通胀报告使美联储12月加息50个基点成定局——华尔街日报

作者：尼克·蒂米拉奥斯2022年11月10日下午5:01更新 ET|华尔街日报专业版这份十月份通胀报告很可能使美联储官员继续按计划在下个月批准加息0.5个百分点，从而放缓近期异常大幅加息的步伐。

美国劳工部周四报告称，十月份消费者价格涨幅较近几个月有所放缓。剔除波动较大的食品和能源项目后，核心价格环比九月上涨0.3%，为一年来最小月度涨幅，同比上涨6.3%，低于前值6.6%。

美联储上周连续第四次加息0.75个百分点，将基准联邦基金利率上调至3.75%至4%的区间。

美联储官员一直在寻找通胀可能缓解的迹象。但在八月和九月令人失望的数据显示价格压力更为广泛且持续后，他们初步制定了明年将利率提高到更高水平的计划，并将加息步伐的任何放缓推迟到下个月。

周四的报告引发了金融市场的反弹，因为它向投资者暗示，美联储可能不需要像之前预期的那样大幅加息来降低通胀。

过去一周，主席杰罗姆·鲍威尔和其他央行官员已表示，即使没有明确证据表明通胀正在缓解，他们也倾向于放缓加息步伐。相反，他们试图将焦点转向利率可能需要上升到多高。

鲍威尔先生上周暗示，由于强劲的消费者需求和紧张的劳动力市场支撑着更为顽固的价格压力，官员们可能需要在明年将利率提高到比夏末预期略高的水平。当时，大多数官员预测明年年初利率将需要升至4.5%至5%之间。

周四的报告对这场辩论的澄清作用不大，但它为投资者提供了一丝鼓励，即利率不必大幅升至5%以上。一些官员表示，他们更希望在暂停加息之前看到一系列较低的通胀数据，而周四的数据使这一计时得以重新开始。

“我们今天在数据中看到了一点亮点，但我必须再次强调，一个月通胀数据向好并不代表胜利，“旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利在周四的网络研讨会上表示。

该报告强调了即将发布的经济数据可能会影响官员们在12月之后继续加息的时间长短。劳动力市场强劲和收入快速增长迹象可能支持更长时间的加息，而工资增长放缓和通胀降温的迹象则会支持那些希望央行很快暂停加息的官员的观点。

甚至在周四的报告发布之前，几位美联储主席就曾暗示，他们准备在美联储12月13日至14日的下次会议上放慢加息步伐，即使在此之前通胀数据没有明显改善。

波士顿联储主席苏珊·柯林斯上周在一次采访中表示：“我一直认为……随着我们接近判断已经足够紧缩的位置，采取更小幅度的加息将是最合理的。”

达拉斯联储主席洛丽·洛根周四在休斯顿的演讲中提到，放缓加息步伐的决定“与最新数据并无特别紧密关联”。她指出，美联储利率政策的有效性源于更广泛的策略——即利率会升至多高以及维持该水平多久。

美联储官员将在12月13日下次会议开始时，看到劳工部发布的又一个月通胀数据。

周四报告发布后，利率期货市场的投资者认为12月加息0.5个百分点（50个基点）的概率为80%，高于报告发布前的约57%。根据芝商所数据，第五次加息0.75个百分点的概率降至约20%。

官员们正以20世纪80年代初以来最激进的步伐加息。今年6月之前，他们自1994年以来从未单次加息0.75个百分点。美联储官员希望通过提高借贷成本来抑制支出、招聘和投资，从而减缓经济活动，随着时间的推移，这将减少需求以降低通胀。这些加息已经导致房地产市场急剧放缓。

费城联储主席帕特里克·哈克。图片来源：ANN SAPHIR/REUTERS费城联邦储备银行行长帕特里克·哈克周四在费城的一次演讲中表示：“加息50个基点仍将意义重大。”

疫情大幅提振了商品支出，同时抑制了服务需求，美联储官员直到最近还抱有希望，认为随着支出构成的逆转，推动通胀的失衡将得到缓解。

美联储经济学家早就预计，去年大幅上涨的二手车和家具等商品价格将下降。周四的报告显示，随着其中一些商品价格加速下跌，这一趋势可能正在形成。经季节性因素调整后，家居用品价格出现了近两年来最大的月度跌幅，10月份二手车价格下跌了2.4%。

与此同时，汽车维修和宠物护理等近几个月价格快速上涨的服务行业项目，10月份价格没有进一步加速上涨，医疗保健等一些类别则出现了价格直接下跌。

美联储高层官员最近表示担心，即使大宗商品价格继续下跌，商品价格随着供应链中断的缓解而减速，通胀率仍可能高居美联储2%的目标之上，令人无法接受，因为工资增长、资产价格大幅上涨和充足的储蓄缓冲可能支持更强劲的消费者支出。这反过来又可能使劳动密集型服务的价格保持在较高水平。

堪萨斯城联邦储备银行行长埃斯特·乔治周四在休斯顿的一次会议上表示，如果家庭花掉过去两年积累的储蓄，更强劲的消费者需求“很可能需要在一段时间内提高利率，以说服家庭保留这些储蓄，而不是花掉它们，从而增加通胀冲动。”

克利夫兰联邦储备银行行长洛蕾塔·梅斯特表示，经通胀调整后，利率才刚刚开始升至会抑制经济活动的水平。“鉴于当前的通胀水平、其广泛性及持续性，我认为货币政策需要进一步收紧，并在一段时间内保持限制性，“她在周四的网络研讨会上说道。

美联储上周连续第四次批准加息0.75个百分点。图片来源：CHRIS WATTIE/REUTERS联系尼克·蒂米拉奥斯，邮箱：[email protected]