦似乎仅限于加密货币领域。

尽管如此，金融界仍保持高度警惕，因为FTX拥有数百家主流投资者和贷款机构，包括一些领先的风险投资公司等。他们很可能因FTX的崩溃以及随之而来的比特币和其他加密货币投资暴跌而遭受巨大损失。FTX、Alameda和其他关联公司在破产申请中估计，他们拥有超过10万名债权人，面临100亿至500亿美元的负债。

FTX的崩溃正值美联储为对抗通胀、结束宽松货币时代而加息之际，这给加密货币等风险资产带来了压力。这表明金融体系可能还会面临更多痛苦和冲击。

班克曼-弗里德在斯坦福大学校园长大，附近有一所以素食和万圣节裸体派对闻名的学生宿舍。他的父母都是斯坦福法学院教授：父亲约瑟夫·班克曼是税法专家，母亲芭芭拉·弗里德研究法律、经济学和哲学的交叉领域。

币安创始人兼首席执行官赵长鹏在6月的巴黎会议上。图片来源：BENOIT TESSIER/REUTERS从麻省理工学院物理系毕业后，班克曼-弗里德进入量化交易巨头简街工作。一位前同事回忆称，他是个腼腆的初级交易员，和公司其他人一样穿着随意，常穿连帽衫、光脚在办公室走动。这位前同事表示，他后来因推动公司接受有效利他主义理念而与部分同事产生摩擦。

2017年，他在加州伯克利租下一栋房子创立阿拉米达研究公司。班克曼-弗里德在今年夏天的采访中回忆，两周内这栋房子就被亚马逊快递盒淹没——他的小团队订购了桌椅和电脑。“实际上每平方英尺的空地都堆满了纸箱，“他说，“我们连厨房都进不去。”

他聘请了一名员工处理运营事务，以便他和联合创始人能专注于交易。后来，他将Alameda搬到了香港的WeWork办公室，那里的加密货币监管比美国宽松。

据知情人士透露，在WeWork的另一个角落，还有一家小型办公室，里面有几名来自另一家加密货币公司——币安（Binance）的员工。两家公司关系友好，至少最初是这样。

据参加派对的人士称，2019年1月，赵长鹏（Mr. Zhao）顺道参加了Alameda在新加坡一座豪华别墅举办的派对，该派对是在币安赞助的区块链会议之后举行的。

当时，Alameda正在筹备一个加密货币交易所项目。2019年5月，该交易所以“FTX”的名字上线，这是“Futures Exchange”（期货交易所）的缩写。币安成为FTX的首批投资者之一。

去年，班克曼-弗里德（Mr. Bankman-Fried）在香港的FTX办公室。该公司目前总部位于巴哈马。图片来源：Anthony Kwan for The Wall Street Journal交易员们蜂拥而至FTX。该交易所迅速崛起，超越了那些因故障频出和用户界面糟糕而陷入困境的竞争对手，尽管它仍落后于币安。

“FTX是所有交易所中交易体验最好的，平台设计最出色，我们真的认为他们会成为行业里最大的公司，”管理着1亿美元对冲基金的Coral Capital的合伙人乔什·克鲁格（Josh Kruger）表示。

在成功的鼓舞下，班克曼-弗里德先生试图引入资金来支持FTX的发展并提升其在行业中的地位。他给潜在投资者留下了深刻印象。2020年，当他通过Zoom与硅谷风险投资公司红杉资本的高级投资者交谈时，他们立即被他的愿景所吸引。

“我希望FTX成为一个地方，你可以用你的下一美元做任何你想做的事情，”根据红杉为公司网站委托撰写的一篇文章，他这样说道。

“我爱这位创始人，”文章称，一位红杉合伙人立即在同事群聊中打字写道。

“我给他打满分10分，”另一位合伙人回复道。

红杉团队当时并不知道，班克曼-弗里德先生后来在红杉的文章中承认，他在进行视频游戏“英雄联盟”的同时进行了这次融资宣讲。

从2021年开始，FTX进行了大规模的融资推动，在七个月内筹集了近20亿美元——其中包括红杉的投资。2022年1月，FTX的最后一轮融资使其估值达到320亿美元。

班克曼-弗里德先生将自己塑造成一个冷静的量化交易员形象，穿着FTX的T恤和宽松短裤出现在加密货币会议上。他通常被视为摇滚明星般的存在。很快，安大略教师养老金计划和新加坡国有投资公司淡马锡控股等金融巨头也作为投资者加入了FTX。

但FTX的客户数量仍少于其主要竞争对手——据称去年约有100万用户，这只是币安和Coinbase用户基数的一小部分。班克曼-弗里德先生试图通过体育赞助和广告吸引加密货币新手，花费1.35亿美元购买了迈阿密热火队篮球馆的冠名权，并购买了一则由喜剧演员拉里·大卫主演的超级碗广告。

上月的迈阿密FTX竞技场。图片来源：Megan Briggs/Getty Images)币安与FTX的竞争愈演愈烈。去年，币安出售了所持FTX约20%的股权，换取了类现金加密货币和FTT代币的组合。6月，赵长鹏对班克曼-弗里德的宣传攻势进行了调侃：“几个月前拒绝超级碗广告、体育场冠名权和大额赞助协议并不容易，但我们做到了。”

监管是两家公司的差异点之一。去年，包括英国、意大利和日本在内的多国政府就提供未注册加密产品向币安发出警告，迫使其退出部分市场。该公司因拒绝透露总部所在地而面临金融媒体越来越多的审查——批评人士称，这种做法帮助币安逃避监管和事故责任。

FTX则将总部迁至监管环境对加密货币友好的巴哈马。该公司在一个办公园区设立了办事处，房地产记录显示，FTX以3000万美元的价格在附近豪华公寓购买了一套五居室顶层公寓。班克曼-弗里德曾表示，他是共享该公寓的10名FTX同事之一。

据知情人士透露，Alameda也在巴哈马部分运营，班克曼-弗里德和Alameda的首席执行官、同为Jane Street校友的卡罗琳·埃里森曾有过恋爱关系。

班克曼-弗里德开始了一场获取监管牌照的行动。2021年12月，他穿着西装打着领带出席国会关于加密货币的听证会，这让他的许多粉丝感到意外。很快，他就成为华盛顿的常客，与监管机构等人会面。根据OpenSecrets.org的数据，他在当前选举周期向联邦捐款3980万美元，成为美国第六大政治捐款人，也是乔治·索罗斯之后民主党的最大资助者。

加密货币界的一些人对班克曼-弗里德成为行业公众人物感到兴奋。出生于中国的加拿大公民赵长鹏在中国生活期间创立了币安。他与中国的联系，以及币安受到的监管审查，使他与华盛顿的关系复杂化，并使得赵长鹏难以担任加密货币的代言人。币安否认其是一家中国公司的说法，并表示其员工在2017年加密货币交易所遭到打击后离开了中国。

10月30日，班克曼-弗里德在一条推文中暗指赵长鹏的监管麻烦，以此调侃他：“呃，他被允许去华盛顿特区，对吧？”班克曼-弗里德后来删除了这条推文，但这激怒了赵长鹏，一位接近币安的人士表示。

本周，赵长鹏表示他的意图并非打击竞争对手。“我没想到这会成为‘压垮骆驼的最后一根稻草’，”他在11月7日的推文中写道。

“赵长鹏攻击背后的高明之处在于，他意识到加密货币参与者已经动摇了，”加密货币咨询公司W3T Inc.的创始人亚历克斯·瓦莱蒂斯表示，他说赵长鹏削弱了对FTX的信心，引发了投资者急于撤资。

数月来有迹象表明，班克曼-弗里德并不像外界看起来那样。

在一月份与巴哈马六位高级监管、银行和其他官员的会议上，班克曼-弗里德频繁使用“F”开头的脏话，同时吹嘘FTX的能力，这让在场的一些人感到惊讶。据一位与会者称，他承诺他的公司将主导包括股票在内的新市场。

据与会者透露，当巴哈马官员询问FTX是否需要当地政府提供基础设施或其他帮助时，Bankman-Fried先生态度生硬，表示希望该国允许优步在当地运营以便员工使用，随后突然离席。

今年夏天，当Bankman-Fried试图支撑包括经纪商Voyager Digital有限公司和贷款机构BlockFi Inc.在内的几家陷入困境的加密货币公司时，一些人对他激进的作风感到震惊。

一位参与谈判的人士表示，在一次谈判中，Bankman-Fried先生提出初始报价后拒绝让步。该人士称，他的固执让一些曾视其为行业友好人士的谈判参与者感到意外。

现任和前任员工表示，部分FTX员工私下担忧公司扩张过快，业务已偏离核心领域。据熟悉其交易风格的人士透露，Bankman-Fried先生仅依靠自己和FTX少数核心高管进行交易谈判，未借助外部顾问评估风险，并快速完成尽职调查。

这些交易成本不断累积：《华尔街日报》看到的公司财务文件显示，2021年10月至2022年3月期间，FTX耗资11亿美元进行收购。文件还显示，去年该公司在销售和营销上支出1.53亿美元，并承诺投入1.22亿美元购置房地产。

近几个月来，班克曼-弗里德先生因支持监管而在加密领域失去了朋友。社区中更倾向自由主义的批评者猛烈抨击他支持国会的一项法案，该法案被视为加强政府对去中心化金融（DeFi）的控制——DeFi是一系列无需中央机构即可自由运作的点对点市场。抗议迫使FTX首席执行官退缩。“我可能在那些政策上错了——我大概在某些方面确实错了！“他在10月19日发推文说。

然而，伤害已经造成。“山姆曾是加密界的英雄，但舆论对他不利，“珊瑚对冲基金的克鲁格先生说。“试图通过国会推动监管是压垮骆驼的最后一根稻草。”

班克曼-弗里德先生9月在华盛顿。图片来源：Graeme Sloan/Sipa/Reuters班克曼-弗里德先生试图为他的企业筹集资金，但在公司倒闭前未能成功。上个月，他与金融家、唐纳德·特朗普的前顾问安东尼·斯卡拉穆奇一起参加了一个重要的沙特商业会议。据知情人士透露，斯卡拉穆奇安排了与大型私募股权公司和主权财富基金（包括沙特国家公共投资基金）的会面，但资金始终未能到位。知情人士称，FTX还联系了包括TPG Inc.在内的大型投资者，但这些谈判同样无果而终。

本周在FTX内部，痛苦与愤怒交织。FTX员工Zane Tackett周三在推特上表达了对Bankman-Fried先生"彻底的难以置信与背叛感”。FTX首席运营官Constance Wang在周三的内部Slack消息中对赵先生的打压行为怒不可遏。“去他的币安！“她写道。

Julie Steinberg、Ben Dummett、Paul Vigna和Caitlin Ostroff对本文亦有贡献。

联系作者Gregory Zuckerman，邮箱[email protected]；Alexander Osipovich，邮箱[email protected]

本文刊登于2022年11月12日印刷版，标题为《数日之间：FTX掌门从天之骄子沦为众矢之的》。