电子商务热潮的终结对飞机来说是个坏消息 - 《华尔街日报》

认为疫情带来的电子商务趋势会永远持续下去，终将付出代价。航空业可能是意想不到的受害者之一。

周三，Meta首席执行官马克·扎克伯格表示将裁员11000人，并承认自己误判了网购激增的持久性。这种错误在Shopify和Wayfair等企业中也普遍存在：根据美国银行数据，今年欧洲服装鞋履销售的线上渗透率可能仅为22%，与疫情前趋势持平，远低于2021年26%的水平。

然而，被夸大的电商预测所坑害的不只是在线零售商和广告商：巨额资金还涌入了货运飞机领域。亚马逊、联邦快递 、UPS和DHL都宣布扩充机队。马士基、达飞海运和地中海航运等海运巨头竞相建立有竞争力的空运部门。初创企业也纷纷涌现。

波音依靠货机销售增长维持产量，并宣布将推出新款777X的货运机型。空客则试图通过A350宽体货机抢占市场。两家飞机制造商的乐观销售预测部分基于货运需求增长。二手货机价值也因此受益，吸引了租赁商和投资者。

与此同时，评估机构IBA数据显示，客机改装货机数量已创历史新高且持续增长：改装档期已排至2024年底。两周前，夏威夷航空公司同意为亚马逊运营10架空客A330改装货机，而亚马逊此前仅使用波音767中型货机。

问题不仅在于传统货机投资规模过大，还在于更适合高频次低运量快递运输的小型飞机正被改装，但相关需求可能无法兑现。

IBA上周表示，今年波音737窄体机家族的改装量达52架，而疫情前年均约为30架。5月波音在伦敦盖特威克机场开设了737改装生产线。甚至150座以下的飞机也进入市场：上月巴西航空工业公司与北欧航空资本签署协议，将最多10架E系列客机改为货机。

这些都是重大投资。目前一架机龄五年的737或A330售价约3000万美元，改装费分别需500万和1500万美元。IBA数据显示改装货机估值尚未受到影响，但几乎注定会下跌。

疫情期间空运价格翻倍，但这仅因客机暂时停飞——其腹舱通常占空运供应量的一半。这种状况不可持续，疫情造成的瓶颈亦然。正常化已在发生：Xeneta数据显示10月航空货运现货价格连续第二个月下跌，同比降幅达20%。国际航空运输协会数据表明，全球经济放缓更令空运需求承压，而供给却在扩张。

尽管这一情况可以预见，但运输业高管和飞机投资者仍将希望寄托在电子商务上，误将疫情封锁驱动的消费模式当作消费者行为的永久性改变。对于在疫情中遭受重创的航空业来说，这种误判或许情有可原。但现在他们必须承担后果了。

基于对电子商务的乐观预测，货机投资正被不断加码。图片来源：BING GUAN/REUTERS